内容发布更新时间 : 2024/12/25 10:25:39星期一 下面是文章的全部内容请认真阅读。

润为20万元,则该项目得投资利润率为10%。( ) 12、某投资方案,当贴现率为10%时,其净现值为2万元,当贴现率为12%时,其净现值为-1万元。则该方案得内部收益率高于10%,但低于12%。( )

13、投资报酬率指标虽然没有考虑时间价值,但考虑现金流量指标。( )

14、其她因素不变,项目投资决策时,折旧方法由直线法改为年数总与法,则静态回收期会变小。( )

15、折旧方法对项目投资决策没有影响。( ) 四、计算题 1、某项目初始投资为100万元,在建设期期初一次性投入,项目有效期6年,预计第一年与第二年年末现金净流量均为0,第三至第六年年末现金净流量分别为20,35,60,90万元,如果贴现率为10%。计算该项目得净现值(NPV)与净现值率(NPVR)并判断该项目就是否可行。 2、某公司拟投资一项目,该项目投资共需要投资6000元(其中5400元就是购买设备,600元就是垫支得流动资金),该项目无建设期,计算期为3年,直线法折旧,期末无残值。在这三年中,企业第一年得收入为2000元,第二年得收入为3000元,最后一年得收入为5000元。假设企业得营业成本仅为折旧,企业得所得税率为25%,企业要求得必要报酬率为10%。 计算:(1)该项目得净现值、净现值率、静态回收期、投资利润率、获利指数 (2)判断该方案得可行性 3、某公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可选择。甲方案要投资30000元,使用寿命5年,采用直线法折旧,5年后设备无残值,5年中每年销售收入为15000元,每年得付现成本为5000元。乙方案要投资36000元,采用年数总与法折旧,使用寿命也就是5年,5年后残值收入6000元。5年中每年收入为17000元,付现成本第一年为6000元,以后各年随着设备陈旧,逐年将增加修理费300元,另要垫支流动资金3000元。假设所得税率为40%,资金成本率为10%。要求:

(1)计算两个方案得各年现金净流量

(2)计算这两个方案得净现值与投资回收期 (3)比较这两个方案得财务可行性

4、某公司计划引进一条生产流水线,扩大生产规模,购买设备价款26万元,设备运输安装费2万元,安装设备发生停工损失1万元,设备可使用5年,预计残值为2万元,为设备配套得流动资产投资5万元,设备投产后每年新增销售收入25万元,每年新增生产成本15万元(包括折旧),新增加销售费用1万元,新增加财务费用0、5万元,新增加管理费用0、5万元,上述成本费用不包含销售税金。企业销售税率为5%,所得税率为25%。企业要求得必要报酬率为10%。要求:

(1)估算每年得净现金流量

(2)计算该方案得投资回收期、净现值、现值比率、获利指数 (3)判断该方案就是否可行

5、假设A、B两个投资项目都就是在年初一次性投资,投资额均为50000元,资金成本为8%。它们各年得现金净流量如下表: (单位:元) 年 项目 A B 1 15000 14000 2 3 4 15000 14000 5 15000 14000 15000 15000 14000 14000 要求:分别用净现值法与内涵报酬率法两种方法比较A、B两个投资项目得优劣。

6.假定某企业准备购置一条新生产线要投资54万元,另要垫付流动资金10万元,可使用10

年,使用期满有残值4万元,新增生产线在其寿命周期内每年可为企业增加收入10万元,增加经营成本2万元,同时公司按直线法折旧。公司所得税率为40%,资金成本为10%。要求计算该项目得投资回收期、投资利润率、净现值、净现值率、内涵报酬率、获利指数并评价其财务可行性

7.某公司有一台设备,购置成本为15万元,预计使用10年,已经使用5年,预计残值为原值得10%,该公司采用直线法折旧。现该公司准备购买一新设备替换原设备,以提高生产效率,降低成本,新设备购置成本为20万元,使用期限为5年,同样用直线法折旧,预计残值为购置成本得10%,使用新设备后公司每年得销售额从150万元上升到165万元,经营成本则从110万元上升到115万元。该公司如购置新设备,就设备出售可得收入10万元。该企业得所得税率为25%,资金成本为10%。要求:

⑴计算新、旧设备得折旧额 ⑵计算增加得初始投资额

⑶计算新、旧设备得年营业现金流量差额 ⑷计算增加得终结现金流量 ⑸计算净现值

⑹通过计算说明该设备更新计划就是否可行

8.某公司目前拥有长期资本1亿元,其中长期借款2000万元,长期债券500万元,股本7500万元,预计随着筹资额增加,各种资本成本得变化如下

资金种类 筹资范围 资本成本 长期借款 0—100万 5%

100--400万 7%

大于400万 8% 长期债券 0--50万元 9% 大于50万元 10% 普通股 0--750万元 11% 750万元以上 12%

现该公司准备购买设备以扩充生产能力,所需资金通过追加筹资来解决,并维持目前得资本结构。现有甲、乙两个方案:甲方案投资3000万元,使用寿命5年,采用直线法折旧,5年中每年得销售收入为1500万元,每年得付现成本为500万元,期满无残值。乙方案要投资3060万元,采用直线法折旧,使用寿命5年,期满有残值60万元,5年中每年收入为1700万元,付现成本为第一年600万元,以后随着设备陈旧逐年增加修理费30万元。另要垫支流动资金300万元。假设所得税率为40%。要求计算:

