内容发布更新时间 : 2024/12/23 20:53:16星期一 下面是文章的全部内容请认真阅读。

动资产为2,782,722.30元，占比0.04%。而上期上述指标分别为：51.21%，0.42%，3.64%，5.24%，1.53%，37.29%，0.66%。

流动资产结构与变动分析 金额单位：元

项目 流动资产： 货币资金 应收票据 应收账款 预付款项 其他应收款 存货 一年内到期的 非流动资产 其他流动资产 流动资产合计 营业收入 流动资产周转率 2,782,722.30 24,323,547,500.31 3.97 2009年12月31日 4,113,466,057.89 1,000,000.00 217,978,370.09 568,839,075.36 91,568,167.90 1,835,651,029.35 60.22% 0.01% 3.19% 8.33% 1.34% 26.87% 0.04% 2,774,432,558.38 22,978,071.88 196,978,423.69 283,946,051.86 83,111,155.39 2,020,365,899.75 37,859.93 36,012,793.06 21,658,590,273.00 4.31 51.21% 1,339,033,499.51 0.42% 3.64% 5.24% 1.53% 37.29% 0.00% 0.66% -21,978,071.88 20,999,946.40 284,893,023.50 8,457,012.51 -184,714,870.40 48.26% -95.65% 10.66% 100.33% 10.18% -9.14% 占比 2008年12月31日 占比 增减额 增减率 -37,859.93 -100.00% -33,230,070.76 2,664,957,227.31 -0.34 -92.27% 26.09% 12.30% -7.89% 6,831,285,422.89 100.00% 5,417,862,813.94 100.00% 1,413,422,608.95 伊利2009年流动资产总额比上期增加26.09%，营业收入比上期增长12.30%。流动资产总额的增加原因如下：货币资金增加1,339,033,499.51元，增长率为48.26%；预付款项增加284,893,023.50元，增长率为100.33%；应收账款和其他应收款分别增加了20,999,946.40元和8,457,012.51元，增长率为10.66%和10.18%。而应收票据、存货及其他流动资产都有所减少，其中应收票据减少21,978,071.88元，同比下降95.65%；存货减少184,714,870.40元，同比下降9.14%；其他流动资产减少33,230,070.76元，同比下降92.27%。 货币资金大幅增加，增长速度明显快于流动资产总额的增长速度，可以看出应收票据、存货等的变现造成了一定的影响，但主要原因并不在此。 应收账款的增长幅度小于货币资金、流动资产总额以及营业收入的增长幅度，可以看出企业货款回收的情况比较好。 纵观流动资产变化可以看出：企业在流动资产总额增加的同时，销售收入也在增加，但其增长幅度小于流动资产总额的增长幅度，由此看来，2009年伊利流动资产的经营质量不如上期。从流动资产周转率上看，营运能力有所下降。 （2）应收款项变动分析 2009年，伊利应收款项合计为879,385,613.35元，其中，应收票据为1,000,000.00元，占比为0.11%；应收账款为217,978,370.09元，占比为24.79%；预付款项为568,839,075.36元，占比为64.69%；其他应收款为91,568,167.90元，占比为10.41%。 应收款项分析表 金额单位：元 项目 应收票据 应收账款 预付款项 其他应收款 应收款项合计 营业收入 应收款项周转率 2009年12月31日 1,000,000.00 217,978,370.09 568,839,075.36 91,568,167.90 占比 0.11% 24.79% 64.69% 10.41% 2008年12月31日 22,978,071.88 196,978,423.69 283,946,051.86 83,111,155.39 占比 3.91% 33.56% 48.37% 14.16% 增减额 20,999,946.40 8,457,012.51 292,371,910.53 2,664,957,227.31 0.09 增减率 10.66% 10.18% 49.81% 12.30% 8.78% -21,978,071.88 -95.65% 284,893,023.50 100.33% 879,385,613.35 100.00% 24,323,547,500.31 1.17 587,013,702.82 100.00% 21,658,590,273.00 1.08 与2008年相比，伊利2009年的应收款项合计数大幅增加，增长率为49.81%，其中，预付款项的增长幅度最大，达100.33%，应收账款和其他应收款分别增长了10.66%和10.18%。应收账款的增幅小于营业收入12.30%的增长率，说

