内容发布更新时间 : 2025/1/8 4:07:04星期一 下面是文章的全部内容请认真阅读。

2012年中南财经政法大学金融硕士（MF）金融学综合真题试卷

(总分：30.00，做题时间：90分钟)

一、 名词解释(总题数：5，分数：10.00)

1.货币局制度 （分数：2.00）

__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：货币局制度，又称货币发行局制度、货币局安排，是固定汇率的一种形式，是指政府以立法形式明确规定，承诺本币与某一确定的外国货币之间可以以固定比率进行无限制兑换，并要求货币当局确保这一兑换义务的实现的汇率制度。) 解析： 2.资产证券化 （分数：2.00）

__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：资产证券化是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。传统的证券发行是以企业为基础，而资产证券化则是以特定的资产池为基础。在资产证券化过程中发行的以资产池为基础的证券就称为证券化产品。它将缺乏流动性的资产转化为在证券市场上可以自由买卖的证券，使其具有流动性。) 解析： 3.资本预算 （分数：2.00）

__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：资本预算又称建设性预算或投资预算，是指企业为了今后更好的发展、获取更大的报酬而作出的资本支出计划。它是综合反映建设资金来源与运用的预算。通常来说，一个完备的资本预算过程应该经历以下几个步骤： (1)寻求并发现投资机会； (2)数据收集； (3)评估并做出投资决策； (4)对已决策项目进行再评估和调整。 资本预算是财务经理的主要工作职责，是财务经理提高所有者权益价值最直接的手段。) 解析： 4.内部收益率 （分数：2.00）

__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：内部收益率(IRR)又称内含报酬率、内部报酬率，是指能够使未来现金流入量现值总额等于未来现金流出量现值总额的折现率，或者说是使投资方案净现值为零的折现率。内部收益率是一个折现的相对量正指标，是投资项目的预期报酬率，而资本成本则可以看作是投资者对投资项目所要求达到的最低报酬率。如果投资项目的内部收益率低于资本成本，那么该项目的收益率就达不到投资者所要求的最低标准。只有当项目的内部收益率超过资本成本时，投资者才能赚到更高的收益率。因此，其决策规则是当内部收益率大于等于资本成本时，方案可行，否则，方案不可行。) 解析：

5.经营性现金流量 （分数：2.00）

__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：经营性现金流指扣除发行人维持经营所需的付款项目、利息、优先股股息和税费之后，从核心经营活动中获得的现金流。 经营性现金流量=营业收入一营业成本(付现成本)一所得税=息税前利润+折旧一所得税。 经营性现金流量是企业生存的前提，是做好企业筹资和投资管理的基础，也是企业持续发展的保障。) 解析：

二、 计算题(总题数：2，分数：6.00)

公司有两个互斥的项目现金流，公司的折算率为10％，如下表所示。(1).根据回收期法，应选择哪个项目?（分数：2.00）

（分数：4.00）

__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：根据回收期法，项目A的回收期为1年，而项目B的回收期为2年，所以应该选择项目A，因为其回收期较短。) 解析：

(2).根据净现值法，应选择哪个项目?（分数：2.00）

__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：以净现值法来选择项目，应分别计算项目A和项目B的净现值NPV： 项目A的NPV =－200000+ =218482 项目B的NPV =－500000+ A

=155147 可以看出，项目A的净现值更大，

A

因此按照净现值法应选择项目A。) 解析：

6.假设你有1000000美元，现在要投资一项包括股票X、股票Y和无风险资产的投资组合，你的目的是创造一个预期收益13．5％，并且风险只有市场的70％的投资组合。如果股票X的预期收益是31％，β系数为1．8；股票Y的预期收益是20％，β系数为1．3；无风险利率为7％，你会在股票X上投资多少钱，你是如何理解的? （分数：2.00）

__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：本题需要建立方程联立求解。 首先，设投资于股票X的金额比例为x，投资于股票Y的金额比例为y，投资于无风险资产的金额比例为z。 则要实现13．5％的收益率，可列式

0．31x+0．2y+0．07z=0．135 要实现市场风险的70％，即投资组合的β值为0．7，可列式 1．8x+1．3y=0．7 三者投资比例相加和为1，可列式 x+y＋z=1 三式联立得，x=－0．083，因此在X股票上应投资1000000×(－0．083)=－83000(美元)，即卖空X，卖空金额为83000美元。) 解析：

三、 简答题(总题数：5，分数：10.00)

7.简要说明分析企业筹资和支付能力的财务指标有哪些。 （分数：2.00）

__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：能够反映企业筹资和支付能力的财务指标有如下几个： (1)短期偿债能力指标 ①流动比率 流动比率=流动资产合计／流动负债合计 意义：体现企业的偿还短期债务的能力。流动资产越多，短期债务越少，则流动比率越大，企业的短期偿债能力越强。 分析：低于正常值．企业的短期偿债风险较大。一般情况下，营业周期、流动资产中的应收账款数额和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。 ②速动比率 速动比率：(流动资产合计一存货)／流动负债合计 保守速动比率=(货币资金+短期投资+应收票据+应收账款净额)／流动负债 意义：比流动比率更能体现企业偿还短期债务的能力。因为流动资产中，尚包括变现速度较慢且可能已贬值的存货，因此将流动资产扣除存货，再与流动负债对比，以衡量企业的短期偿债能力。 分析：国际上通常认为低于1的速动比率通常被认为是短期偿债能力偏低。影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力，账面上的应收账款不一定都能变现，也不一定非常可靠。 ③现金流动负债比率 现金流动负债比率是企业一定时期的经营现金净流量同流动负债的比率，它可以从现金流量角度来反映企业当期偿付短期负债的能力。 一般该指标大于1，表示企业流动负债的偿还有可靠保证。该指标越大，表明企业经营活动产生的现金净流量越多，越能保障企业按期偿还到期债务，但也并不是越大越好，该指标过大则表明企业流动资金利用不充分，盈利能力不强。 (2)长期偿债能力指标 ①资产负债率 资产负债率=负债总额／资产总额 意义：反映债权人提供的资本占全部资本的比例。该指标也被称为举债经营比率。 分析：负债比率越大。企业面临的财务风险越大，获取利润的能力也越强。如果企业资金不足，依靠欠债维持，导致资产负债率特别高，偿债风险就应该特别注意了。资产负债率在60％～70％，比较合理、稳健；达到85％及以上时，应视为发出预警信号，企业应提起足够的注意。 ②产权比率：负债总额／股东权益 意义：反映债权人与股东提供的资本的相对比例，反映企业的资本结构是否合理、稳定。同时也表明债权人投入资本受到股东权益的保障程度。 分析：一般说来，产权比率高是高风险、高报酬的财务

