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图31：帝人集团2008至2016年营业收入统计

图32：帝人集团2008至2016年营业利润及净利润统计

帝人集团2008年至2016年营收和利润大幅波动，2012年位于波动谷底，但2012年后盈利能力持续向好，营业毛利和净利率有所增长，主要是公司在先进纤维和复合材料领域的重组整合以及需求端持续向好的影响。公司2016财年的净利润达到了501亿日元，同比增长61.3%；ROE达到15.7%，同比增加5.1 个百分点，ROIC达到了10%，盈利能力逐渐增强。

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图33：帝人集团2008-2016年营业毛利和净利率统计

图34：帝人集团2012年至2016年细分领域组成

由于欧洲经济的长期停滞以及包括中国在内的众多新兴市场的经济增速放缓，全球经济的不景气导致了2012财年帝人集团的营业收入由8544亿日元大幅下滑至7457亿日元，降幅高达12.7%；营业收入由340亿日元下降到124亿日元，同比降低63.5%；营业毛利率则由2011年的4.0%下降到2012年的1.7%，降低了2.3个百分点；归母净利润由2011年的120亿日元下降到了-291亿日元， 减少411亿日元。帝人集团细分领域中降幅最大的是先进纤维和复合材料领域， 该领域的营收由2011财年的1358亿日元下降到2012年的1112亿日元，占帝 人集团2012营收的15%，营业利润则从66亿日元变为亏损47亿日元，营业 毛利润由4.9%下降到-4.2%，降低了9.1个百分点。为了扭转亏损局面，帝人集 团将发展重点放在其先进纤维和复材领域，计划通过业务重组和削减固定成本达 到扭亏为盈的目的。由于碳纤维在汽车领域有潜在的应用价值，帝人集团希望联 合美国通用汽车公司发展热塑性碳纤维增强塑料（CFPR），2012年12月，帝 人集团在日本新建了一座试验工厂，进行大批量生产的最后一步测试。

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2012年，帝人集团碳纤维的主要应用领域是航空航天和压力容器，在工业、体育和休闲用品领域应用的碳纤维价格降至底部并有反弹趋势，在这样的环境下，帝人集团的首要任务是通过优化产业结构、降低固定成本从而实现稳定盈利，为此帝人集团关停了在美国田纳西州的一条生产线以及适度裁员，在美国的碳纤维制造工厂一度因激烈的价格竞争而深受打击，因此帝人集团将碳纤维生产重心转移到欧洲和日本本土。碳纤维复合材料领域的竞争在逐年加剧，由于新制造商的不断涌入，形成了大丝束碳纤维制造商积极拓展市场、预浸料生产商转向内部生产的局面，尽管如此，全球碳纤维市场还是将会预期不断扩张，表现为航空航天领域和一般工业应用领域对碳纤维日益增长的需求以及环保趋严的大环境下在汽车领域的潜在应用价值。2012年，碳纤维材料的三大巨头帝人、东丽和三菱占据了全球产能的 60%以上，这也给想要进入市场的厂商形成了巨大的技术壁垒。自2009财年第一季度后，全球对碳纤维的需求稳步增长，在2012财年， 由于碳纤维生产厂商的产能扩张以及新的碳纤维生产商在体育休闲用品领域的 竞争加剧（体育休闲领域约占碳纤维总需求的30%），供需平衡再次被打破。帝 人集团2012年报告期末预测未来碳纤维的需求年增长率将保持在15%以上。

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图35：帝人集团计划联合美国通用发展CFPR材料

图36：帝人2012年对碳纤维需求的预测

经历了2012年在先进纤维和复材领域的利润大幅下滑后，帝人集团及时进行了重组举措，使得公司在2013财年的业绩有所回升。2013财年帝人集团总营收达到了7844亿日元，相比2012财年增长了5.2%；营业利润总额达到了181 亿日元，同比增长46.0%；营业毛利率则由2012年的1.7%增加到2013年的 2.3%，增长了0.6个百分点；归母净利润则由2012财年的291亿日元的亏损变 为 84 亿日元的利润，净增加 375 亿日元。在先进纤维和复材领域，帝人集团 2013财年实现营收1236亿日元，同比增长11.2%；营业利润实现57亿日元， 相比2012财年净增加104亿日元；营业毛利率则由-4.2%增加到4.6%，增长了 8.8个百分点。2013财年，帝人集团生产的TENAX ?碳纤维的最大下游需求仍 然是航空航天领域，在一般工业应用领域，受北美页岩气的开采影响，用于压力 容器的碳纤维销售额有了大幅增长，但在其他方面有所下滑；在碳纤维的销售价 格方面，近几年来一直保持低位，主要是因为海外竞争者为抢占市场份额的打压

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性销售。在这样的情况下，帝人集团将目标定在着重保证亚洲尤其是印度和东盟 国家的市场份额，2013年6月在新加坡成立的Toho Tenax Singapore Pte. Ltd. 就是举措之一。总体来说，碳纤维领域的竞争仍会趋于激烈，在航空航天领域和 一般工业应用领域的需求会继续增长，同时环保政策的趋严会使得碳纤维在汽车 工业的应用趋于广泛。帝人集团将其研发生产的新型热塑性碳纤维增强塑料 （CFPR）的商品名取为Sereebo ?，这也标志着帝人集团将其先进纤维和复材 领域进一步拓展到下游的需求领域中去。相比于传统的CFPR，Sereebo ?的成 型时间要快十倍，Sereebo ?在汽车结构组件的应用能显著地降低汽车自重，从 而减少二氧化碳的排放，因而具有广阔的应用前景，CFPR的开发工作也在日本 和美国同时稳步推进。

图37：Sereebo 在汽车中的应用

图38：利用PvP技术制造的CFPR材料

2014财年帝人集团实现营收7682亿日元，同比2013财年增加0.2%；营业利润实现391日元，同比增加116.2%，营业毛利率达到5.0%，增加了2.7个百 分点；营业利润的增长主要是因为先进纤维和复材领域恢复景气以及业务重组措

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