内容发布更新时间 : 2024/6/26 19:18:26星期一 下面是文章的全部内容请认真阅读。
1.计算下列货币的交叉汇率：
（1）已知：USD／DEM：1.8421／28 USD／HKD：7．8085／95 求：DEM／HKD
（2）已知：GBP／USD：1．6125／35
USD／JPY：150．80／90 求：GBP／JPY
(1)7.8085/1.8428=4.2373 7.8095/1.8421=4.2394 DEM／HKD=4.2373/94（5分）
(2)150.80*1.6125=243.165 150.90*1.6135=243.477 GBP／JPY=243.165/477（5分）
2.某年10月中旬外汇市场行情为： 即期汇率GBP／USD＝1．6770／80 2个月掉期率 125／122，
一美国出口商签订向英国出口价值10万英镑的仪器的协定，预计2个月后才会收到英镑，到时需将英镑兑换成美元核算盈亏。假若美出口商预测2个月后英镑将贬值，即期汇率水平将变为GBP／USD＝1．6600／10，不考虑交易费用。那么： (1) 如果美国出口商现在不采取避免汇率变动风险的保值措施，则2个月后将收到的英镑折算为美元时相对10月中旬兑换美元将会损失多少? (2) 美国出口商如何利用远期外汇市场进行套期保值?
(1)美进口商若不采取保值措施，现在支付100 000马克需要100 000÷1．6510=60 569美
元。3个月后所需美元数量为100 000÷1．6420=60 901美元，因此需多支付60 901—60 569：332美元。（5分）
(2)利用远期外汇市场避险的具体操作是：（5分）
10月末美国进口商与德国出口商签订进货合同的同时，与银行签订远期交易合同，按外汇
市场USD／DEM3个月远期汇率1．6494(1．6510—0．0016)买人100 000马克。这个合同保证美国进口商在3个月后只需60 628美元(100 000÷1．6494)就可满足需要，这实际上是将以美元计算的成本“锁定”。
3. 3月12日，外汇市场即期汇率为USD/JPY=92.06/20，3个月远期差价点数30/40。假定当日某日本进口商从美国进口价值100万美元的机器设备，需在3个月后支付美元。若日本进口商预测三个月后（6月12 日）美元将升值到USD/JPY=94.02/18。在其预测准确情况下： （1）如不采取保值措施，6月12日需支付多少日元？ （2）采取远期外汇交易保值时避免的损失为多少？
1、不保值6月12日买入美元，需付日元1000000*94.18=94180000元；（2分）
2、保值措施：与银行签订3个月远期协议约定6月12日买入100万美元，锁定日元支付成本；（2分）协定远期汇率为92.06/20+30/40=92.36/60，（2分）需支付日元：1000000*92.60=92600000元；（2分）因此，采取远期外汇交易保值时，可以避免损失：1000000*（94.18-92.60）=1580000日元。（2分）
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4. 已知某日香港、纽约、伦敦三地的外汇市场报价资料如下：香港外汇市场 USD1=HKD7.7804---7.7814 ；纽约外汇市场 GBP1=USD1.4205---1.4215；伦敦外汇市场 GBP1=HKD11.0723---11.0733。试用100万美元进行套汇。
1、统一标价。
香港外汇市场 USD1=HKD7.7804---7.7814 （直接标价） 纽约外汇市场 GBP1=USD1.4205---1.4215 （直接标价） 伦敦外汇市场 HKD1=GBP1/11.0733---1/11.0723 (直接标价)
买入价连乘：7.7804 × 1.4205 × 1/11.0733＝0.999808≠1，存在套汇机会。（3分） 2、判断三地汇率差异（由纽约与伦敦两个市场的汇率进行套算）。USD/HKD=（11.0723/ 1.4215）/（ 11.0733/1.4205）=7.7892/7.7945。可见纽约与伦敦的美元兑港币价格较香港市场高。（3分）
3、套汇路线：先在纽约卖出100万美元，得100/1.4215=70.3482万英镑，再在伦敦卖出英镑得到港币：70.3482*11.0723=778.9164万港币；然后在香港市场卖出港币，得：778.9164/7.7814=100.0998万美元。（4分）
5.某年10月末外汇市场行情为：
即期汇率 USD／DEM＝1．6510／20 3个月掉期率 16／12
假定一美国进口商从德国进口价值100 000马克的机器设备，可在3个月后支付马克。若美国进口商预测3个月后USD／DEM将贬值(即马克兑美元升值)到USD／DEM=1．6420／30。
请判断：(1)美国进口商若不采取保值措施，延后3个月支付马克比现在支付马克预计将多支付多少美元?
(2) 美国进口商如何利用远期外汇市场进行保值?
