内容发布更新时间 : 2024/5/19 0:47:24星期一 下面是文章的全部内容请认真阅读。

一、单项选择题

1、根据融资优序理论，企业应有的融资顺序是（ ）. A．内部融资——股权融资——债权融资 B．股权融资——债权融资——内部融资 C．债权融资——股权融资——内部融资 D．内部融资——债权融资——股权融资

2、根据资本结构的信号理论，当一个企业提高负债比例时，表明这家企业（ ） A.未来会有较高盈利 B.未来会出现亏损 C.未来的发展不清楚 D.前三个答案都有可能

3、甲企业想并购乙企业，但受到了乙企业董事会的强烈反对，这时甲企业应选择的支付方式是（ ）

A.现金支付 B.换股支付 C.卖方融资 D.杠杆并购

4、企业通过纵向联合可以避免相关的交易费用，这一效益被称为并购的（ ） A．经营协同效应 B．财务协同效应 C．管理效率增加 D．战略性重新调整

5、根据多角化理论，企业进行多元化的并购，是基于（ ）的需求 A.股东 B.其他利益相关者 C.管理层与员工 D.政府

二、多项选择题

1、明茨博格提出的战略的五个定义包括（ ） A．计划 B．计谋 C．定位 D．观念

2、下列问题中可以归属于公司股东与债权人之间代理问题的有（ ） A.股东将资金投资于一个风险程度超过债权人对债务资金原有预期水平的项目上

B.股东可能会放弃一个净现值为正的投资项目 C .股东会进行过度消费 D. 管理层会出现内部人控制

3、并购的财务协同效应包括( )

A.较低的内部融资成本 B.较低的外部融资成本 C.纵向联合的效益 D. 规模经济的效益

4、企业自由现金流量可以表述为：( )

A.息税前利润（1-所得税税率）+折旧-资本性支出-营运资本净增加 B.息税前利润（1-所得税税率）+折旧-资本性支出 C .债权人自由现金流量+股东自由现金流量 D.经营性现金流量-资本性支出-营运资本净增加

5对于并购所带来的价值变动，下列说法中正确的有（ ） A.并购可能带来较低的内部融资成本与外部融资成本

B.并购方如果并购了Q值低于1的企业，一般都会带来价值的增长 C .并购消息可以激励管理层更努力地工作 D. 管理层的自利行为会带来并购方价值的损失

三、计算题：

1、A企业计划收购B企业。2011年息税前净收益为5.32亿元，资本性支出为3.10亿元，折旧为2.7亿元，销售收入为72.30亿元，营运资本占销售收入的比重为20%，所得税率为40%。预期今后5年内将以8%的速度高速增长，?为1.25，税前债务成本为9.5%，负债比率为50%。5年后公司进入稳定增长期，稳定增长阶段的增长率为5%，?为1，税前债务成本为8.5%，负债比率为25%，资本性支出和折旧相互抵销。市场平均报酬率为10%，无风险报酬率为5%。请计算B企业的企业价值。

2、1、甲企业计划通过发行股票收购乙企业，并购时甲、乙两企业有关财务信息如下：

净利润 普通股股权 每股市价 甲企业 500万元 200万股 20元 乙企业 100万元 100万股 12元 若并购后甲乙两企业收益能力不变。

要求计算：（1）甲企业以每股15元的价格收购乙企业股票后，甲企业的每股收益与并购前相比变化多少；原乙企业的股东收益与并购前变化多少。 （2）确保甲企业股东每股收益维持并购前水平的股票交换率是多少？