明企业货款回收速度较快。预付款项的大幅度增加或许与原料以及能源价格的上涨有关。 （3）存货变动分析

伊利2009年的存货为1,835,651,029.35元，与上期相比减少184,714,870.4元；营业成本为15,778,073,722.70元。与2008年相比，存货的下降幅度（9.14%）超过营业成本的下降幅度0.45%。

存货分析表 金额单位：元

项目 存货 营业收入 营业成本 毛利率 存货周转率 2009年12月31日 2008年12月31日 1,835,651,029.35 增减额 增减率 2,020,365,899.75 -184,714,870.4 -9.14% -71,069,182.9 -0.45% 8.31% 30.98% -0.3 -3.08% 24,323,547,500.31 21,658,590,273.00 2,664,957,227.3 12.30% 15,778,073,722.70 15,849,142,905.62 35.13% 8.18 26.82% 8.44 通过对毛利率以及存货周转率的变化分析可以看出，存货周转率与上期比有所下降，说明存货的变现速度低于上期；毛利率大幅度增长，说明营业收入中营业成本的比重减小，企业通过销售获取利润的能力增强。 3固定资产结构与变动分析 2009年，伊利的固定资产总额为5,424,329,556.69元，其中，固定资产为5,109,208,919.26元，占比为94.19%；在建工程为226,579,839.09元，占比为4.18%；工程物资为1,235,042.74元，占比为0.02%；生产性生物资产为87,290,324.96，占比为1.61%。而上期上述指标所占比重分别为：94.15%，4.86%，0.03%，0.95%。 固定资产分析表 金额单位：元 项目 固定资产 在建工程 工程物资 固定资产清理 生产性生物资产 固定资产合计 营业收入 固定资产周转率 2009年12月31日 5,109,208,919.26 226,579,839.09 1,235,042.74 15,430.64 87,290,324.96 24,323,547,500.31 4.81 占比 94.19% 4.18% 0.02% 0.00% 1.61% 2008年12月31日 5,007,185,518.62 258,200,327.58 1,587,051.11 479,839.99 50,751,016.38 21,658,590,273.00 4.6 占比 94.15% 4.86% 0.03% 0.01% 0.95% 增减额 102,023,400.64 增减率 2.04% -31,620,488.49 -12.25% -352,008.37 -22.18% -464,409.35 -96.78% 36,539,308.58 106,125,803.01 2,664,957,227.31 0.21 72.00% 2.00% 12.30% 4.57% 5,424,329,556.69 100.00% 5,318,203,753.68 100.00% 伊利2009年固定资产总额比上期增加了106,125,803.01元，增长率为2.00%。其中，生产性生物资产与上期比大幅度增长72.00%，固定资产增长2.04%。在建工程、工程物资、固定资产清理分别下降12.25%、22.18%、96.78%。生产性生物资产的增幅远大于固定资产总额的增长幅度。 由此可见，企业固定资产总额较上期上升2.00%，而营业收入上升12.30%、固定资产周转率上升4.57%。说明固定资产利用率提高，企业的固定资产结构比上期合理。 （三）资本结构与变动分析 1总体分析

伊利2009年资本总额为13,152,143,646.51元，其中，流动负债为9,037,426,349.87元，占比为68.71%；非流动负债为404,778,435.32元，占比为3.08%；少数股东权益为266,977,638.87元，占比为2.03%；所有者权益合计为3,709,938,861.32，占比为28.21%；长期资本（非流动负债+所有者权益合计）占比为31.29%。经营性负债水平比较高，日常经营生产活动重要性比较强，财务风险比较大。而2008年上述指标分别为69.62%、2.99%、3.72%、27.40%、30.39%。

资本结构分析表 金额单位：元 项目 流动负债合计 非流动负债合计 2009年12月31日 9,037,426,349.87 404,778,435.32 占比 2008年12月31日 占比 68.71% 3.08% 8,201,028,312.32 351,890,597.84 69.62% 2.99% 增减额 836,398,037.55 52,887,837.48 增减率 10.20% 15.03%

