内容发布更新时间 : 2024/12/23 3:30:12星期一 下面是文章的全部内容请认真阅读。

国内外私募股权投资（PE）发展综述

1、私募股权投资（PE）的定义、特点及主要作用 1.1私募股权投资（PE）的定义

私募股权投资（Private Equity，简称PE）,是通过非公开方式募集资金，对企业或者项目进行的股权性投资。基于不同的出发点，PE基金可以有广义与狭义两种理解：

（1）从广义上而言，PE基金涵盖对于未上市企业发展各阶段的股权投资，即包括企业初创阶段、扩张阶段、成熟阶段等的股权投资，而人们熟知的风险投资基金则更多投资于高风险高成长型企业的初创阶段，因此广义的PE基金包括风险投资基金等股权投资基金。 （2）从狭义上而言，PE基金所投资的主要是处于成长、成熟阶段的企业的股权，不包括风险投资基金。

根据目前市场的发展趋势，广义PE基金与狭义PE基金的界限已逐渐重叠，且政策或立法上较难明确区分。

我国还有一种较特别的私募股权投资机构，叫产业投资基金，它的投资范围通常被限制于某个产业或者是某个地区。产业投资基金是具有中国特色的，由政府主导的投资基金，由于其募集方式采用非公开方式，而投资对象为企业的股权，因此属于PE的范畴。由政府主导的私募投资基金在国际市场并不常见，不过，在我国是非常有必要的。我国的市场经济发展历史较短，投资者对私募股权基金的运作也不熟悉，由政府主导，一方面可以调动政府在资金、产业方面的资源；另一方面，也可以为投资者提供一定程度的信心。

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PE的阶段性分类及进入退出路径图

1.2私募股权投资（PE）的特点

（1）在资金筹集方式上，私募股权投资只向社会不特定投资者以非公开的方式筹集资金，它的资金来源为不特定的机构投资者和富有的个人，这区别于公募的资金筹集方式。此外，私募股权投资通常采用资金承诺方式。私募股权基金在设立时并不一定要求所有合伙人投入预定的资本额，而是要求投资者给予承诺。当管理者发现合适的投资机会时，他们只需要提前一定的时间通知投资者。

（2）在投资对象上，私募股权投资的主要对象是具备发展潜力或者盈利前景的公司股权，这又区别于私募证券投资基金。

私募股权投资基金与私募证券投资资金的主要区别就是私募股权投资的主要对象是非上市公司的股权，而非流动性较强的证券或其他金融产品。只是在某些特定情况下，私募基金也会投资上市公司。私募基金通过杠杆收购、管理层收购（MBO）等手段，对经营困难的上

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市公司提供融资，帮助其资产重组以期改善公司的经营状况，最后通过重新上市或股权转让达到其盈利的目的。

（3）私募股权投资大多参与被投资公司的经营管理

私募股权投资并非简单的仅仅为被投资企业提供资金上的来源，参与被投资公司的经营管理、对目标企业进行财务顾问和战略管理上的帮助也是私募股权投资的重要特点。这样做的本质是为了帮助企业发展壮大后，便于其更好地退出，以期获得中长期的资本增值收益，实现利润最大化。

（4）私募股权投资期限较长、流动性相对较差

通常情况下，私募股权投资的盈利机制是通过目标公司的公开发行上市（IPO）以后卖出其所持股份完成退出。目前，除了投资于目标公司上市之前的Pre-IPO形式的私募股权投资，大部分的私募股权投资需要三至五年甚至更长的时间。

（5）私募股权投资属于金融投资，必须要有一定的退出机制 私募股权投资的本质是追求利润、实现资本增殖，而非产业投资者为了实现产业布局、整合市场、完善产业链等等而控制目标企业。既然要取得利润，那么必定要有一定的退出机制。以美国为例，常见的私募股权投资退出渠道主要有：第一，通过上市，投资者通过股票的抛售退出 。第二，通过转让给第三方企业退出。第三，转让给企业内部的管理人。

（6）私募股权投资还有一个显著的特点，就是其良好的运作机制。

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