内容发布更新时间 : 2024/5/18 3:11:29星期一 下面是文章的全部内容请认真阅读。
人民币自由兑换后给中国带来的利益是显而易见的。第一，使资金的利用率更高。资本项目自由兑换以后，我们可以更好地实施“引进来”和“走出去”相结合的政策。一方面，国内发展所需的资金缺口可以更方便地引进，另一方面，国内闲置资金也能更便利地走出去，从而提高了资金的使用效率，还节约了在资本管制条件下所要花费的大量成本。第二，有利于人民币国际化。一国货币只有实行自由兑换后才可能在国际范围内充当价值尺度、流通手段、支付手段和储藏手段等功能。故货币自由兑换是货币国际化的前提条件。当然，人民币自由兑换是一把双刃剑，根据蒙代尔的“三元悖论”，我国实行资本项目自由兑换后，就会丧失货币政策自主性，人民币自由兑换后，中国政府必须放弃人民币汇率定价权和使用范围管制权，而成为人民币汇率的接受者和非制定者。
（二）资本项目项下人民币自由兑换进程中面临的障碍
国际经验表明，一国要实现资本项目的开放至少应具备下列条件：较低的通货膨胀率，合理的汇率、价格，健全的国内金融体系，较强的宏观调控能力，发达的资金市场，外汇收支的大体平衡，灵活而高效的微观企业机制，完备而有力的金融监管和法律法规等。9但是，当前我国的经济实力还不能完全满足货币自由兑换的要求，资本项目的开放还受到许多的限制，主要表现在：1、人民币汇率、利率形成机制不够完善。在目前的结售汇制度下，人民币汇率水平并不是完全反映外汇市场供求的均衡汇率。国家对市场行为主体持有、使用外汇还存在着诸多限制，决定人民币汇率的银行间外汇头寸市场被几家大银行所垄断，汇率缺乏真实性。在这样的情况下开放资本项目，将会导致外汇供求的失衡和外汇市场的混乱我国现行的利率形成机制也尚未完全市场化，通过利率杠杆调节国内资金流动的作用受到一定限制，难以通过利率和汇率的相互影响调节国际资本流动。2、通货膨胀压力仍然存在。适度从紧的货币政策已使中国的通货膨胀得到了有效的遏制，但不断增加的财政赤字使通货膨胀的隐患依旧存在。在币值稳定的基础上开放资本项目，必然导致外资的大量流入和外汇储备的增加，从而加大外汇占款的基础货币的投放量，加大了通货膨胀的可能性。3、国内金融市场不够完善。资本项目开放将使国内外金融市场的联系更加紧密，国际金融市场的震荡也会很快传递到国内，而健康的国内金融市场体系能够较好地应对各种冲击，具有自我减震作用。目前我国金融市场的发展还不够成熟，金融机构类型单一，垄断型强，金融产品种类稀少，交易量小，不能满足社会需求，金融机构尚未建立起适应国际竞争的机制，中央银行无法通过它们进行有效的调控。
（三）、资本项目项下人民币自由兑换的可行性分析
长期以来，经过大幅度的外汇管理体制改革，目前我国已具备了资本项目下可兑换的部分条件：1、我国已经于1996年实现了人民币经常项目下的可兑换，而从国际经验来看，经常项目自由兑换是货币自由兑换的突破口，遵循由易到难的开放顺序，有利于我们总结开放资本项目的经验，降低风险。2、宏观经济调控趋于完善，经济保持平稳增长，币值持续稳定3、充足的外汇储备。我国充足的外汇储备为抵御国际资本流动造成的金融动荡提供了坚实的基础。
综合以上条件，结合当前国际国内经济形势，宏观微观经济条件尚未完全具备，开放资本项目会给国家社会经济带来巨大冲击和消极影响，在目前的情况下应尽快推进宏观经济条件的完善及微观经济主体的塑造，如进行经济结构的调整，提高产业和产品的科技含量水平，保证宏观金融秩序的稳定等。只要各种条件能够具备，实现人民币资本项目可兑换是指日可待的事情。
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徐静：《对人民币实现可自由兑换的再思考》，南京理工大学学报（社会科学版）第15卷第2期。
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