财务管理习题集(含答案) 下载本文

内容发布更新时间 : 2024/12/25 13:51:18星期一 下面是文章的全部内容请认真阅读。

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二、多项选择题

1证券投资与实物投资比较,具有的特点是( A流动强 B 投资风险大 C 2.债券投资的缺点是( A购买力风险小

)。 交易成本高

D 交易过程复杂

)° B D

购买力风险大 无经营管理权

C收入不稳定

3?—般来说,市场利率会影响债券的价格,因此(

A市场利率上升会引起债券市场价格上升 B市场利率上升会引起债券市场价格下跌 C市场利率下跌会引起债券市场价格上升 D市场利率下跌会引起债券市场价格下跌 4 ?股票价格受( )的影响。 A公司的每年发放的股利 C公司的股利政策 A投资收益较高 C股票价格不稳定 A利用暂时闲置的资金 B与筹集的长期资金相配合 C满足季节性经营对现金的需求 D获得对相关企业的控制权

7. 相对于债券而言,普通股投资具有( A股利收入不稳定 C投资风险低

B D B D

股利增长率

投资者要求的必要报酬率

°

拥有一定的经营控制权 购买力风险高

)°

5. 下列各项中属于股票投资具有的特点是

6. 企业进行证券投资的主要目的有(

)的特点。 价格波动大 投资收益率

B D

&以下说法正确的是( )°

A如果企业持有的股票是长期的,股利稳定不变的,则股票的价格其实就是一个永续年金 的现值 B如果一种债券能在较短的时间内按市价大量出售,则说明该债券的流动性风险较小 C 一般情况下,公司债券比普通债券有更小的通货膨胀风险 D 一般来说,只有呈正相关的股票进行组合时才能降低可分散风险 9.采用现金流量折现来计算股票价值时,影响股票价值的三项主要因素是( A增长率 B 折现率 C 股票面值 D A折现率 B

每期的预期股利

C

现金流量

)° D

股票最初买价

)°

股票出售时的预期价值

10?在股利折现模型下,股票投资的现金流量包括两部分,分别为( 11关于股票估价与债券估价模型的表述中,正确的是(

)°

A它们都遵循了相同的估价概念,即证券的价值等于期望未来现金流量的现值

B由于普通股投资期限是无限的,所以普通股价值决定于持续到永远的未来期望现金流量 C普通股未来现金流量不像债券那样可以明确约定,未来现金流量必须以对公司未来的盈 利和股利政策的预期为基础进行估计

D股票股利与债券利息相同,在预测公司价值时均应使用税后值 12.

A债券的息票率 13. A债券面值

B

B

影响债券价格波动率的因素主要有 () °

到期期限

C

市场利率

D

债券市场价格

决定债券发行价格的因素是 债券利率

C

()

D

债券到期日

市场利率

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14?公司债券与股票的区别表现在

()

A债券是固定收益证券,股票多为变动收益证券 B债券到期必须还本付息,股票一般不退还股本 C债券在剩余财产分配中优于股票

D债券的投资风险较大,股票的投资风险较小 15?关于债券的特征,下列说法正确的是 A债券一般具有分配上的优先权 B债券代表着一种债权债务关系 C债券不能折价发行

D债券持有人一般无权参与企业决策 16.

A债券票面利率

B

到期期限 。

17. 下列表述正确的是()

下列哪些因素会影响债券的到期收益率 () 。

C

付息方式

D 市场利率

()

A 一般而言,债券的期限越长,利率风险越小 B票面利率不能作为评价债券收益水平的标准

C如果不考虑风险,债券价值大于市场价值,买进债券的决策是合理的 D债券到期收益率是能使未来现金流入现值等于买入价格的贴现率

18?某债券面值为1000,期限为5年,以折现方式发行,期内不计利息,到期按面值偿还,当时 市场利率为8%,企业决定购买时,其价格可能为 A 681 元 A债券市价上升 C经济出现萧条 三、判断题

1. 债券投资的主要目的是调节现金余额,获得稳定收益。(

B 600

B D

()

元 C 590 元 D 720

19.下列行为中会使债券到期收益率发生变化的事项为

()

公司债券信用等级下降

债券发行公司面临着重大的财务困难

2. 根据证券投资的对象不同,可以分为债券投资、期货投资、固定资产投资、组合投资。() 3. 在已知未来的本息收入的情况下, 投资者愿意付的现期价格是按照实际的收益率对未来货 币收入的折现值。(

