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2017年汽车行业盈利预测与投资分析分析报告
2017年汽车行业盈利预测与投资分析分析报告
2017年9月出版
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2017年汽车行业盈利预测与投资分析分析报告
正文目录
1 我国汽车市场仍年轻、短周期处景气低点 ............................................... 7 1.1、预计我国汽车年销量可达 4000 万辆 ................................................ 7 1.2、上半年行业增量来自重卡及 SUV .................................................... 9 1.3、库存高企、终端优惠幅度较大 ..................................................... 13 1.4、政策扰动带来的卡车增长期趋于结束 ............................................... 14 1.5、新能源：乘用车表现亮眼，商用车同比下滑 ......................................... 15 1.6、汽车收入与利润增幅即将回落 ..................................................... 18 2 下调行业增速、不乏结构亮点 ........................................................ 21 2.1、下调汽车行业 2017 年销量同比增幅至 0.3% ........................................ 21 2.2、乘用车低增长高分化，新品周期+高端化突破 ........................................ 22 2.2.1、乘用车行业低增长高分化 ....................................................... 22 2.2.2、SUV 是近 7 年来乘用车增长的主力，SUV 年销量规模将超过轿车 ..................... 22 2.2.3、家用乘用车领域，自主、德系份额提高明显........................................ 23 2.2.3.1、合资品牌分化加剧、新品周期决定利润弹性 ...................................... 25 2.2.3.2、自主强弱分化加剧、领先者高端化时机成熟 ...................................... 30 2.2.3.3、自主高端化成功与否取决于企业综合实力的积累 .................................. 37 2.3、长期看好新能源汽车：乘用车、专用车空间大........................................ 43 2.3.1、补贴方案调整，支持新能源思路不变 ............................................. 43 2.3.2、新能源乘用车与专用车增幅大，新能源汽车长期看好 ................................ 47 2.4、整车部分投资建议 ............................................................... 50 3 寻找护城河内的高增长 .............................................................. 52 3.1、整车景气度下行，零部件短期承压，长期向好........................................ 52
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3.2、瑕不掩瑜，短期隐忧难掩巨大机遇 ................................................. 53 3.2.1、自主崛起+合资降本，本土优质配件企业获取新客户 ................................. 53 3.2.2、新基地投产迎来收获期 ......................................................... 55 3.2.3、新产品量产、打开长进市场空间 ................................................. 56 3.3、优质零部件企业：外有护城河、内有进取基因........................................ 57 3.3.1、护城河保障长期稳健增长 ....................................................... 57 3.3.2、进取精神提振增速 ............................................................. 64 3.4、零部件行业投资建议 ............................................................. 65 4 盈利预测与投资分析 ................................................................ 67 5风险提示 .......................................................................... 68
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