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我国上市公司高派现股利政策研究

作者：杜梦

来源：《现代商贸工业》2019年第15期

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摘要：股利分配政策在企业经营管理中占有重要地位，对公司未来发展状况、投资者的权益保障有着非常重要的作用。随着我国资本市场的不断发展，高派现现象日益显著，各种问题日渐突出。在我国上市公司中，双汇发展的高派现分红行为一直吸引众人关注，结合双汇发展多年现金分红股利分派情况，以我国股权结构引出双汇发展的高派现行为，然后对分析其选择原因及其带来的利好，最后通过双汇发展这个例对其他上市公司作为未来选用股利分派政策提供参考。

关键词：双汇集团;股利分配政策;现金股利;高派现

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中图分类号：F23文献标识码：Adoi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2019.15.059 1我国股利分配形式及现状

目前，在我国上市企业中主要采用现金股利、股票股利、转增股和混合股这四种股息分派方法。在我国，采用分派现金股利的公司很多，同时采取转增股公司的数目也逐年增长。即便如此，中国的现金分红比率依然不高，证券市场中派发现金股息的企业的比值最高不到50%。不仅如此，随着上市企业总量增加，派现的企业数目也随之增长，但仍有一部分企业不愿意大比例分红，我国股息分派政策仍然不规范，股息支付率水平偏低，股利分派决策连续性和平稳性差。不发放股利会降低投资者收益，从而破坏股东信心，导致资本市场波动，不利于其稳步成长。

2双汇股利分配概况 2.1双汇集团概述

河南双汇投资发展股份有限公司（以下简称“双汇发展”，股票代码“000895”）是河南省漯河市双汇实业集团有限责任公司于1998年10月15 日独家发起设立的股份有限公司，该公司的业务性质是食品加工业，是中国最大肉类食品生产基地。在 1998 年 9 月 16 日首次发行公众股后，于同年12 月 10 日在深圳证券交易所上市，上市后总股本达到 17300 万股。经过在数次增发、转增和送红股，目前双汇发展股本 33 亿元，市值在 700 亿左右。

双汇发展的股权结构并不单一，双汇集团是第一大股东，罗特克斯公司作为第二大股东实际控制双汇发展的73.26%的股份，远高于其他股东。 2.2双汇股利分配方式

近十年的统计来看，除了2012年及2014年实施过转增股与派现结合的方式外，其余年份都是采用现金分红形式。由此看出双汇发展在近十年中，其主要的股利分配方式为现金股利。双汇发展近10年来，现金股利分配金额一直是在上升中，除了2010年稍微有些下降，其中在2013年每10股更是派发14.5元的高额现金股利。

从上述数据可以看出，双汇集团的股利分配政策有以下特点： （1）连续性，自2001年以来，双汇发展始终坚持每年派现。 （2）稳定性，双汇发展每年的股利支付情况基本区域稳定。

（3）高派现，除2002年以外，双汇集团的现金股利分配都在每10股送5元以上的高派现金政策。