(1)现在美出口商具有英镑债权，若不采取避免汇率变动风险的保值措施，则2个月后收到
的英镑折算为美元时相对10月中旬兑换美元将损失(1．6770—1．6600)×100000＝1 700美元。（3分）
(2)利用远期外汇市场避险的具体操作是：
10月中旬美出口商与英国进口商签订供货合同时，与银行签订卖出10万2个月远期英镑的合同。2个月远期汇率水平为GBP／USD＝1．6645／58。这个合同保证出口商在付给银行10万英镑后一定得到1．6645×100000＝166 450美元。 这实际上是将以美元计算的收益“锁定”，比不进行套期保值多收入(1．6645—1．6600)×100 000＝450美元。（7分）
6. 某合资公司在2月底预计当年5月底将收到德国进口商的货款，共计500000德国马克。为了防止马克贬值及从日本引进设备需支付日元的需要，决定委托银行做一笔3个月期的外汇买卖，卖出3个月期的德国马克，买入日元，到期日为5月31日，远期汇率1马克=64.24日元。到了4月30日，该公司接到德国商人通知，对方要求提前支付我方货款。时值外汇市场上马克不断贬值，该公司为了避免汇率风险，决定4月30日做一笔掉期交易。已知4
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月30日银行交易信息：即期汇价：1马克=64.30- 64.40日元；l个月远期汇价：0.07/0.06。试问如何操作并计算其结果。
（1）根据上述汇价，该公司在4月如日做1笔掉期交易：卖出即期马克50万，买入1
个月远期马克50万。(2分) （2）交易内容：
①2月底做一笔5月31日远期交割，卖出500000马克，买入日元，使用汇率1马克=64.24日元，得到32120000日元。（2分） ②4月30日即期交易：卖出500000马克，买入日元，1马克=64.30日元，得到32150000日元。（2分）
③4月30日一个月远期（5月31日远期交割）：卖出日元，买入500000马克，1马克=64.34日元，支出32170000日元。（2分）
（3）交易结果分析：该公司2月底的远期交易收回日元32120000，4月底的掉期交易成本为0.04日元/马克，第（2）和（3）项掉期成本：共计：20000日元(32170000-32150000=20000)，但与2月底所做的远期交易所得32120000日元相比，多得了10000日元[（32150000–32120000-（32170000–32150000）]。（2分）
7.已知外汇市场行情为：即期汇率 GBP／USD＝1．6770／80 2个月掉期率 20／10
2个月远期汇率 GBP／USD＝1．6750／70 一家美国投资公司需要10万英镑现汇进行投资，预期2个月后收回投资。试分析该公司如何运用掉期交易防范汇率风险?
该公司在买进10万即期英镑的同时，卖出一笔10万英镑的2个月期汇。（3分）买进10万
即期英镑需付出167 800美元，而卖出10 77英镑2个月期汇可收 167 500美元。（4分），进行此笔掉期交易，交易者只需承担与交易金额相比极其有限的掉期率差额共300美元(未考虑两种货币的利息因素)，这样，以确定的较小代价保证预计的投资收益不因汇率风险而受损失。（3分）
8.计算下列货币的远期交叉汇率：
即期汇率 USD/DEM=1.6210/20 3个月掉期率 176/178
即期汇率 USD/JPY=108.70/80 3个月掉期率 10/88
设DEM为基准货币，计算DEM/JPY 3个月的双向汇率。
USD/DEM3个月远期汇率为：1.6210/20+176/178=1.6386/98（3分）
USD/JPY3个月远期汇率为：108.70/80+10/88=108.80/109.68（3分）
DEM/JPY 3个月的双向汇率：108.80/1.6398=66.35 109.68/1.6386=66.94 则：DEM/JPY=66.35/94（4分）
9.某年10月中旬外汇市场行情为： 即期汇率GBP／USD＝1．6770／80 2个月掉期率 125／122，
一美国出口商签订向英国出口价值10万英镑的仪器的协定，预计2个月后才会收到
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英镑，到时需将英镑兑换成美元核算盈亏。假若美出口商预测2个月后英镑将贬值，即期汇率水平将变为GBP／USD＝1．6600／10，不考虑交易费用。那么：
(1)如果美国出口商现在不采取避免汇率变动风险的保值措施，则2个月后将收到的
英镑折算为美元时相对10月中旬兑换美元将会损失多少? (2)美国出口商如何利用远期外汇市场进行套期保值?