少数股东权益 负债和所有者 权益总计 资产负债率 产权比率 266,977,638.87 2.03% 28.21% 438,307,214.92 3,227,570,024.92 3.72% 27.40% -171,329,576.05 -39.09% 482,368,836.40 14.95% 11.64% 所有者权益合计 3,709,938,861.32 13,152,143,646.51 100.00% 11,780,488,935.08 100.00% 1,371,654,711.43 71.79% 2.74 72.60% 3.07 -0.01 -1.12% -0.33 -10.75% 伊利2009年资本总额比2008年增加了1,371,654,711.43元，增长率为11.64%。资本总额增加的原因主要是流动负债和所有者权益的增加，增长幅度分别为10.20%、14.95%。 2流动负债结构与变动分析

2009年，伊利流动负债总额为9,037,426,349.87元，其中，营业环节的经营性负债为6,270,969,295.17元，占比为69.39%；其他环节的流动负债占比为30.61。这说明伊利的流动负债中营业环节上的负债比重大，表明公司的资金来源以营业性质为主。 流动负债结构分析表 金额单位：元 项目 其他应付款 应付票据 应付账款 预收款项 应付职工薪酬 应交税费 经营性负债 短期借款 应付利息 应付股利 一年内到期的 非流动负债 2009年12月31日 1,193,347,879.55 358,740,000.00 3,406,822,604.01 862,146,325.62 692,667,827.31 -242,755,341.32 6,270,969,295.17 2,684,879,780.10 1,284,655.00 9,440,770.42 70,851,849.18 占比 3.97% 2008年12月31日 占比 12.49% 3.66% 34.97% 3.64% -4.66% 65.76% 32.96% 0.02% 0.12% 1.14% 300,545,000.00 增减额 168,872,595.59 58,195,000.00 539,121,224.77 增减率 16.48% 19.36% 18.80% 13.20% 1,024,475,283.96 37.70% 2,867,701,379.24 9.54% 1,284,599,594.60 7.66% -2.69% 298,589,197.91 -382,553,849.11 15.66% -422,453,268.98 -32.89% 394,078,629.40 131.98% 139,798,507.79 877,612,688.57 -18,120,219.90 0.00 36.54% 16.27% -0.67% 0.00% 69.39% 5,393,356,606.60 29.71% 2,703,000,000.00 0.01% 0.10% 0.78% 1,656,109.28 9,440,770.42 93,574,826.02 -371,454.28 -22.43% -22,722,976.84 -24.28% 836,398,037.55 10.20% 流动负债合计 9,037,426,349.87 100.00% 8,201,028,312.32 100.00% 伊利2009年流动负债总额比2008年增加836,398,037.55元，增长率为10.20%。流动负债总额增加的原因主要在于：应付账款增加539,121,224.77元，增长率为18.80%，但与其相关的存货却减少了9.14%；预收款项减少422,453,268.98元，降幅为32.89%，说明企业未来的业务合同减少。 纵观流动负债的变化可以看出：企业经营性流动负债增长幅度大于总流动负债的增长幅度，说明企业短期资金来源中经营性负债增加，对外欠款增多，资金压力较2008年增大。 3长期资本结构与变动分析 伊利2009年长期资本总额为4,114,717,296.64元，其中，实收资本为799,322,750.00元，占比为19.43%；资本公积为2,655,236,317.71元，占比为64.53%；盈余公积为406,917,510.69元，占比为9.89%；其他各项所占比重较小。

长期资本结构分析表 金额单位：元

项目 长期借款 长期应付款 专项应付款 预计负债 递延所得税负债 2009年12月31日 109,729,000.00 24,340,976.17 33,553,144.99 3,000,000.00 1,862,863.20 占比 2.67% 0.59% 0.82% 0.07% 0.05% 2008年12月31日 54,629,000.00 66,101,468.05 33,617,566.89 - 2,155,556.72 占比 1.53% 1.85% 0.94% - 0.06% 增减额 55,100,000.00 -41,760,491.88 -64,421.90 - -292,693.52 增减率 100.86% -63.18% -0.19% - -13.58%

