内容发布更新时间 : 2024/9/20 11:35:06星期一 下面是文章的全部内容请认真阅读。

企业并购中资产评估若干问题探析

渠顺奇

（河南工业大学经济贸易学院河南郑州 450000）

摘要:本文着重分析我国企业在并购活动中资产评估存在的若干问题，包括资产评估法律法规不健全、评估人员素质不高和评估方法运用不合理，辅以并购中资产评估案例，在实际操作中进一步阐述资产评估方法的具体运用，同时提出相应地对策建议，以期有助于解决资产评估中遇到的难题。 关键词：资产评估；评估案例；评估方法 1 引言

资产评估是企业并购中的关键环节，它的顺利进行关乎着整个并购活动的成败，究其原因在于资产评估确定了并购标的的市场价值，而价格恰恰是并购双方最为关注的焦点，也是其核心利益所在。然而，不同的并购标的适用的资产评估方法不同，特别是在法律法规不完善的情况下，容易产生一系列问题。 2 资产评估的相关概述 2.1 资产评估的一般性解释

资产评估是资产评估机构的从业人员依据国家制定的法律、法规和相关评估准则，运用科学合理的评估方法，对并购标的的市场价值进行估算的经济行为，包括产权交易、破产、资产重组和清算等。 2.2资产评估的基本方法

目前在我国企业并购中，并购标的资产评估通常运用三种基本评估方法，即是成本法、市场法和收益法。

（一）成本法

成本法是评估人员通过评估某特定资产的重置成本，再在重置成本中扣除影响该资产贬值的因素，形成资产评估价值。计算公式为：

资产评估价值=资产重置成本－资产贬值

其中，资产贬值包括评估资产的实体性贬值、功能性贬值和经济性贬值，三种资产贬值因素的适用对象，视具体评估资产的状况而定。

（二）市场法

1

市场法是在评估资产价值时，参照市场上近期同类或相似资产的交易价格，并通过比较分析，估算出该评估资产的市场价值。计算公式为：

资产评估价值=参照资产交易价格×修正系数1×修正系数2×?×修正系数n 其中，修正系数是评估资产和参照物在资产性质、交易条件等可比较因素的基础上进行量化分析的数值。 （三）收益法

收益法是依据资产评估对象在未来一定时期的收益状况，按照一定的折现率进行折现，进而估算出该资产当前市场价值的评估方法。计算公式为：

P??ni?1Ri(1?r)i

其中，P为评估资产的价值，n为年期，i为第几年，R为预期收益率，r为折现率。

3我国企业并购中资产评估存在的主要问题 3.1资产评估法律法规不完善

当前，我国资产评估方面的法律与法规还未能很好地满足市场需求，主要体现在两个方面：一是我国的《资产评估法》、和《中国注册资产评估师法》等相关法律法规迟迟没有出台，造成评估工作法律法规的可依据性模糊不清，远远滞后于并购中评估工作的需要，从而造成评估机构从业人员在实际执业操作中实施困难的境况。二是尽管国家陆续制定和颁布了《国有资产评估管理办法》、《中央企业资产评估项目核准工作指引》、《资产评估准则》等法律法规，但这些法律法规仍然不够完善，主要在于上述法律法规只是一般的规章制度，拥有的法律效力层次较低，从内容上来看，也仅是对资产评估的范围、程序、方法和责任义务作大致的规范，实施过程中具体细节还有待于完善。 3.2资产评估人员素质有待于提高

资产评估人员的素质有待于进一步提高，具体表现在评估人员的职业道德和专业能力两个方面。首先在职业道德方面，评估工作中评估人员不能很好地承担起对资产评估工作负有的责任和义务，为了谋求个人利益，与委托方勾结，通过违规的手段肆意抬高或贬低评估资产的价值，这种暗箱操作行为是资产评估人员职业道德缺失的集中表现；其次，我国资产评估人员上岗前需具备

2

执业资格证书和相关评估经验，然而由于我国实行单一考试认定制度，导致“有证书，无经验”的状况屡屡出现，不能满足资产评估工作的实际需要，另外，评估人员在评估工作过程中，偏向于单项实物资产评估，对无形资产的评估经验不足，使评估结果反映出来的数值不准确，容易产生利益操作空间。 3.3评估方法运用不合理

资产评估人员在实际执业操作中，评估方法运用不合理，不能充分而有针对性地发挥成本法、收益法和市场法三种评估方法的作用，有时，甚至为迎合委托方的要求而选择对委托方最有利的评估方法进行评估操作，另外，有时评估人员对整体资产进行评估时，未能考虑企业无形资产和未来收益能力的价值，还有对并购标的的估值，仅仅以企业净资产为依据来作市场估算。由于评估方法运用不合理情况的出现，从而导致计算资产标的得出的估算价值，往往和实际市场价值不相符合。具体如下： 并购方 小天鹅 广东太安堂 并购标的 荣事达 交易日期 净资产值 资产评估值 评估增减比例 2010.5 8.30 0.28 5.50 7.30 0.35 3.57 －12.05% 25.00% －35.09% 潮州杉源投资 2011.12 2013.1 青岛东方铁塔 北京国际电气 数据来源：中国并购交易网（www.mergers-China.com） 4并购案例中资产评估的实际应用 4.1案例介绍

2012年5月，中捷股份拟收购禧利多矿业公司100%的股权，成交价格为1.97亿元。在并购过程中，专业资产评估机构通过尽职调查发现，截止 2011 年 12 月 31 日，禧利多矿业公司拥有的总资产为8372.66 万元，净资产为7511.86 万元，同时该公司还拥有一个采矿权和一个探矿权资产，均还有 4.65 年的有效年限，但价值尚未进行估计。 4.2案例分析

在此次资产评估案例中，由中捷股份聘请的专业评估机构分别采用了成本法中的资产基础法和收益法两种评估方法，其中，资产基础法的评估结果为 11998 万元，收益法的评估结果为 9952 万元，通过两种评估结果对比发现，收益法评估出来的结果较低，其原因在于估算禧利多矿业经营年限仅为4.65年时间，此后是否持续经营将不再考虑进去，另外，资产基础法同时也未能反映出禧利

3