内容发布更新时间 : 2024/12/23 21:07:59星期一 下面是文章的全部内容请认真阅读。
程序化交易年度报告
图6：2017年第二季度私募量化产品收益率
数据来源：wind资讯
另一方面，从图6第二季度产品收益率来看，七大策略的平均收益率相差并不是特别大，其中平均收益率盈利的也只有宏观对冲策略、多组合型和债券型三种策略，其余四种策略均是平均亏损，而在最高收益方面，债券型量化基金却一反常态，以33.86%最高收益率独占鳌头，表现出上半年债券型基金的表现确实很好。
徽商研究 * 明道取势 - 10 -
程序化交易年度报告
表3 2017年第二季度私募量化产品收益率前20产品
排名 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 产品名称 第二基金固收2号 达仁稳健自由行 谦璞多策略进取一号 泓湖宏观对冲 固利资产趋势策略CTA 搏股通金宏观对冲6号 固利资产趋势策略CTA三期 长安合晟69号进取B级 国联安-泓湖重域-宏观对冲1号 泓湖重域宏观对冲 东航金融-领航-科璞合富1号 砥俊瑞安1号 谦璞多策略稳健一号 柒福3号 骐骏商品期货跨市套利8号 珺牛量子青晟财富1号 大树多策略量化1号 银河资本-平石6S对冲 科纳一号 中谦资产-厚方对冲一号 策略分类 债券型 债券型 多策略型 宏观对冲 管理期货 宏观对冲 管理期货 债券型 宏观对冲 宏观对冲 多策略型 宏观对冲 多策略型 管理期货 管理期货 管理期货 管理期货 多策略型 管理期货 管理期货 近三个月收益率% 33.86 32.49 20.56 20.02 19.63 18.58 17.37 15.9 15.67 14.96 14.52 14.35 13.67 13.31 13.22 13.22 12.68 12.67 12.45 12.37 近三个月最大回测% 9.28 2.4 3.1 3.9 10.03 4.61 9.55 1.78 4.02 2.92 1.38 2.04 4.68 2.48 3.95 2.2 14.33 4.05 4.05 3.14 数据来源：wind资讯
第二季度的明星产品（按收益率排列）数据如上图所示，可以看出，与之前最高收益率一样，债券型量化基金稳坐前两名宝座，但从整体看来，在收益率前20的产品中，数量最多的还是管理期货量化产品，总共占据了8个位臵，而剩下的12只产品则来自于债券型、多策略型和宏观对冲三种策略，落榜的三种策略也反映出其上半年的业绩相对而言较为惨淡。
徽商研究 * 明道取势 - 11 -
程序化交易年度报告
图7 2017年第二季度私募量化产品回测
数据来源：wind资讯
而在产品收益稳定性方面，管理期货以平均回测率5.80%占据回测最大的量化产品，同时其最高回测率34%也占据最大回测率，反映出上半年行情对管理期货策略操作还是具备较大的风险，这可能也是其收益较高的原因之一。
图8 2017年第三季度私募量化产品收益率
数据来源：wind资讯
到了2017年第三季度，随着“漂亮50”行情继续演绎，价值蓝筹表现明显好于
徽商研究 * 明道取势 - 12 -
程序化交易年度报告
中小创股票，随着三季报的陆续披露，盈利因子和成长因子开始生效并且促使量化基金行情开始回暖，七大量化策略均实现了0的突破。其中管理期货策略整体表现最为强势，平均盈利水平从倒数直接冲刺到第一策略，并且盈利最高的产品依旧是管理期货策略，CTA策略与股票市场的0相关性带来的另类投资资产优势显露无疑。
表4 2017年第三季度私募量化产品收益率前20产品
排名 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 数据来源：wind资讯
在明星产品方面，相对于第二季度的局面，在第三季度中管理期货策略在上一季度拿下八个席位后，本季度一度占领14个位臵。可以看出随着市场行情的进一步回暖，管理期货策略也在随之表现更为优异，其与股票市场的高度无关性为其在股市极端行情下的收益率提供保证，同时国内期货市场的不断发展也为管理期货策略可容纳的资金与可投资的品种不断打开天花板，众多利好因素与现实业绩表现的综合影响下，管理期货策略预计会进一步的发展壮大。
产品名称 东航金融-合顺伟业对冲 恩泽9号 东航金融-CTA-山量1号 善境“武” 映雪松柏2号 从容全天候 稳盈1号 明湾褔钥2号择时对冲 东航金融-种子二号 深海石稳健趋势-蓝金1号 深海石稳健趋势-蓝金2号 大树多策略量化1号 宏锡2号 善翔多策略稳赢1号 林孚3号 财智精选一期 东航金融-CTA精英孵化 海通期货德胜1号 冲和小奖章一号 银河资本-双隆CTA 策略分类 管理期货 管理期货 管理期货 管理期货 宏观对冲 宏观对冲 管理期货 多策略型 管理期货 管理期货 管理期货 管理期货 管理期货 多策略型 管理期货 多组合型 管理期货 管理期货 多策略型 管理期货 近三个月收益率% 50.40 29.74 29.65 25.90 22.39 19.79 19.48 19.44 19.17 18.69 18.69 18.22 18.04 17.88 17.40 17.27 16.73 16.60 16.08 16.06 近三个月最大回测% 21.54 17.48 10.40 5.40 2.50 0.00 0.00 6.90 5.35 8.27 7.77 9.36 3.08 3.68 1.51 2.80 5.94 5.55 4.17 5.74
徽商研究 * 明道取势 - 13 -
程序化交易年度报告
图9 2017年第三季度私募量化产品回测
数据来源：wind资讯
而在回测方面，随着第三季度市场开始趋稳，可以看出整体市场七大策略的表现均开始走向稳定，平均回测率除宏观对冲策略外均出现了大幅下降，最高回测率也纷纷下滑。但管理期货策略虽然平均回测率下滑较大，但最高回测率依旧保持在34.09%，说明该策略的投资风险相对而言还是较大。
综上所述，私募量化产品的数量与私募团队正在出现一个下滑，尤其在几年上半年这种极端行情中表现的更为明显，但私募量化产品整体的资金量却在进一步提高，说明私募量化产品也在逐渐脱离同质化走向精英化，未来私募量化行业的竞争也预期会进一步加大。在私募量化发展方面，随着漂亮50行情的进一步走好，预计股票策略和阿尔法策略将在第四季度行情中继续回暖，债券型预计会进一步走弱，而管理期货基金未来行情走势可能依旧保持优秀。
【徽商期货有限责任公司月度分析报告由徽商期货研究所组织撰写，供业务人员及在徽商期货进行期货交易的投资者参考。尽管本刊所载信息我们认为是由可靠来源取得或编制，徽商期货并不保证本刊所载信息或数据的准确性、有效性或完整性。本刊所载资料不应视为阁下对任何期货商品交易的直接依据。在选择期货投资以及对期货商品做出交易决策之前，建议向徽商期货专业人士咨询。未经徽商期货授权，任何人不得以任何形式将本刊内容全部或部分发布、复制。】
徽商研究 * 明道取势 - 14 -