4. 除国库券外,其他证券投资都或多或少存在一定的违约风险。( 5. 债券的价值是按投资者要求的必要收益率对未来的现金流入的现值。

()

6. 根据股票的定价模型,股票的价格跟企业的股利,股利增长率等因素有关系,跟企业外部 的政治和社会基本没有关系。

()

()

7. 投资组合可以降低甚至完全分散市场风险。

8. 股利零增长模型一般比较适用于评价优先股的价值。( 率上涨时,前一种债券价格下降的更多。(

9. 一种10年期,票面利率5%勺债券与另外一种 8年期,票面利率5%勺债券相比,当市场利 10. 普通股与公司债券相比能够更好的避免通货膨胀风险。( 益率也相对较高。(

11. 一般而言,短期证券的风险大,变现能力强,收益率也相对低;长期证券的风险小,收 12. 企业进行股票投资的目的是获利和控股。(

13. 所有权证券的持有人一般对发行方都有一定的管理和控制权;所有权证券一般比债权证

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券的风险小。( 四、计算题

1. C公司在2001年1月1日发行5年期债券,面值1000元,票面利率10%于每年12月 31日付息,到期时一次还本。

要求:(1)假定2001年1月1日金融市场上与该债券同类风险投资的利率为 的发行价格应该定为多少? (2)

年1月1日的到期收益率

是多少?

2. A企业于2002年1月1日以每张1020元的价格购买 B企业发行的利随本清 (利息是在到 期日一次性支付)的企业债券。该债券的面值是 计复利。购买时市场利率为 4%不考虑所得税。 要求:(1)利用债券的估价模型评价

A企业购买此债券是否合算?

(2)如果A企业于2004年1月1日将该债券以1100元的市价出售,计算该债券的投资收 益率。 3. 甲公司以1999年1月1日平价发行债券 A,债券A的面值为1000元,票面利率为10% ,5 年期,每年12月31日付利息。请分别回答下列问题: (1) 1999年1月1日的到期收益率; (2)

月1日的市场利率下降到 8%那么此时债券的价值是多少

(3)

2003年1月1日的市价为900元,此时购买该债券的到期收益率是多少

假定2003年1

1000元,期限为5年,票面利率为5%不

假定1年后该债券的市场价格为 1049.06元,该债券于2002

9%该债券

?;

?; (4) 如果2001年1月1日的市场利率为12%,债券市价为950元,你是否购买该债券 ?

,但从第三年开始将

10%,ABC公司股

4. ABC公司最近刚刚发放的股利为 2元/股,预计公司最近两年股利稳定 以2%勺速度递减,若此时无风险报酬率为 6%,整个股票市场的平均收益率为 票的B系数为2,若公司目前的股价为11元.计算: (1) 股票的价值

(2) 股票预期的投资收益率

5. 某公司持有A.B.C三种股票构成的证券组合,它们目前的市价分别是每股 20元.6元和4

元。它们的B系数分别是 2.1,1.0和0.5,它们在证券组合中分别占 50% 40%和10%上年 的股利分别是每股 2元、1元和0.5元,预期持有 B.C股票每年可获得稳定的股利,持有 A 股票每年可获得的股利逐年增长率为 要求:

(1 )计算持有A.B.C三种股票投资组合的风险收益率 (2)若总投资额为30万元,风险收益额为多少? (3 )分别计算投资各种股票的必要收益率 (4) 计算投资组合的必要收益率 (5) 分别计算这三种股票的内在价值 (6) 判断该公司是否出售这三种股票

6. 已知:现行国库券的利率为 5%证券市场组合平均收益率为 15%市场上A、B、C D四 种股票的3

5%若目前的市场收益率为 14%无风险收益率为10%

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系数分别为0.91、1.17、1.8和0.52 ; B C、D股票的必要收益率分别为 16.7%、 23唏口 10.2%。要求: (1)

采用资本资产定价模型计算 A股票的必要收益率。

(2) 计算B股票价值,为拟投资该股票的投资者做出是否投资的决策,并说明理由。假定 B股票当前每股市价为 15元,最近一期发放的每股股利为 (3)

的3系数和必要收益率。假定投资者购买 例为1:3:6。 (4)

已知按3:5:2的比例购买A、B D三种股票,所形成的 A、B、D投资组合的3系数为 0.96,

该组合的必要收益率为 14.6%;如果不考虑风险大小,请在 A、B、C和A、B、D两种 投资组合中做出投资决策,并说明理由。

7. 某公司准备发行面值为 500元的企业债券,年利率为 8%期限为5年。就下列条件分别 计算债券的发行价。

(1)

8% 10%勺条件下的企业债券发行价; (2) 场利率在 价;

(3)

8% 10%勺条件下的企业债券发行价; (4)

条件下的企业债券发行价。

8. A、B两家公司同时于 2002年1月1日发行面值为1000元,票面利率10%的4年期债券, A公司债券不计复利, 利息同本金一起在第四年末支付。 在6月末和12月末,到期还本。

(1 )若2003年1月1日A债券的市场利率为12% , A债券的市价为1100元,A债券 是否存在高估的问题?

