内容发布更新时间 : 2024/12/22 11:57:06星期一 下面是文章的全部内容请认真阅读。

14．第一数据公司有20,000,000股普通股流通在外，目前的交易价格为每股25美元。公司的债务公开交易的价格是其180,000,000美元面值的95%。债务的税前成本（年末计算）是10%，权益资本成本为20%。公司加权平均资本成本是多少?假设公司所得税税率为40%。

15．拉万工业公司正在考虑一个初始投资为25,000,000美元的项目。未来五年项目每年年末产生7,000,000美元的税后现金流。公司负债一权益比为0.75。权益资本成本为15%，债务资本的税前成本为9%。公司所得税税率为35%。项目的风险和公司整体风险相同。那么，拉万公司应否接受该项目?

16．假设Garageband．com公司的权益资本成本为28%，债务资本的税前成本为10%。公司的负债/权益比为1.0。Garageband．com对一个需要投资1,000,000美元、未来5年每年可获得600,000美元税前收益的吉他工程感兴趣。工程的风险和公司整体的风险相等。如果Garageband．com公司的所得税税率为35%，那么该工程的净现值是多少?

第12章 公司融资决策和有效资本市场

1．（1）财务决策时，企业应遵循的原则是什么? （2）企业可以怎样创造有价值的融资机会?

2．定义有效市场的三种类型。

3．下面有关有效市场假说的说法哪些是正确的? （1）它说明完美的预测能力。

（2）它表明价格反映所有有用的信息。 （3）它表明这是一个非理性的市场。 （4）它表明价格不会波动。

（5）它导致投资者之间激烈的竞争。

4．航空技术研究公司Aerotech今天早晨宣布它聘请了世界上最有知识、最有效率的空间技术研究员。今天以前，Aerotech公司的股票交易价为100美元。假设最近一周没有其他信息发布，股票市场作为一个整体不会发生变化。

（1）你预测Aerotech公司的股票会有什么变化?

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（2）以下猜测哪些符合市场有效?哪些不符合市场有效?为什么?

5．56岁的Gulf & Western 公司创始人由于心脏病而死亡时，公司股票价格突然从18美元上升至20.25美元，上涨了12.5%。这是市场失效的证据，因为有效的股票市场应预期到他的死亡，并提前调整价格。假设没有其他信息，股票市场作为整体不会发生变化。那以上说法正确还是错误？为什么？

6．1985年1月10日发布的信息：“今日早些时候法院对通用产品护理公司（UPC）案件作出了最终判决。UPC公司在租赁差异处理惯例上是有罪的。今后五年，UPC公司每年应支付2,000,000美元给UPC公司政策的资金受损人。”因该诉讼可能导致收益的窟外下降，投资者不应购买UPC公司的股票吗?假设市场有效。请解释说明。

7．新技术公司准备采用一种新的芯片测试设备，以提高它的生产效率。那么你认为，在采用设备的信息发布之前，首席工程师能否通过购买该公司的股票获益?假设市场有效，在阅读华尔街日报上刊登的这则消息后，你是否可以通过购买该公司的股票获得超常收益?

8．Trans Trust公司改变了它的存货会计核算方法。税务没有受到影响，虽然该季度的最终收益比旧的会计核算方法下要高20%。收益表上没有其他意外的消息，这一会计处理变更已公开。假设市场有效。市场知晓报表收益增长的情况下，股票价格是否会上升?

9．一项猜想性的研究证明公司在公开发行股票之前都会经历一段价格上涨的时期。读了这份研究报告，亚历克斯对刚公开发行股票的公司进行投资。根据那份研究的结论，这些公司在公开发行股票之前表现良好，假设市场有效，那么亚历克斯能使用这一策略获得收益吗？

10．杜金投资机构是过去两年最优秀的股票投资商。在出名以前，杜金通讯有200家订户。这些订户在市场上持续获胜，风险和交易成本调整后的收益很高。杜金的订户扩展到了10,000家。现在，杜金推荐一只股票，这只股票就会上涨数个百分点。目前订户只能从被推荐的股票中获得正常的收益，因为股票上涨前每个人都可以掌握相关的信息。请简要解释这一现象。杜金选取股票的能力与市场有效假说是否相符?

11. 你的经纪人认为管理良好的公司比管理较差的公司更值得投资。你的经纪人提供了一份刊登在工业杂志上的有关本国过去8年管理最优秀的100家小型制造企业的最新研究报告作为证明。在8年中，这100家企业没有获得超过正常市场水平的收益。你的经纪人继续强调如果它们更好的管理，那就能获得比平均水平高的收益，请问你同意经纪人的说法吗?

12．一位著名的经济学家在华尔街日报上公布了他的发现，他说经济衰退已经结束，经济又一次走向强劲。假设市场有效。那么得知这一消息后，你能从投资股票市场获益吗?

13．有些投资者声称能观察出股票市场价格的规律。那么这些规律符合有效市场假说吗?如果符合，那么哪种市场有效性被违反?

14．假设市场是半强型有效。以下交易中，你能获得超常收益吗? （1）你的经纪人一只股票创记录收益的信息；

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