内容发布更新时间 : 2024/12/25 9:58:14星期一 下面是文章的全部内容请认真阅读。

格指数CRB开发了CRB期货合约。商品期货指数合约为投资者回避商品市场的投资风险提供了有利的工具。 (二) 信用指数期货，1990年以来，信用风险互换是OTC衍生品市场发展最快的产品。信用指数期货合约给投资者回避公司信用风险提供了有效工具。

(三) 互换期货，利率互换，CME1989年利率互换期货，利率互换期货为投资者的利率互换或者公司债务提供了最小基差风险的保值机会，亦可以增加或者减少利率互换的持续期间，还可以套利交易。

(四) 天气期货 根据气温变化设计，天气期货的杠杆机制以及现金结算方式提高了风险管理的效率，成交量不断扩大。

第三节 我国期货市场主要期货合约 1、农产品

重点把握各个合约的所在交易所、交易单位、涨跌幅度、和最后交易日

（a） 小麦期货——郑州，1手=10吨 硬冬白小麦修订为硬白小麦WT、优质强筋小麦WS （b） 棉花期货——郑州，1手=5吨 最小变动单位5元/吨 GF （c） 白糖期货——郑州，1手=10吨 SR

（d） 菜籽油 ——郑州，1手=5吨 最小变动单位2元/吨 RO

（e） 大豆期货——大连，1手=10吨，黄大豆1号A（食用、活跃品种），黄大豆2号，B（榨油用，交易相对清淡）

（f） 豆粕期货——大连，1手=10吨 M

（g） 豆油期货——大连，1手=10吨，最小变动单位2元/吨 Y （h） 玉米期货——大连，1手=10吨 C

（i） 棕榈油期货——大连，1手=10吨，最小变动单位2元/吨 P （j） 天然橡胶期货——上海，1手=5吨，最小变动单位5元/吨 RU

2、工业品

（a） 铜期货——上海，1手=5吨，最小变动单位10元/吨，交割1~12月 CU （b） 铝期货——上海，1手=5吨，最小变动单位5元/吨，交割1~12月 AL （c） 锌期货——上海，1手=5吨，最小变动单位5元/吨，交割1~12月 ZN

（d） 黄金期货——上海，1手=1000克，最小变动单位0.01元/克，交割1~12月 AU 2、能源化工

（a） 燃料油期货——上海，1手=10吨，交割1~12月春节月份除外 FU

（b） 线型低密度聚乙烯期货（LLDPE）——大连，1手=5吨，最小变动单位5元/吨，交割1~12月 L （c） PTA期货——郑州，1手=5吨，最小变动单位2元/吨，交割1~12月TA

第四章 期货交易制度与期货交易流程

第一节 期货交易制度

第二节 期货交易流程——开户与下单 第三节 期货交易流程——竞价 第四节 期货交易流程——结算 第五节 期货交易流程——交割

主要内容，指令类型，竞价成交方式，结算公式的实际运用，实物交割的概念和作用

第一节 期货交易制度

期货市场指定了一系列的交易制度主要是要对期货市场的高风险实施有效的控制。 1、保证金制度

保证金制度是指在期货交易中任何交易者必须按照其所买卖的期货合约价值的一定比例（通常为5%—10%）缴纳资金，用于结算和保证履行。

保证金分为结算准备金和交易保证金。

保证金制度：结算准备金（未被合约占用）——交易保证金（被合约占用） 保证金的收取，交易所不直接收客户保证金。

保证金分级收取：交易所向会员收取，作为会员的期货公司向客户收取的保证金。 不得低于标准，与自有资金分开且专户存放，严禁挪用。

期货交易所应当建立保证金管理制度，应包括以下内容： 1. 向会员收取保证金的标准和形式

2. 专用结算账户中会员结算准备金最低金额

3. 当会员结算准备金低于期货交易所规定最低金额时的处置方法。 会员结算准备金最低余额由会员以自有资金向期货交易所缴纳。

期货交易所接受有价证券充抵保证金：交易所认定的标准仓单，可流通国债，证监会认定的其他有价证券。 有价证券充抵保证金的金额不得高于下面两个标准中的较低值：有价证券基准计算价值的80%，会员在期货交易所专用结算账户的实有货币资金的4倍。期货交易的相关亏损、费用、货款和税金等应当以货币资金支付。

