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《投资学》第8章习题集

一、判断题

1、债券的发行期限是债券发行时就确定的债券还本期限。（ ）

2、一组信用质量相同、但期限不同的债券的到期收益率和剩余期限的关系用图形描画出来的曲线，就是收益率曲线。（ ）

3、隆起收益率曲线的含义是：随着债券剩余期限长度的减少，债券到期收益率先上升后降低。（ ）

4、利率期限结构研究的是其他因素相同、期限不同债券的收益率和到期期限之间的关系（ ）

5、附息债券的价值就等于剥离后的若干个零息债券的价值之和。（ ） 6、无偏预期理论认为，远期利率是人们对未来到期收益率的普遍预期。（ ） 7、在流动性偏好理论下，长期利率一般都比短期利率高。（ ）

8、市场分割理论认为，投资者一般都会比较固定地投资于某个期限的债券，这就形成了以期限为划分标识的细分市场。（ ）

9、简单的说，久期是债券还本的加权平均年限。（ ） 10、附息债券的久期等于其剩余期限。（ ）

11、修正久期可以反映债券价格对收益率变动的敏感程度。（ ）

12、其他条件不变时，债券的到期日越远，久期也随之增加，但增加的幅度会递减。（ ） 13、其他条件不变，到期收益率越高，久期越长。（ ）

14、随着收益率变动幅度的增加，用久期来测算债券价格变化的精确度在减小。（ ） 15、一般而言，债券价格与利率的关系并不是线性的。（ ） 16、凸性系数是债券价格对收益率的一阶导数除以2倍的债券价格。（ ） 17、久期与债券价格相对于收益率的一阶导相关，因此称为一阶利率风险。（ ） 18、当收益率（利率）变动较小时，债券价格的变动近似线性，只需要考虑凸性。（ ） 19、债券组合管理大致可以分为两类：消极的债券组合管理和积极的债券组合管理。（ ） 20、有效债券市场是指债券的当前价格能够充分反映所有有关的、可得信息的债券市场。（ ）

21、如果债券市场是有效的，投资者将找不到价格被错估的债券，也不必去预测市场利率的变化。（ ）

22、常见的消极的债券组合管理包括：免疫组合和指数化投资。（ ）

23、市场利率变动对债券投资收益的影响包括：影响债券的市场价格，影响债券利息的再投资收益。两方面的影响是同方向的。（ ） 24、免疫组合的策略是对债券久期概念的应用。（ ）

25、免疫组合的策略可以分为单期免疫组合策略和多期免疫组合策略。（ ）

26、如果未来的债务期限小于一年，即只需要支付短期的现金流，那么投资者构造的免疫组合就称为单期免疫组合。（ ）

27、在多期免疫组合策略中，一种方法是将每次负债产生的现金流作为一个单期的负债，然后利用免疫策略对每次负债分别构建债券组合。（ ）

28、免疫组合策略要达到预期的效果，需要满足的一个假设条件是：收益率曲线是向上倾斜的，即短期利率低于长期利率。（ ）

29、一般来说，利率变化比较大的时候采用免疫组合抵御利率风险的效果会比较好。（ ） 30、债券指数基金进行指数化操作要完全复制指数是不现实的。（ ）

31、在债券的指数化投资策略中，分格方式就是一种近似复制债券指数的办法，。（ ）

32、在不完全有效的市场上，信息无法及时、准确地反映到债券的价格上。这种情况下，市场会存在两种失灵：第一，存在被错误定价的债券；第二，利率的走势可被预测。（ ） 33、消极的债券组合管理一般可以分为以下三种：收益率结构分析、骑乘收益率曲线和债券互换。（ ）

34、如果有若干债券可供投资，投资者在对未来收益率结构进行预测后，就可以测算出各债券在持有期的回报率，从而理性的投资者就会选择持有期回报率比较大的债券进行投资。（ ）

35、采用骑乘收益率曲线的策略是：在满足这一策略的前提条件下，投资者会购买比他所期望的期限更长一点的债券，然后在到期日之前出售，获得一定的资本利得。（ ） 36、采用骑乘收益率曲线方法最多要进行一次交易。（ ）

37、跨市场利差互换与替代互换的区别主要在于，替代互换是同类债券之间的互换，跨市场利差互换是不同类债券之间的互换。（ ）

38、纯追求高收益互换是指债券投资者并不是由于发现了定价错误的债券，而是纯粹持有收益率更高的债券以获得更高的回报率。（ ）

39、利率预测互换成功的前提是对利率走势的预测准确度，若预测失误，投资者操作完全相反，损失更大。（ ）

40、纯追求高收益互换其实面临着很大的信用风险。（ ） 答案：

1、正确 2、正确 3、错误 4、正确 5、正确 6、错误 7、正确 8、正确 9、错误 10、错误 11、正确 12、正确 13、错误 14、正确 15、正确 16、错误 17、正确 18、错误 19、正确 20、正确 21、正确 22、正确 23、错误 24、正确 25、正确 26、错误 27、正确 28、错误 29、错误 30、正确 31、正确 32、正确 33、错误 34、正确 35、正确 36、错误 37、正确 38、正确 39、正确 40、错误 二、单选题

