中级财务管理习题2 下载本文

内容发布更新时间 : 2024/6/16 21:03:31星期一 下面是文章的全部内容请认真阅读。

1. 某公司计划投资某项目,原始投资额为200万元,全部投资一次投入,并于当年完工投

产。投产后每年增加销售收入90万元,付现成本21万元。该固定资产预计使用10年,按直线法提取折旧,预计净残值为10万元。该公司为筹集资金拟发行面值为1000元,票面年利率为15%,期限为10年的债券1600张,债券的筹资费率为1%;其余资金以发行优先股的方式筹集,固定的股息率19.4%,筹资费率3%,假设资金市场预期平均利息率为15%,所得税税率为34%; 要求:

(1) 计算债券发行价格(此项计算结果取整)

(2) 计算债券成本率,优先股成本率和项目综合成本率: (3) 计算项目各年度经营现金流量;

(4) 计算项目的净现值和现值指数;计算项目的内含报酬率。

2. 某公司为增加产量,想对一台设备进行更新改造或购买新设备,有关资料如下:

(1) 旧设备的原值100000元,已用4年,直线法折旧,期满无残值;

(2) 若更新改造需支付30000元净支出,更新改造后不增加使用年限,在后六年中,每

年可获得收入150000元,付现成本为130000元; (3) 现在出售旧设备可得变价净值收入40000元,可避税;

(4) 购买新设备需支付100000元,可使用6年,期满净残值为4000元,在6年中,每

年可获得收入155000元,付现成本122000元; (5) 设企业资本成本为10%,所得税税率为30%;

(6) 10%,6期,年金现值系数为4.355;10%,6期,复利现值系数为0.564 要求:评价企业销售旧购新的方案是否可行。

3.甲企业打算在2005年末购置一套不需要安装的新设备,以替换一套尚可使用5年、折余

价值为91 000元、变价净收入为80 000元的旧设备。取得新设备的投资额为285 000元。到2010年末,新设备的预计净残值超过继续使用旧设备的预计净残值5 000元。使用新设备可使企业在5年内每年增加营业利润10 000元。新旧设备均采用直线法计提折旧。假设全部资金来源均为自有资金,适用的企业所得税税率为33%,折旧方法和预计净残值的估计均与税法的规定相同。

要求: (1)计算更新设备比继续使用旧设备增加的投资额。 (2)计算经营期因更新设备而每年增加的折旧。 (3)计算经营期每年因营业利润增加而导致的所得税变动额。 (4)计算经营期每年因营业利润增加而增加的净利润。 (5)计算因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失。 (6)计算经营期第1年因旧设备提前报废发生净损失而抵减的所得税额。 (7)计算建设期起点的差量净现金流量 NCF0。 (8)计算经营期第1年的差量净现金流量 NCF1。 (9)计算经营期第2—4年每年的差量净现金流量 NCF2~4。 (10)计算经营期第5年的差量净现金流量 NCF5。

4.甲企业于2005年1月1日以1 100元的价格购入A公司新发行的面值为1 000元、票面

年利息率为10%、每年1月1日支付一次利息的5年期债券。部分资金时间价值系数如下表所示。 i 7% 8% (P/F,I,5) 0.7 130 0.6 806 (P/A,i,5) 4.1 002 3.9 927 要求: (1)计算该项债券投资的直接收益率。 (2)计算该项债券投资的到期收益率。 (3)假定市场利率为8%,根据债券投资的到期收益率,判断甲企业是否应当继续持有A公司债券,并说明原因。 (4)如果甲企业于2006年1月1日以1 150元的价格卖出A公司债券,计算该项投资的持有期收益率。

5.XYZ公司拟进行一项完整工业项目投资,现有甲、乙、丙、丁四个可供选择的互斥投资方案。已知相关资料如下:资料一:已知甲方案的净现金流量为:NCFo=-800万元, NCF1=一200万元, NCF2=0万元, NCF3~11=250万元,NCFl2=280万元。假定经营期不发生追加投资,XYZ公司所在行业的基准折现率为16%。部分资金时间价值系数见表1: 表1 资金时间价值系数表

t (P/F,16%,t) (P/A,16%,t) 1 0.8 621 0.8 621 2 0.7 432 1.6 052 9 0.2 630 4.6 065 11 0.1 954 5.0 286 12 0.1 685 5.1 971 资料二:乙、丙、丁三个方案在不同情况下的各种投资结果及出现概率等资料见表2: 表2 资 料 金额单位:万元

乙方案 理想 投资的结果 净现值的期望值 净现值的方差 净现值的标准离差 净现值的标准离差率 一般 不理想 丙方案 丁方案 出现的概率 0.4 0.2 (C) — — — — 净现值 200 300 * 160 * 96.95 (D) 出现的概率 净现值 出现的概率 净现值 0.3 0.4 0.3 — — — — 100 60 10 (A) * * 61.30% 0.4 0.6 0 — — — — 200 100 0 140 (B) * 34.99% 资料三:假定市场上的无风险收益率为9%,通货膨胀因素忽略不计,风险价值系数为10%,乙方案和丙方案预期的风险收益率分别为10%和8%,丁方案预期的总投资收益率为22%。 要求:

(1)根据资料一,指出甲方案的建设期、经营期、项目计算期、原始总投资,并说明资金投入方式。

(2)根据资料一,计算甲方案的下列指标: ①不包括建设期的静态投资回收期。 ②包括建设期的静态投资回收期。 ③净现值(结果保留小数点后一位小数)。

(3)根据资料二,计算表2中用字母“A—D”表示的指标数值(不要求列出计算过程)。 (4)根据资料三,计算下列指标: ①乙方案预期的总投资收益率。 ②丙方案预期的总投资收益率。 ③丁方案预期的风险收益率和投资收益率的标准离差率。

(5)根据净现值指标评价上述四个方案的财务可行性。XYZ公司从规避风险的角度考虑,应优先选择哪个投资项目?