其他非流动负债 实收资本 （或股本） 资本公积 盈余公积 未分配利润 外币报表折算差额 232,292,450.96 799,322,750.00 2,655,236,317.71 406,917,510.69 5.65% 19.43% 64.53% 9.89% 195,387,006.18 799,322,750.00 2,649,196,237.77 406,917,510.69 5.46% 22.33% 74.01% 11.37% 36,905,444.78 0.00 6,040,079.94 0.00 647,659,707.32 18.89% 0.00% 0.23% 0.00% 60.75% -418,513,471.14 -10.17% -1,066,173,178.46 -29.79% -1,884.81 0.00% 83.67% 6.49% 90.16% -510 2,789,262,810.00 438,307,214.92 3,227,570,024.92 0.00% 77.92% 12.25% 90.17% -1,374.81 -269.57% 653,698,412.45 -171,329,576.05 482,368,836.40 535,256,673.88 2,401,979,247.10 23.44% -39.09% 14.95% 14.95% 138.31% 归属于母公司 3,442,961,222.45 所有者权益合计 少数股东权益 长期资本总计 净利润 净资产收益率 266,977,638.87 所有者权益合计 3,709,938,861.32 4,114,717,296.64 100.00% 665,268,328.23 18.81% 3,579,460,622.76 100.00% -1,736,710,918.87 -0.61% 19.42% 3209.09% 伊利2009年长期资本总额比上期增加535,256,673.88元，增长率为14.95%。长期资本总额增加的原因主要是：长期借款增长了100.86%；其他非流动负债增长了18.89%；未分配利润增长了60.75%。长期借款的大幅度增长虽然导致了资金成本的增加，但也一定程度上使非流动负债的比重比上期有所增长，这对于伊利当前流动负债比重过大的风险型资产负债状况来讲是个好的现象。 长期资本总额的增长幅度高于营业收入的增长幅度（12.30%），但远低于净利润的增长幅度（138.31%），因而净资产收益率增长幅度达到了3209.09%，这与2009年乳业销售快速恢复增长，以及伊利09年以来大举投资建设新项目、加强技术创新、强化世博营销等一系列举措有关。 四、利润表分析 （一）利润总额情况 08年利润表与09年利润表进行比较，见表： 伊利实业集团利润表 单位：元 币种：人民币 项目 2008年 2009年 增减额 2,664,957,227.31 -55,357,527.60 -12,683,013.49 963,701,559.51 -724,467,831.30 7,948,203.61 -218,787,263.01 -4,889,330.58 2,715,425,424.33 -9,472,271.13 -61,567,056.41 2,767,520,209.61 增减率 12.30% -0.23% -10.44% 17.42% -37.82% 54.99% -73.99% -24.43% 132.46% -4.33% -49.52% 141.51% 营业收入 21,658,590,273.00 24,323,547,500.31 营业成本 23,728,616,581.74 23,673,259,054.14 营业税金及附加 121,515,778.58 108,832,765.09 销售费用 5,532,389,959.26 6,496,091,518.77 管理费用 1,915,430,908.85 1,190,963,077.55 财务费用 14,454,502.28 22,402,705.89 资产减值损失 295,682,527.15 76,895,264.14 投资收益 20,014,446.22 15,125,115.64 营业利润 -2,050,011,862.52 665,413,561.81 营业外收入 营业外支出 218,705,100.55 209,232,829.42 124,336,597.68 62,769,541.27 利润总额 -1,955,643,359.65 811,876,849.96

所得税费用 净利润 -218,932,440.78 146,608,521.73 -1,736,710,918.87 665,268,328.23 365,540,962.51 2,401,979,247.10 166.97% 138.31% 如表所示，09年伊利集团利润总额为811,876,849.96元，较08年上升了141.51%。营业利润为665,413,561.81元，较上期的-2,050,011,862.52元上升了132.46%。究其原因，是因为：

