内容发布更新时间 : 2024/12/25 22:38:37星期一 下面是文章的全部内容请认真阅读。

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全免疫，每种债券的持有量是多少？

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11（年）?11，D养老基金?1?10%r1100100100?1000(元)??PA?321?10%(1?10%)(1?10%)D永久债券?1?DA??PV(Ct?13t)?t?2.74(年)15PA1000??1?8%??759.39(元)PB?15?1?10%?P?t?15(年)DB?BPBD养老金?WADA?WBDB,其中，WA?WB?1即11?2.74WA?15(1?WA)WA?32.63%，

WB?67.37%? 股票

1、假设某公司现在正处于高速成长阶段，其上一年支付的股利为每股1元，预计今后3年的股利年增长率为10%，3年后公司步入成熟期，从第4年开始股利年增长率下降为5%，并一直保持5%的增长速度。如果市场必要收益率为8%，请计算该股票的内在价值。

D0(1?g1)tD0(1?g1)3(1?g2)V???t(1?k)(1?k)3(k?g2)t?131?(1?10%)1?(1?10%)21?(1?10%)311?(1?10%)3(1?5%) 　?????2331?8%(8%?5%)(1?8%)(1?8%)(1?8%)?40.09（元）注：不管是2阶段，还是3阶段、n阶段模型，股票估值都是计算期0时点的价格或价值，所以对第2阶段及以后阶段的估值，均需要贴现至0时点。这一点要切记！ 2、某公司预计从今年起连续5年每年发放固定股利1元，从第6年开始股利将按每年6%的速度增长。假定当前市场必要收益率为8%，当前该股票价格为50元，请计算该公司股票的内在价值和净现值，并对当前股票价格的高低进行判断。

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V??n?151?1?8%?n?11?(1?6%)??40.06(元)(1?8%)5(8%?6%)

NPV?V?P??9.94（元）NPV?0，该股票被高估。3、某股份公司去年支付每股股利1元，预计在未来该公司股票股利按每年6%的速率增长，假定必要收益率为8%，请计算该公司股票的内在价值。当前该股票价格为30元，请分别用净现值法和内部收益率法判断该股票的投资价值。

（1）净现值法：

V?1?(1?6%)?53(元)

8%?6%NPV?V?P?23?0，所以当前股票价格被低估，建议购买该股票。

（2）内部收益率法：

30=

1?(1?6%)， r＝9.5%＞8%（必要收益率）

r?6%当前股票价格被低估，建议购买该股票。

4、某上市公司上年每股股利为0.3元，预计以后股利每年以3％的速度递增。假设必要收益率（贴现率）是8%。试用股利定价模型计算该股票的内在价值。若该股票当时股价为5元，请问该股票是被低估了还是被高估了？应如何操作该股票？

股票内在价值V?0.3?(1?3%)?6.18（元）

8%?3%NPV?V?P?6.18-5?1.18（元） 该股票被低估，应该买入。

6、某上市公司上年每股股利为0.4元，股利分配政策一贯坚持固定股利政策。假设投资必要收益率（贴现率）是8%。试用股利定价模型计算该股票的内在价值。若该股票当时股价为4元，请问该股票是被低估了还是被高估了？应如何操作该股票？

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股票内在价值V?0.4 ?5（元）8%NPV?V?P?5-4?1（元） 该股票被低估，应该买入。

7、某投资者打算购买一只普通股并持有一年，在年末投资者预期得到的每股现金红利为1.50元，预期股票一年后可以以26元的价格卖出。如果投资者想得到15%的回报率，现在投资者愿意支付的最高价格为多少？

rt?(Pt?Pt?1)?DtPt?126?P0?1.50

P015%?P0?23.91（元）

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