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2017年医药CMO行业分析报告
2017年医药CMO行业分析报告
2017年7月出版
2017年医药CMO行业分析报告
文本目录
1、医药 CMO：制药行业分工细化的产物 ................................................................................ 4 1.1、CMO 成为制药行业一环，涉足药品生命周期众多阶段 ................................................. 4 1.2、行业分工细化，为 CMO 带来成长空间 ............................................................................ 5 2、受益全球创新药研发与销售，行业空间持续上行 ............................................................. 7 2.1、CMO 规模直接与创新药研发与销售挂钩 ......................................................................... 7 2.1.1、临床阶段 ........................................................................................................................... 8 2.1.2、商业化销售阶段 ............................................................................................................... 9 2.2、专利期销售是关键，专利到期仍有合作空间 ................................................................ 10 3、产能向亚太转移，产业链延长灵活度提高 ....................................................................... 11 3.1、传统产能以欧美为主，部分企业发展渐入瓶颈 ............................................................ 11 3.2、产能向亚太转移成趋势，中国是最大受益方 ................................................................ 14 3.3、MAH 试行再次扩大国内市场，服务对象由外向内发展 ............................................... 15 3.4、产业链上下延伸，产能向小型化、多功能、灵活配置发展 ........................................ 17 4、短期业绩预测困难，长期发展空间广大 ........................................................................... 19 4.1、短期：订单是当期业绩的决定因素，业绩可预测性较弱 ............................................ 19 4.2、产能、询盘数、产能利用率及固定资产投资节奏为重要指标 .................................... 20 4.3、长期：空间广大壁垒高，龙头 CDMO 企业业绩增长确定性高 .................................... 21 5、部分相关企业分析 ............................................................................................................... 23 5.1、合全药业 ............................................................................................................................ 23 5.2、博腾股份 ............................................................................................................................ 24 5.3、凯莱英 ................................................................................................................................ 26 5.4、其他 .................................................................................................................................... 27 6、风险提示 ............................................................................................................................... 27
2017年医药CMO行业分析报告
图表目录
图表 1：CMO 在药物生命周期中处位置 ................................................................................... 4 图表 2：CMO 产品性质的分类 ................................................................................................... 4 图表 3：CDMO 的研发与生产能力 ............................................................................................. 5 图表 4：“专利悬崖”导致专利药销售受损（亿美元） ........................................................... 6 图表 5：部分制药巨头固定资产周转率（按期末固定资产简单计算） ................................. 6 图表 6：CMO 研究与销售阶段特征 ........................................................................................... 7 图表 7：全球药物研发投入和增长率 ......................................................................................... 8 图表 8：全球在研药物数量（百个） ......................................................................................... 9 图表 9：全球在研药物所处阶段（百个） ................................................................................. 9 图表 10：全球专利期药物销售体量（十亿美元） ................................................................. 10 图表 11：全球 CMO 产出分布（API 和中间体部分，十亿美元） ........................................ 11 图表 12：部分 CMO 巨头销售体量（百万美元） ................................................................... 12 图表 13：部分 CMO 巨头盈利能力（百万美元） ................................................................... 12 图表 14：AMRI 近年收购历程 ................................................................................................... 14 图表 15：国内 CMO 企业与华海药业的人才结构 ................................................................... 14 图表 16：药品注册模式简化图 ................................................................................................. 16 图表 17：国内外 CMO 公司 EBITDA 利润率比较 ..................................................................... 17 图表 18：CMO 订单与药品销售的放量有时间差（博腾-强生的卡那列嗪中间体为例） .. 19 图表 19：部分 CMO 企业年收入/固定资产原值的比值（2016 年） .................................... 20 图表 20：国内 CMO 行业规模 ................................................................................................... 22 图表 21：合全药业收入与利润情况（百万元） ..................................................................... 24 图表 22：合全药业临床前及 I、II 期项目收入占比 ................................................................ 24 图表 23：博腾股份收入与利润情况（百万元） ..................................................................... 25 图表 24：博腾股份商业化项目收入占比 ................................................................................. 25 图表 25：凯莱英收入与利润情况（百万元） ......................................................................... 26 图表 26：凯莱英商业化项目收入占比 ..................................................................................... 26