⑴这两个方案得各年现金净流量 ⑵这两个方案得内含报酬率 ⑶对这两个方案作出决策。

9、已知某企业为开发新产品拟投资1000万元建设一条生产线,现有甲、乙、丙三个方案可以选择。

甲方案得净现金流量为:NCF0=-1000万元,NCF10=0万元,NCF2-6=250万元

乙方案得相关资料为:在建设起点用800万元购置不需要安装得固定资产,同时垫付200万元流动资金,立即投入生产,预计投产后1-10年每年新增500万元营业收入,每年新增付现成本与所得税分别就是200万元与50万元;第十年回收得固定资产余值与流动资金分别就是80万元与200万元。

丙方案得现金流量资料如下: T 0 1 2 3 4 5 6-10 11 合计 原始投资 年息前税后利润 年折旧 年利息 回收额 累计净现金流量 500 0 0 0 0 500 0 0 0 0 0 172 72 6 0 0 172 72 6 0 0 172 72 6 0 C 0 182 72 0 0 A 0 182 72 0 0 0 182 72 0 280 1000 1790 720 18 280 B 净现金流量 如果所在得行业基准折现率(资金成本率)为8％,要求:

⑴指出甲方案项目计算期,并说明该方案第2至6年得净现金流量属于何种年金形式。 ⑵计算乙方案项目计算期各年得净现金流量

⑶根据表中得数据,写出表中用字母表示得丙方案相关净现金流量与累计净现金流量。 ⑷计算甲、丙方案包括建设期得静态回收期

⑸计算甲、乙方案得净现值指标,并根据此评价甲、乙方案得财务可行性

⑹如果丙方案得净现值为725、69万元,用年等额净回收额法为企业做出该生产线项目投资得决策。

10、某企业准备投资一个完整工业建设项目,所在得行业基准折现率(资金成本率)为10％,分别有A/B/C三个方案可以选择

(1)A方案得有关资料如下:金额单位:元 计算期 0 净现金流量 折现得净先进流量 1 2 30000 3 30000 4 20000 5 20000 6 30000 16935 合计 - 30344 -60000 0 -60000 0 24792 22539 13660 12418 已知A方案得投资于建设期起点一次投入,建设期为1年,该方案年等额净回收额为6967元。 (2)B方案得项目计算期为8年,包括建设期得静态回收期为3、5年,净现值为50000元,年等额净回收额为9370元。

(3)C方案得项目计算期为12年,包括建设期得静态回收期为7年,净现值为70000元。 要求:

⑴计算下列A方案指标:包括建设期得静态回收期、净现值 ⑵评价ABC三个方案得财务可行性 ⑶计算C方案得年等额净回收额

⑷按计算期统一法得最短计算期法计算B方案调整后得净现值

⑸分别用年等额净回收额法与最短计算期法做出投资决策(已知最短计算期为6年,AC方案调整后净现值分别就是30344元与44755元)。

第六章 答案

一、单项选择题

1 A 2 D 3 D 4 C 5 D 6 A 7 B 8 C 9 A 10 D 11 C 12 C 13 B 14 B 15 B 16 B 17 A 18 B 19 B 20 D 21 B 22 D 23 D 二、多项选择题

1 BC 2 ABCD 3 BCD 4 BC 5 ABCD 6 ABC 7 BC 8 CD 9 BCD

10 AC 11 AB 12 BC 13 ACD 14 ACD 15 AD 16 ABCD 17 ACDE 三、判断题

1 × 2 × 3 √ 4 × 5 × 6 √ 7 × 8 √ 9 × 10 × 11 × 12 √ 13 × 14 √ 15 × 四、计算题

1、NPV=20×(P/F,10%,3)+35×(P/F,10%,4)+60×(P/F,10%,5)+90×(P/F,10%,6)-100=20×0、7513+35×0、6830+60×0、6209+90×0、5645-100 =26、99

NPVR=26、99/100=0、27

因为:NPV>0,NPVR>0,该方案可行。 2、折旧=(6000-600)/3=1800 项目各年得现金流量 初始净现金流量=-6000

第一年经营净现金流量=(2000-1800)×(1-25%)+1800=1950 第二年经营净现金流量=(3000-1800)×(1-25%)+1800=2700 第三年经营净现金流量=(5000-1800)×(1-25%)+1800=4200 第三年回收残值=600

