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金融市场与企业筹资

作者：李琳

来源：《时代经贸》2014年第11期

摘要：随着我国经济体制改革和国民经济快速发展，企业的经营范围和发展规模逐渐扩张，需要的资金量逐年增长，这就需要企业根据金融市场以及自身经营的实际情况搭配一定的筹资组合方式来满足其生存和发展所需要的资金需求，同时实现以最小的成本和最低的风险程度来完成筹资活动。

关键词：金融市场；筹资风险；筹资方式

企业无论是在前期的筹建阶段还是后期的生产过程中，都需要一定的资金支持。除自有资金外，企业还可以从多方面筹集资金。在市场经济条件下，企业主要从金融市场中筹措所需的资金。只有解决了发展所需资金问题，企业才有可能去建设项目、发展生产、占领市场并获得利润。因此，研究金融市场与企业筹资的关系对企业有着极其重要的意义。下面我们从金融市场、企业筹资风险分析、防范筹资风险对策以及不同时期筹资方式的选择几个方面来谈谈我国现阶段金融市场下的企业筹资。

一、我国金融市场及金融市场下企业筹资现状

由于世界经济的发展，各国的产业结构逐渐变动，金融业逐步提升自己的份额，形成了金融行业在国民经济中占有主要份额的局面。特别是近年来，我国进一步完善多层次、多功能的金融市场体系，促进经济多元化发展。目前我国已经基本建立了证券期货市场、货币市场和银行间外汇市场，实现了主体多元化的发展，其中包括商业银行、社会保障基金、信托公司、保险公司和证券公司等机构。除了发行金融债、国债、中央银行票据等金融市场产品，还在证券和银行业产品方面有了新的尝试。对于发展中的中国经济来说，企业对资金的需求量非常大。由于种种原因，金融机构主要服务对象还是大型企业，对中小企业的资金支持明显不足，中小企业融资成本普遍高于银行贷款利率。调查显示，目前中小企业获得的贷款中，贷款利息仅占20%，加上抵押登记费和保证金利息，为取得贷款需实际支付的利率高达9%。企业贷款难，特别是中小企业贷款难，是我国目前金融市场下企业筹资的现状。企业贷款难，除了银行方面的原因，更多的还是企业自身原因。 二、企业筹资风险分析

（一）负债规模过大，资本结构不当。负债规模是指企业负债总额的大小或负债在资金总额中所占比重的高低。负债规模越大，财务风险越大。

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（二）担保机构少，企业合格担保、抵押物少。大多数企业合格担保、可抵押资产数量有限。而在保证担保方面，随着担保责任的法律意识增强，一般企业不愿轻易为其他企业担保，造成企业筹资困难。

（三）中小企业的生产经营风险较大。我国绝大多数中小企业生产规模小、设备落后、原始资金投入不足、企业抵御风险能力较差。且企业管理人员缺乏现代企业经营理论和实践，非正规化行为异常严重。银行为了减少风险、优化资产质量，不可避免的就会在贷款中回避中小企业。

（四）企业制度不健全，信息透明度低。企业因缺乏人才和管理制度，影响了管理机制的建立。银行等金融机构很难通过一般的渠道获得企业经营管理等方面的真实信息。因此，银行在不能充分了解企业的情况下，会做出不予贷款的决策。 三、防范企业筹资风险的对策

当前，企业选择筹资方式所面临的风险主要有：内部筹资风险、银行贷款筹资风险、债券筹资风险、融资租赁筹资风险、商业信用筹资风险。防止上述风险的对策主要有以下几点： （一）确定最优化资本结构 所谓最优化资本结构是指企业在可接受的风险范围内实现筹资成本最小化目标的资本结构。企业需要权衡债券资本与股权资本之间的比例关系，使其保持在合理范畴内，有利于保证企业的稳健发展和外界声誉的提升。

（二） 选择筹资方式有据可依 企业的筹资方式包含内部筹资和外部筹资两种，如何及时、有效地满足企业资金需求，进而实现企业价值和利润最优化尤其重要，需要在一定的依据指导下进行筹资决策。一方面需要筹资与用资成本最低，另一方面需要规避或降低财务风险，不同的筹资方式产生的还款压力不同，给企业带来的财务风险影响程度不同。

（三）选择适当的筹资时机 企业能否把握客观存在的筹资机会，不仅影响企业筹资收益还关系着筹资风险。企业筹资机会的选择需要认真研究资本市场供求变化情况，关注市场利率变动所带来的筹资风险，掌握利率变化趋势，及时做出合理反应以防止错失良机。 四、金融市场下企业不同时期的筹资方式 （一）成立初期的筹资方式

企业初创期，由于未来经营的不确定性，企业经营风险往往很高，企业筹资应采用低风险的权益性资本。如：责任制公司可以以实收资本的方式进行筹资；而股份制企业可以以发售股票的方式吸收部分风险投资者，强化外部资金的投资力度。 （二）发展期的筹资方式

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企业在发展期阶段，生产和销售规模快速增长，经营风险有所降低，资金需求量大，可选择一定数量的负债融资。适合发展期的筹资方式有：银行信贷资金、租赁、证券筹资、联合筹资等。其中：采用政策性银行信贷是风险相对小、也是最直接有效的筹资方式；而部分企业也依托于社会力量，诸如发行股票、债券等；此外，企业为拓展领域，分担筹资风险等可采用企业间的合并、吸收等方式联合筹资。 （三）成熟期的筹资方式

企业发展步入成熟期，积累了一定的现金流，其经营发展风险相对较小，企业投资领域变小、资金需求降低。此时，企业适合以负债为主的筹资，主要通过加强银企合作，来满足资金需求。此外，可用上市的方式，树立企业社会形象，增加外在融资能力。不过，成熟期后，企业筹资重点应相应进行调整，诸如对资产进行清算和处理等，以强化资产的成本节约。 （四）衰退期的筹资方式

企业步入衰退期，企业形象大大降低，且很难再形成较强的筹资吸引力。此时，企业的资金主要来源于前期的资本积累和剩余资产抵押取得的资金，企业应以短期资本使用为主，控制长期资金流的使用。 结语

通过对金融市场与企业筹资理论的研究，为保障企业筹资的数量和质量，我们应随时把握金融市场的变化趋势，熟悉国家的财政税收政策和货币金融政策，对筹资风险进行预测，采取合理和有效的筹资方式，运用一系列行之有效的防范与管理措施，力争实现以最小的成本和最低的风险程度来完成企业筹资活动。 参考文献

[1]朱华建.中国企业财务管理能力体系构建与认证研究[D].东北财经大学，2013. [2]马玉珍，何颖琪.金融工具与企业筹资战略相关性问题研究[J].经济研究导刊，2007，07：66-68. 重庆市渝北区龙塔街道紫荆路288号新城丽园1幢11-1（市公安局旁），401147 电话 13121533253