交易所调整保证金标准的主要目的在于控制风险。临近交割，持仓达到一定水平，合约价格连续涨跌停板，累计涨跌幅过大，交易异常，遇国定长假等。

2、当日无负债结算制度——逐日盯市制度

每日交易结束后，交易所按照当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金、手续费、税金等费用，对应收应付的款项同时划转，相应增加或者减少会员的结算保证金。会员对客户进行结算。

保证金不足时，应当及时追加保证金或者自行平仓。没有按规定时间做的，可强行平仓。

实际工作中，客户不用全部平仓，减仓后释放部分交易保证金，满足持有仓位的交易保证金即可。

3、涨跌停板制度—每日价格最大波动限制制度

超过这个幅度的报价无效，不能成交。能够有效缓解、抑制一些突发性事件和过度投机行为对期货价格的冲击而造成的狂涨暴跌，减缓每一个交易日的价格波动，各方损失也被控制在相对较小的范围内。收取的保证金数额只要大于涨跌幅度内可能发生的亏损金额，保证不出现透支。 4、熔断制度

在股票指数期货交易中，当价格波幅触及所规定的点数时，交易随之停止一段时间；或者交易可以继续进行，但价格波动幅度不能超过规定点数之外的一种交易制度。减震器的作用 分两种：熔而断，熔而不断。 5、持仓限额制度

1、概念，会员或者客户可以持有的，按单边计算的某一合约投机头寸的最大数额。 目的：防范操纵市场价格的行为和防止市场风险过度集中于少数投资者。

2、具体规定：交易所根据不同期货品种的具体情况，分别确定每一品种的限仓数额；采用限制会员持仓和限制客户持仓相结合的办法，控制市场风险；套期保值交易头寸实行审批制，其持仓不受限制；同一客户在不同期货公司会员处开仓交易，其在某一合约的持仓和几不得超过该客户的持仓限额；会员、客户持仓达到或超过持仓限额的，不得同方向开仓交易。

6、大户报告制度

概念：交易会员或客户某品种合约持仓达到交易所规定的持仓标准的，会员或客户应向交易所报告。 具体数量规定，达到其持仓限额的80%以上（包括80%）。 7、强行平仓制度

掌握强行平仓的主要规定过程，是交易所控制风险的手段之一。 以下情况之一，交易所有权强行平仓：

1.会员结算准备金余额小于零，并未能在规定时限内补足； 2.客户、从事自营业务的交易会员持仓量超过其持仓限额； 3.因违规受到交易所强行平仓处罚； 4.根据交易所紧急措施应予强行平仓的。 过程：

