内容发布更新时间 : 2024/12/25 1:59:35星期一 下面是文章的全部内容请认真阅读。
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分别派发1元股息,该股票目前市价等于30,所有期限的无风险连续复利年利率均为6%,某投资者刚取得该股票6个月期的远期合约空头,请问:?该远期价格等于多少?若交割价格等于远期价格,则远期合约的初始值等于多少??3个月后,该股票价格涨到35元,无风险利率仍为6%,此时远期价格和该合约空头价值等于多少? 解: ?题知:该股票股息收益的现值为: ?6%?2/12 I?1?e?1?e?6?%5/12?元)7( 故:该远期价格F?(S?I)?er(T?t)?(30?)?e6%?6/12?(元) 又K=F ∴f=0 ?题知:3个月后股息收益的现值为: ?6%? I’?1?e2/12?元9(),又ST?元35) ( ∴远期合约空头价值:f?F?e?r(T?t)?(S?I’)??(元) 2、假设目前白银价格为每盎司80元,储存成本为每盎司每年2元,每3个月初预付一次, 答案不一定对,仅作参考,错了别怪我…. 所有期限的无风险连续复利率均为5%,求9个月后交
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割的白银远期的价格。 解:题设每3个
月初预付储存成本为x x(1?er/4?er?2/4?er?3/4)?2?x?(元) ∴9个月后交割的白银远期价格: F?(3x?Sr)(T?t)?(?35?%9/120.?49?80e)?元84.) 58(3、1992年11月18日,一家德国公司预计在1993年5月份需要500万德国马克资金, 于担心未来利率上升,于是当天签订了一份名义本金为500万德国马克的FRA,合约利率为%,合约期限为186天。在确定日1993年5月18日,德国马克的LIBOR固定在%的水平上。假定公司能以7%的利率水平投资。在5月18日,公司可以按当时的市场利率加上30个基本点借入500万德国马克,这一协议是5月20日签订的,并于186天后在11月22日进行偿付。计算净借款成本及相应的实际借款利率。 解:1993年05月18日,FRA到期时, 公司直接执行FRA,即,以%+%=%向银行贷入500万德国马克贷款 %?%6则节省了500万???万的
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利息支出。 1???公司的贷款利率锁
定在%,净借款成本为:500万?%?6?万 124、假设6个月期利率是9%,12个月期利率是10%,求: 6×12FRA的定价; 当6个月利率上升1%时,FRA的价格如何变动; 当12个月利率上升1%时,FRA的价格如何变动; 当6个月和12个月利率均上升1%时,FRA的价格如何变动。 r*T*?t?r?T?t?r?T*?T答案要点:远期利率的计算公式 ???6×12FRA的定价为11%。 该FRA的价格下降1%。 该FRA的价格上升2%。 该FRA的价格上升1%。 第四章 一、判断题 1、在利率期货交易中,若未来利率上升则期货价格下降。 2、利率期货的标的资产是利率。 3、如果不存在基差风险,则方差套期保值比率总为1。 4、于在CBOT交易的债券期货合约的面值为10万美元,因此,为了对价值1000万美元的债券资产完全保值,必须持有100份合约。 5、根据逐日结算制,期货合约潜在的损失
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只限于每日价格的最大波动幅度。 二、单选题 1、利用预期利率的上升,一个投资者很可能 A.出售美国中长期国债期货合约 B 在小麦期货中做多头 C 买入标准普尔指数期货和约 D 在美国中长期国债中做多头 在芝加哥交易所按2005年10月的期货价格购买一份美国中长期国债期货合约,如果期货价 答案不一定对,仅作参考,错了别怪我…. 格上升2个基点,到期日你将盈利 A. 损失2000美元 B 损失20美元 C.盈利20美元 D 盈利2000美元 3、在期货交易中,于每日结算价格的波动而对保证金进行调整的数额称为。 A.初始保证金 B.维持保证金 C.变动保证金 D.以上均不对 4、若一种可交割债券的息票率高于期货合约所规定的名义息票率,则其转换因子。 A.
大于1 B.等于1 C.小于1 D.不确定 5、当一份期货合约在交易所交易时,未平仓合约数会 A. 增加
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一份 B. 减少一份 C.不变 D.以上都有可能 6、在下列期货合约的交割或结算中,出现“卖方选择权”的是。 A.短期利率期货 B.债券期货 C.股价指数期货 D.每日价格波动限制 三、名词解释 1、转换因子 答:芝加哥交易所规定,空头方可以选择期限长于15年且在15年内不可赎回的任何国债用于交割。于各种债券息票率不同,期限也不同,因此芝加哥交易所规定交割的标准券为期限15年、息票率为6%的国债,其它券种均得按一定的比例折算成标准券。这个比例称为转换因子。 2、利率期货 答:利率期货是指标的资产价格依赖于利率水平的期货合约,如长期国债期货、短期国债期货和欧洲美元期货。 四、计算题 1、假设标准普尔500指数现在的点数为1000点,该指数所含股票的红利收益率每年为5%,3个月期的标准普尔指数期货的市价为950点,3个月期无风险连续复利年利率为10%,3个月后指数现货点数为1100点。
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