乳业巨头伊利股份（上海交易所代码，600887）07年宣布巨亏，其利润下降幅度惊人，根据其2007年年报，伊利利润总额下降了96.78%，净利润下降了179.05%。2007年伊利遭遇了成本上涨、利润趋薄的市场环境。在主营行业中，液体乳及乳制品制造业的营业成本，上涨了19.99%，主营产品液体乳的营业成本，上涨了16.56%，超过营业收入增长幅度，从而导致毛利率下降。2007年，伊利新增或改进产品180余种，其中包括“金典有机奶”“营养舒化奶”等一系列高端新产品。2008年，伊利还继续优化产品结构，加强高端产品、高附加值产品的投入、推广和销售。 终于，经过两年的结构改革以及进一步优化，在09年时，伊利集团扭亏为盈，净利润较上期上升了138.31%。

背景介绍：受“禁鲜令”出台的影响，我国乳制品行业对原奶需求增大，但受到奶源限制，2006年底原奶出现供不应求局面，并导致了原奶价格的上升，另外，再加上畜牧业饲养成本及包装、运输费用的上涨，乳制品毛利率呈下降趋势。十一五提出的奶业发展规划有效地促进了我国乳制品行业的发展。国家出台各种产业政策，对乳制品行业采取了大力扶植的态度，企业大规模兴建奶源基地，扩张产能，实现产业链的合并，经济效益得到提高。 因此，乳制品行业遭遇07、08年利润的巨额下降，并非是件坏事，这是乳制品行业在市场上的一次翻天覆地的改革。 （二） 影响因素分析 1、 营业毛利润 伊利集团08年的营业毛利润为-2,191,542,087.32 元，因08年的利润下降幅度依旧惊人，产品结构没有得到稳定发展，处于转型初期，所以在分析营业毛利润时，主要针对同行业08年与09年各项指标的增减幅度进行分析比较。09年伊利集团营业毛利润为541,455,681.08 元，增减率为124.71%。09年光明乳液营业毛利润为2,955,853,623.00元，增减率为24.15%。蒙牛集团营业毛利润为6,,852,231.00元，增减率为46.75%。 从数据和图表中可以清楚看出伊利集团盈利水平很高，在市场上的竞争能力也很强 营业收入本年金额比上年金额增加了2,664,957,227.31元，增加比例为12.30%。究其原因是因为：09年度整个乳制品市场回暖，并且本公司为2010年世博会乳制品赞助商，因此宣传力度急剧增加，收入相应迅猛增加。 2、 投资收益 09年伊利集团投资收益为15,125,115.64元，08年投资收益为20,014,446.22元，明细如下： 本期发生额较上期减少了4,889,330.58元，究其原因是因为：本年度委托银行理财收益减少所致。 3、 成本费用 伊利集团成本费用表 单位：元 币种：人民币 2008年 2009年 增减额 增减率 营业成本 23,728,616,581.74 23,673,259,054.14 -55,357,527.60 -0.23% 项目 营业税金及附加 121,515,778.58 108,832,765.09 -12,683,013.49 -10.44% 销售费用 5,532,389,959.26 6,496,091,518.77 963,701,559.51 17.42% 管理费用 1,915,430,908.85 1,190,963,077.55 -724,467,831.30 -37.82% 财务费用 14,454,502.28 22,402,705.89 7,948,203.61 54.99% 成本费用合计 31,312,407,730.71 31,491,549,121.44 179,141,390.73 0.57% 根据表格可以看出，09年伊利集团成本费用总计为31,491,549,121.44元，其中，营业成本为23,673,259,054.14元，占成本费用总额的75.17%。销售费用为6,496,091,518.77元，占成本费用总额的20.63%。管理费用为1,190,963,077.55元，占成本费用总额的3.78%。财务费用为22,402,705.89元，占成本费用总额的0.07%。在增减率变动中我们可以看出，财务费用的增减变动比较大，我认为是因为09年伊利集团进行改革的时候需要用大量资金投入到产品转型中，使得伊利集团不举借外债，从刚才的资产负债表中也可以看出长期借款较上期增长了100.86%，因此由