通知——交易所以“强行平仓通知书”的形式向有关会员下达强行平仓要求。

执行和确认——开市后，有关会员首先自行平仓，否则由交易所直接执行平仓，执行完毕由交易所审核并存档执行记录，并发送平仓结果。

8、强制减仓制度

目的是迅速有效化解市场风险，防止会员大量违约。造成的损失由会员和投资者承担。

交易所将当日以涨跌停板价申报的未成交平仓报单，以当日涨跌停板价与该合约净持仓盈利客户按持仓比例自动撮合成交。一般在某合约连续出现同方向单边市时采用。

９、套期保值审批制度

会员、客户需要请套保额度，必须具备与套期保值交易品种相关的生产经营资格。套期保值交易持仓量在正常情况下不受交易所规定的持仓量限制。

中金所，套保额度根据套保申请人的现货市场交易情况、资信状况和市场情况审批。 10、交割制度

实物交割、现金交割

11、结算担保金制度

结算会员缴存的、用于应对结算会员违约风险的共同担保资金。 结算担保金包括：基础结算担保金和变动结算担保金

12、风险准备金制度

手续费的20%比例提取风险准备金。作为确保交易所担保履约的备付金。

目的是为了维护期货市场正常运转提供财务担保和弥补因不可预见风险带来的损失。 13、风险警示制度

要求会员和客户报告情况、谈话提醒、发布风险提示函——警示和化解风险。 14、信息披露制度

不得发布价格预测信息。涉及实物交割的，还应该公布标准仓单数量和可用库容情况。期货交易、结算、交割资料的保存不少于20年。

第二节 期货交易流程——开户、下单、竞价、结算。交割比重非常小。 1、开户 基本程序：

（ａ） 风险提示，“期货交易风险说明书”期货公司网站上的客服页一般都有。 （ｂ） 签署合同 （ｃ） 缴纳保证金

２、下单

（ａ）常用指令： 市价指令

限价指令（相当于市价指令的限价指令） 止损指令（大连，市价止损止盈指令） 停止限价指令（大连，限价止损止盈指令） 阶梯价格指令 限时指令 双向指令

套利指令（大连，同品种跨期套利指令、跨品种套利指令） 取消指令

（ｂ）下单方式：书面、电话、网上、自助终端 第三节 期货交易流程——竞价 １、竞价方式

（ａ）公开喊价方式

连续竞价（欧美期货市场）和一节一价（价格使得买卖交易数量相等为止，日本） （ｂ）计算机撮合成交方式

竞价的原则，价格优先、时间优先。买价、卖价和前一成交价的居中价格为成交价 集合竞价产生价格的方法,开盘价（最大成交量原则）

２、成交回报与确认

应当在下一个交易日开市前向期货公司提出书面异议，客户没有对结算单确认，也没异议的，视为对交易结算单的确认。

第四节 期货交易流程——结算 １、结算的概念与结算程序

根据期货交易所公布的结算价格对交易双方的交易盈亏状况进行的资金清算和划转。

郑交所、大商所、上交所只对会员进行结算，期货公司对客户结算。中金所分级结算：交易所对结算会员，结算会员对客户和交易会员，交易会员对客户。 （一）交易所对会员的结算

1、每一交易日交易结束后，交易所对每一会员的盈亏、手续费、交易保证金等款项进行结算。

2、会员每天应及时获取交易所提供的结算数据，核对，保存，数据保存至少两年，但有争议的保存到争议消除为止

3、会员有争议的，第二天开市前30分钟以书面形式通知交易所。特殊情况下，第二天开市后两小时内也可以。

4、交易所结算后，划转数据给结算银行。 5、划转会员资金。

6、结算后，会员结算准备金低于最低余额时，发出追加通知。

（二）期货经纪公司对客户的结算 方法类似

２、结算公式与应用（重点）

有关概念：平仓（交易方向相反，前提是必须已经开仓）

当日结算价。原来三家期货交易所：某一期货合约当日成交价格按照成交量的加权平均价，当日无成交为上一个交易日结算价。中金所：最后一小时按成交量加权，没有交易的向前推一个小时。 持仓量

结算公式

1.结算准备金余额的计算公式

当日结算准备金余额=上一交易日结算准备金余额+上一交易日交易保证金-当日交易保证金+当日盈亏+入金-出金-手续费

2.当日盈亏的结算

当日盈亏=平仓盈亏+持仓盈亏

1. 当日交易保证金=当日结算价×当日交易结束后的持仓总量×交易保证金比例

第五节 期货交易流程——交割 １、交割的种类和作用

促使期货价格和现货价格趋向一致，实物交割和现金交割

２、实物交割与交割结算价的确定 （ａ）实物交割方式

集中交割（上交所，大商所的棕榈油和塑料）和滚动交割（时间更灵活，郑交所，大商所的黄豆玉米等） （ｂ）交割结算价

３、实物交割的流程 （ａ）交割配对

（ｂ）保准仓单和货款交换 （ｃ）增值税发票流转

４、标准仓单的生成、流转和注销

买卖双方交收的不是实物商品，而是标准仓单。标准仓单的概念，标准仓单持有凭证

５、交割违约的处理

６、现金交割 股指期货结算价为最后交易日标的物最后2小时算术平均价 ７、期转现交易 （一）定义 （二）优越性 （三）流程 （四）举例 （五）注意事项