净现值=1950×0、909+2700×0、826+(4200+600)×0、751-6000=1607、55 净现值率=1607、55/6000=0、2679

回收期=2+(6000-1950-2700)/(4200+600)=2、28年 各年得利润为(2000-1800)×(1-25%)=150 (3000-1800)×(1-25%)=900 (5000-1800)×(1-25%)=2400

投资利润率=[(150+900+2400)/3]/6000=0、1917 获利指数=1+净现值率=1、2679

净现值>0,净现值率>0,获利指数>0,该方案可行。 3、甲方案得折旧=30000/5=6000

甲方案得每年现金净流量=(15000-5000-6000)×(1-40%)+6000=8400 乙方案得折旧为:

第1年=(36000-6000)×5/15=10000 第2年=(36000-6000)×4/15=8000 第3年=(36000-6000)×3/15=6000 第4年=(36000-6000)×2/15=4000 第5年=(36000-6000)×1/15=2000 乙方案现金流量为:

第1年=(17000-6000-10000)×(1-40%)+10000=10600 第2年=(17000-6300-8000)×(1-40%)+8000=9620 第3年=(17000-6600-6000)×(1-40%)+6000=8640 第4年=(17000-6900-4000)×(1-40%)+4000=7660

第5年=(17000-7200-2000)×(1-40%)+2000+6000+3000=15680

甲方案得净现值=8400×(P/A,10%,5)-30000=8400×3、7908-30000=1842、72

乙方案=10600×(P/F,10%,1)+9620×(P/F,10%,2)+8640×(P/F,10%,3)+7660×(P/F,10%,4)+15680×(P/F,10%,5)-39000=45、15 甲方案得投资回收期=30000/8400=3、57年

乙方案得投资回收期=4+2480/15680=4、16年

因为甲方案得净现值大于乙方案得净现值,且回收期小于乙方案,所以甲方案好。 4、 固定资产得年折旧=(26+2-2)/5=5、2 各年得现金净流量为 初始时刻=-26-2-1-5=-34

第1年=(25-15-1-0、5-0、5-25×5%)×(1-25%)+5、2=10、2625 第2--4年=10、2625

第5年=10、2625+2+5=17、2625 投资回收期=34/10、2625=3、31年

净现值=-34+10、2625×(P/A,10%,4)+ 17、2625×(P/F,10%,5) =-34+10、2625×3、1699+17、2625×0、6209)=9、25 净现值率=9、25/34= 0、27 获利指数=1+净现值率=1、27 因为净现值>0,方案可行。

5、净现值法:A方案得净现值=15000×(P/A,8%,5)-50000=15000×5、867-50000=38005 B方案得净现值=14000×(P/A,8%,5)-50000= 14000×5、867-50000=32138 因为A方案得净现值更大,因此A方案好。 内涵报酬率法

A方案: 15000×(P/A,i%,5)-50000=0 用插值法则iA=15、29% B方案: 14000×(P/A,i%,5)-50000=0 用插值法则iB=12、41% iA=15、29%> iB=12、41%>8%,因此,A方案好。 6、折旧=(54-4)/10=5 项目各年得现金流量

初始净现金流量=-54-10=-64

经营净现金流量=(10-2-5)×(1-40%)+5=6、8 第10年回收残值与垫付流动资金=4+10=14

净现值=6、8×(P／A,10％,10)+14×(P／F,10％,10)-64= -16、82 回收期=9+(64-6、8×9)/20、8＝9、 13年 投资利润率＝(10-2-5)×(1-40%)/64＝2、81％ 净现值率=-16、82/64×100%=-26、28％ 获利指数=1-26、28%=73、72%

内涵报酬率 (i-3%)/(5%-3%)=(0-4、42276)/(-2、89784-4、42276) ,则i＝4、26％ 因为净现值小于0,静态回收期大于10/2年, 获利指数小于1,内含报酬率低于资金成本,故该项目完全不可行。

7、(1)新设备得折旧额＝(20-20×10％)/5=3、6 旧设备得折旧额＝(10-15×10％)/5=1、7

旧设备帐面价值＝15-(15-15×10％)×5/10＝8、25 (2)增加得初始投资额＝-20+10＝-10 (3)新、旧设备得年营业现金流量差额

第一年＝((165-150)－(115-110)-(3、6-1、7))×(1-25％)+(3、6-1、7)-(10-8、25)×25％＝7、5375

第二～五年＝((165-150)－(115-110)-(3、6-1、7))×(1-25％)+(3、6-1、7)＝7、975 (4)增加得终结现金流量＝20×10％-15×10％＝0、5

(5)净现值＝7、5375×(P/F,10%,1)+ 7、975×( P/A,10%,4)×( P/F,10%,1)+0、5×