(1)现在美出口商具有英镑债权，若不采取避免汇率变动风险的保值措施，则2个月后收到
的英镑折算为美元时相对10月中旬兑换美元将损失(1．6770—1．6600)×100000＝1 700美元。（3分）
(2)利用远期外汇市场避险的具体操作是：
10月中旬美出口商与英国进口商签订供货合同时，与银行签订卖出10万2个月远期英镑的合同。2个月远期汇率水平为GBP／USD＝1．6645／58。这个合同保证出口商在付给银行10万英镑后一定得到1．6645×100000＝166 450美元。 这实际上是将以美元计算的收益“锁定”，比不进行套期保值多收入(1．6645—1．6600)×100 000＝450美元。（7分）
10.假定一美国企业的德国分公司将在9月份收到125万欧元的货款。为规避欧元贬值风险，购买了20张执行汇率为1USD=0.900EUR的欧式欧元看跌期权，期权费为每欧元0.0216美元。
（1）请画出改公司购买欧元看跌期权的收益曲线，标出盈亏平衡点汇率。 （2）若合约到期日的现汇汇率为1USD=0.850EUR，计算该公司的损益结果。 （1）0.900 — 0.0216 = 0.8784（2分）
（3分）
（2）(0.8784 — 0.850)*1250000 = 35500
期权市场盈利 $35500（5分）
11. 假设6月10日，美国通用公司从法国进口价值125000欧元的货物，3个月后支付货款，市场即期汇率为EUR1=USD1.2200。为防止3个月后欧元升值，而使进口成本增加，该公司便买入1份9月份到期的欧元期货合约，面值为125000欧元，约定价格为EUR1=USD 1.2300。3个月后，欧元果然升值，9月市场即期汇率为EUR1=USD1.2400，期货价格为EUR1=USD1.2450。试分析期货合约多头套期保值的结果。
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（1）6月10日现汇市场，欧元兑美元：125000×1.2200=152500美元。（1分） （2）9月10日现汇市场，欧元兑换美元：125000×1.2400=155000 美元。（1分） （3）计算结果损失：155000-152500=2500美元。（1分） （4） 6月10日期货市场，买入1份9月到期欧元期货合约，期货价格：EUR1=USD1.2300，期货合约价值：1×125 000 × 1.2300=153750美元。（2分） （5） 9月10日期货市场，卖出1份9月到期欧元期货合约，期货价格：EUR1=USD1.2450，期货合约价值：1×125000×1.2450=155625美元。（2分） （6）计算结果盈利：155625-153750=1875美元。（1分）
分析收益：如果不做期货套期保值，由于欧元升值，美国通用公司为支付125000欧元的货款需多支出2500美元。但由于做了多头套期保值，在期货市场上赢利1875美元，减去在现货市场上的损失2500美元，只亏损625美元。（2分）
12.某日，苏黎世外汇市场Spot Rate: AUD/SFR=0.9117, 投机者预测个月后澳元上涨，于是按照协定汇率AUD/SFR=0.9150买入欧式澳元的看涨合约10份（500 000澳元），期权费2000SFR。假如三个月后，期权协定到期日当天出现以下情形：
Spot Rate: AUD/SFR=0.9860，澳元升值，问：投机者是否履约？其盈亏状况如何？ Spot Rate: AUD/SFR=0.9100，澳元贬值，问：投机者是否履约？其盈亏状况如何？ (1)SPOT RATE : AUD/SFR=0.9860,澳元升值，投机者可以履约，按照协定汇率
AUD/SFR=0.9150买入500 000AUD,支付457500 SFR，然后在现汇市场按即其汇率 AUD/SFR=0.9860出售500000 AUD，收入493000 SFR，减去期权费后，投资者获利 493000-457500-2000=33500 SFR。（6分）
(2)SPOT RATE : AUD/SFR=0.9100，澳元贬值，投机者放弃行使期权合约，最大损失是 2000 SFR的期权费。（4分）
13.假设芝加哥IMM交易所3月期的英镑期货价格为$1.5020/￡，某银行报同一交割期的英镑远期合约价格为$1.5000/￡。
（1）如果不考虑交易成本，是否存在无风险套利机会？ （2）应当如何操作才能谋取收益？计算最大可能收益率。 （3）套利活动对两个市场的英镑价格将产生何种影响？
（4）结合以上分析试论证外汇期货市场与外汇远期市场之间存在联动性。
（1）存在无风险套利机会；（1分） （2）买入远期外汇合约，卖出期货合约；（2分）
(1.5020 — 1.5000)/1.5000 *100% = 1.3%，最大可能收益率1.3%。（2分） （3）远期市场英镑价格上升，期货市场英镑价格下降；（2分）
（4）期货市场和与远期市场上的价格应该趋于一致，否则会存在套利机会，套利行为会使得价格差异消失，比如远期市场的外汇价格低于期货市场的外汇价格，则可以在远期市场买入外汇，同时在期货市场卖出外汇，这样就可以获得无风险收益。（2分） 如果考虑到远期市场流动性相对较差，远期市场的外汇价格可能略低，而期货市场的流动性较好，外汇价格可以略高。（1分）
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