(2 )若2003年1月1日B债券市场利率为12% , B债券市场价值也为1100元,B债 券是否也存在高估的问题?

B公司债券一年两次付息,付息日

到期一次还本付息分别计算市场利率在 6% 无息折价债券分别计算市场利率在 6% 8% 10%的

到期一次还本付息(单利)分别计算市6% 8% 10%勺条件下的企业债券 发行

每年计息一次,请分别计算市场利率在 6%

22元,预计年股利增长率为 4%

计算A B、C投资组合

A B、C三种股票的 比

第七章答案

一、 单项选择题

1 D 2 D 3 B 4 B 5 D 6 A 7 D 8 A 9 D 10 D 11 C 12 A 13 C 14 D 15 A 16 D 17 A 二、 多项选择题

1 AB 2 BD 3 BC 4 ABCD 5 ABC 6 ABCD 7 ABD 8 AB 9 ABD 10 BC 11 ABC 12 ABC 13ABCD

14 ABC 15 ABD

16ABCD 17 BCD

18 ABC 19ABCD 三、判断题

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1 V 2 10 V 11 X 3 V 4 X 12 V 13

X 5 X

V 6

X

7

X

8

V 9

V

四、计算题

1、答(1)发行价格

=1000 X 10%X (P/A,9%,5)+1000 X (P/F,9%,5)=100 X 3.8897+1000 X

0.6499=1038.87

(2)1049.06=1000 X 10%X (P/A,i,4)+1000 X (P/F,i,4) 用 8%试算:1000 X 10% (P/A,8%,4)+1000 X (P/F,8%,4)=1066.21 用 9%试算:1000 X 10%

(P/A,9%,4)+1000 X (P/F,9%,4)=1032.37

所以 i=8%+(1066.21-1049.06\X 1%=8.51%

2、 答⑴债券估价

V=(1000+1000 X 5%X 5) X (1+4%)- =1027.38

由于其投资价值1027.38大于购买价格1020元,故购买此债券合算。

-2

⑵ 1020=1100 X (1+i)

i=3.85% 3、 答(1)10% (2)V=100/1.08+1000/1.08=1019

(3)

900=100/(1+i)+1000/(1+i) i=22%

2

3

3

⑷V =100/1.12+100/1.12

+100/(1.12) +1000/(1.12) =952>950

所以可以买

4、 答(1)必要收益率=6%+2X (10%-6%)=14%

V=2X (P/A,14%,2)+[2 X (1-2%)/(14%+2%)] X (P/F,14%,2)=13.31 (2) V=2 X (P/A,i,2)+[2 X (1-2%)/(i+2%)] X (P/F,i,2) 用插值法计算 当 i=16%时,V=10.81 当 i=14%时,V=12.68

所以:(i-14%)/(16%-14%)=(11-12.68)/(10.81-12.68) i

= 15.80 %

5、 答:(1)投资组合的 B 系数 =50% 2.1+40%X 1.0+10%X 0.5=1.5 投资组合的风险收益率 =1.5 X (14%-10%)=6%

⑵ 投资组合风险收益额 =30 X 6%=1.8

⑶ 投资A股票的必要收益率 =10%+2.1X (14%-10%)=18.4%

投资B股票的必要收益率 =10%+X (14%-10%)=14% 投资C股票的必要收益率 =10%+0.5X (14%-10%)=12%

⑷ 投资组合的必要收益率 =10%+1.5X (14%-10%)=16% ⑸A 股票的内在价值 =2X (1+5%)/(18.4%-5%)=15.67

B股票的内在价值=1/14%=7.14 C股票的内在价值=0.5/12%=4.17 (6)

由于A股票目前的价格高于其内在价值该售出;B.C股票目前的市价低于

其内在价值应该继续持有.

6、 答:(1) A 股票必要收益率= 5%+ 0.91 X( 15%- 5% = 14.1%

所以A股票应

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,