结构，产权比率低是低风险、低报酬的财务结构。适当增加产权比率，提升财务杠杆，对于公司的价值提升有一定的帮助，但是如果公司产权比率过高，则可能会出现财务困境，降低公司价值。 ③或有负债 或有负债比率是指企业或有负债总额对所有者权益总额的比率，反映企业所有者权益应对可能发生的或有负债的保障程度。其计算公式如下：负债总额=已贴现商业承兑汇票金额+对外担保金额+未决诉讼、未决仲裁金额(除贴现与担保引起的诉讼或仲裁)+其他或有负债金额。 ④已获利息 已获利息倍数是指企业一定时期息税前利润与利息支出的比率，反映了获利能力对债务偿付的保障程度。其中，息税前利润总额指利润总额与利息支出的合计数，利息支出指实际支出的借款利息、债券利息等。其中息税前利润总额=利润总额+利息支出，一般情况下，已获利息倍数越高，说明企业长期偿债能力越强。国际上通常认为，该指标为3时较为适当，从长期来看至少应大于L。 带息负债比率是指企业某一时点的带息负债总额与负债总额的比率。反映企业负债中带息负债的比重，在一定程度上体现了企业未来的偿债(尤其是偿还利息)压力。其计算公式如下：带息负债总额=短期借款+一年内到期的长期负债+长期借款+应付债券+应付利息。) 解析：

8.简述资本成本在公司筹资决策中的作用。 （分数：2.00）

__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：资本成本是指企业使用资本时所付出的代价。资本成本由资本的使用而非来源决定。资本在投入到不同的项目中时，不同的项目各具有不同的风险，这些风险水平决定了资本成本的大小。资本成本作为企业投资的准绳，如果预计某个项目的回报小于资本成本，那么该项目就是不被采纳的。 资本成本是企业筹资决策的重要依据。企业的资本可以从各种渠道，如银行信贷资金、民间资金、企业资金等来源取得，其筹资的方式也多种多样，如吸收直接投资、发行股票、银行借款等。但不管选择何种渠道，采用哪种方式，主要考虑的因素还是资本成本。通过不同渠道和方式所筹措的资本，将会形成不同的资本结构，由此产生不同的财务风险和资本成本。所以，资本成本也就成了确定最佳资本结构的主要因素之一。随着筹资数量的增加，资本成本随之变化。当筹资数量增加到增资的成本大于增资的收入时，企业便不能再追加资本。因此，资本成本是限制企业筹资数额的一个重要因素。) 解析：

9.简述一国汇率制度的选择需要考虑的主要因素。 （分数：2.00）

__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：根据不同汇率制度的特点，我们可以将影响一国汇率制度选择的主要因素归结为以下四个方面。 (1)本国经济的结构性特征。如果一国是小国，那么它就较适宜采用固定性较高的汇率制度，因为这种国家一般与少数几个大国的贸易依存度较高，汇率的浮动会给它的国家贸易带来不便；同时，小国经济内部价格调整的成本较低。相反，如果一国是大国，则一般以实行浮动性较强的汇率制度为宜，因为大国的对外贸易多元化，很难选择一种基准货币实施固定汇率；同时，大国经济内部调整的成本较高，并倾向于追求独立的经济政策。 (2)特定的政策目的。这方面最突出的例子之一就是固定汇率有利于控制国内的通货膨胀。在政府面临着高通胀问题时，如果采用浮动汇率制往往会产生恶性循环。 (3)地区性经济合作情况。一国与其他国家的经济合作情况也会对汇率制度的选择有着重要影响。例如，当两国存在非常密切的贸易往来时，两国间货币保持固定汇率比较有利于相互间经济关系的发展。尤其是在区域内的各个国家，其经济往来的特点往往对他们的汇率制度选择有着非常重要的影响。 (4)国际国内经济条件的制约。一国在选择汇率制度时还必须考虑国际条件的制约。例如，在国际资金流动数量非常庞大的背景下，对于一国内部金融市场与外界联系非常紧密的国家来说，如果本国对汇率市场干预的实力因各种条件限制而不是非常强的话，那么采用固定性较强的汇率制度的难度无疑是相当大的。) 解析：

10.简述货币主义的货币需求理论。 （分数：2.00）

__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：作为货币主义的代表人物弗里德曼认为货币数量论并不是关于产量、货币收入或物价水平的理论，而是货币需求的理论，即货币需求是由何种因素决定的理论。 弗里德曼将货币看作是资产的一种形式，用消费者的需求和选择理论来分析人们对货币的需求。消费选择理论认为消费者在选择消费品时，需考虑三类因素：收入，这构成预算约束；商品价格以及替代品和互补品的价格；消费者的偏好。 弗