1、设某债券的发行日为2012年5月6日，起息日为2012年5月18日，投资者购入该债券的日期是2013年5月6日，债券到期日是2015年5月18日。则该债券的发行期限是（ ）。 A. 3年 B. 3.0329年 C. 2年 D. 2.0329年

2、一组（ ）的债券的到期收益率和剩余期限的关系用图形描画出来的曲线，就是收益率曲线。

A. 信用质量相同、期限相同 B. 信用质量不同、期限不同 C. 信用质量相同、期限不同 D. 信用质量和期限相同或不同 3、（ ）的含义是：债券的剩余期限越长，其到期收益率越高。 A. 向上倾斜收益率曲线 B. 向下倾斜收益率曲线 C. 水平收益率曲线 D. 隆起收益率曲线 4、（ ）的含义是：无论债券剩余期限长短如何，各种剩余期限的债券其到期收益率完全一样。

A. 向上倾斜收益率曲线 B. 向下倾斜收益率曲线 C. 水平收益率曲线 D. 隆起收益率曲线 5、在债券投资领域，利率期限结构一般针对的是（ ）。 A. 当期收益率 B. 到期收益率 C. 远期利率 D. 即期利率 6、将附息债券“拆开来”贴现的定价方法称为（ ）。

A. 贴现求和法 B. 本息分离法 C. 息票剥离法 D. 综合拆分法 7、在附息债券的定价公式P?100?i100?i100?i?100中，y1、y2、…、yn是针对各?????2n1?y1?1?y2??1?yn?期利息的（ ）。

A. 远期利率 B. 即期利率 C. 当期收益率 D. 总收益率 8、（ ）认为：远期利率是人们对未来即期利率的普遍预期。 A. 无偏预期理论 B. 流动性偏好理论 C. 市场分割理论 D. 即期决定理论

9、若S1为当前时刻1年期的即期利率，S2为当前时刻2年期的即期利率，f1,2为当前时刻约定好的1年之后期限为1年期的远期利率。则即期利率和远期利率之间的关系为：（ ）。

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A. (1- S2)(1+ f1,2)=(1- S1) B. (1- S1)(1+ f1,2)=(1- S2) C. (1+ S2)(1+ f1,2)=(1+ S1)2 D. (1+ S1)(1+ f1,2)=(1+ S2)2 10、在流动性偏好理论下，（ ）。 A. 长期利率一般都比短期利率高 B. 长期利率一般都比短期利率低 C. 长期利率一般与短期利率一样

D. 长期利率与短期利率的高低无一般性结论

11、市场分割理论认为，当短期债券市场资金供求双方决定的均衡利率低于长期债券市场资金供求双方决定的均衡利率，利率期限结构就呈现（ ）的形状。 A. 水平 B. 隆起 C. 向下倾斜 D. 向上倾斜

12、市场分割理论认为，当短期债券市场资金供求双方决定的均衡利率等于长期债券市场资金供求双方决定的均衡利率，利率期限结构就呈现（ ）的形状。 A. 水平 B. 隆起 C. 向下倾斜 D. 向上倾斜 13、（ ）是债券现金流所发生时间的加权平均。 A. 回收期 B. 到期日 C. 久期 D. 剩余期限 14、1与债券到期收益率倒数的和，是（ ）的久期。 A. 永久债券 B. 零息债券 C. 附息债券 D. 贴现债券 15、债券价格的变化率大约等于（ ）。

A. 正的债券修正久期乘以利率的变化 B. 负的债券修正久期乘以利率的变化 C. 正的债券麦考利久期乘以利率的变化 D. 负的债券麦考利久期乘以利率的变化 16、零息债券的久期（ ）其剩余期限。

A. 大于 B. 小于

C. 等于 D. 大于、等于或小于 17、其他条件不变时，债券的到期日越远，久期（ ）。

A. 随之增加，但增加的幅度会递减 B. 随之增加，且增加的幅度会递增 C. 随之减少，但减少的幅度会递增 D. 随之减少，且减少的幅度会递减

18、用久期来反映债券价格与收益率之间的关系，是假设债券价格与收益率呈现（ ）关系。

A. 平行 B. 线性