2016年注会《财管》第08章 下载本文

内容发布更新时间 : 2024/5/13 7:31:57星期一 下面是文章的全部内容请认真阅读。

高顿财经CPA培训中心 企业名称 A B C 平均数 实际市盈率 24.3 32.1 33.3 29.9 预期增长率(%) 11 17 18 15.33 乙企业的每股收益是0.5元/股,假设预期增长率是15.5%。 【要求】用修正平均市盈率法和股价平均法两种评估方法 『正确答案』方法1:修正平均市盈率法

修正平均市盈率=可比企业平均市盈率÷(平均预期增长率×100) =29.9÷15.33=1.95

乙企业每股价值=修正平均市盈率×目标企业预期增长率×100×目标企业每股收益 =1.95×15.5%×100×0.5=15.11(元/股)

【说明】实际市盈率和预期增长率的“平均数”通常采用简单算术平均。修正市盈率的“平 均数”根据平均市盈率和平均预期增长率计算。 方法2:股价平均法,表8-12

企业名实际市盈预期增长修正市盈乙企业每股收益乙企业预期增长率乙企业每股价值称 A B C 率 24.3 32.1 33.3 率% 11 17 18 率 2.21 1.89 1.85 (元) 0.5 0.5 0.5 (%) 15.5 15.5 15.5 (元) 17.13 14.65 14.34 15.37 平均数

3.修正的市净率(先平均后修正)

市净率的修正方法与市盈率类似。市净率的驱动因素有增长率、股利支付率、风险和股东权益净利率。其中,关键因素是股东权益净利率。因此:

修正的平均市净率=实际平均市净率÷(预期股东权益净利率×100) 目标企业每股价值

=修正平均市净率×目标企业预期股东权益净利率×100×目标企业每股净资产 4.修正的市销率(先平均后修正)

市销率的修正方法与市盈率类似。市销率的驱动因素是增长率、股利支付率、销售净利率和风险。其中,关键的因素是销售净利率。因此:

修正平均市销率=实际平均市销率÷(预期销售净利率×100) 目标企业每股价值

=修正平均市销率×目标企业预期销售净利率×100×目标企业每股收入 本章内容

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