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关于光伏电站融资租赁业务的可行性分析

在化石能源供应日趋紧张的背景下，世界各国均努力寻求大规模的开发和利用可再生能源。太阳能是人类取之不尽用之不竭的可再生能源，也是清洁能源。

从理论上看，太阳能每秒钟到达地面的能量高达80万千瓦，如转化为电能，则每年的发电量相当于目前世界上能耗的40倍。此外，太阳能具有充分的清洁性、绝对的安全性、相对的广泛性、确实的长寿命和免维护性、资源的充足性及潜在的经济性等优点。因此，太阳能在长期能源战略中具有重要地位。

利用太阳能的最佳方式是光伏转换，就是利用光伏效应，使太阳光射到硅材料上产生电流直接发电。以硅材料的应用开发形成的产业链条称之为“光伏产业”，包括高纯多晶硅原材料生产、太阳能电池生产、太阳能电池组件生产、相关生产设备的制造等。

如下图所示，光伏产业分为上游硅片制造业，中游电池片、组件制造业、下游电站及应用产品制造业。

图1：光伏产业链

一、光伏行业发展概况

1、光伏制造业发展现状及存在的问题

近十年来，全球光伏产业年均增长率为48.6％，成为全球发展最快的新兴行业之一。2008 年全球太阳能电池销售量为6.734GW， 2009 年为10GW。2008 年的金融风暴使光伏产业暂时处于低迷状态。2010 年以来，随着全球经济回暖以及各国政府对太阳能发电的大力扶持和推广，光伏产业呈现强劲复苏态势，众多光伏厂商大势进行产能扩张。据统计，2010 年全球光伏组件出货量达20GW，新增装机16.5GW，是2009 年的两倍。然而，进入2011 年后，受欧洲债务危机影响，欧洲光伏市场出现萎缩，致使之前因大势扩张而积蓄的产能出

现严重过剩。

在全球光伏产业产能普遍严重过剩的压力下，光伏产品价格也急剧下降。在2010 年年初时，国内普通光伏组件的价格稳定在12 元/瓦左右，现在则跌到了6.5 元/瓦不到，下滑幅度将近50%。2013年6月，GTMResearch发布报告，显示中国一级晶硅光伏组件制造商到2017年底生产成本将削减至每瓦0.36美元。

2011-2012年是国内光伏行业最黑暗的两年，产能过剩、出口受阻、行业全面亏损。“国内90%的多晶硅企业已停产，我国在美上市的十家光伏企业负债高达1110亿元，平均负债率接近70%。”中国光伏产业联盟秘书长王勃华称。截至目前，国内光伏产能已接近70GW，而全球市场年消纳（装机量）约30 GW，我国2012年7月发布的中国“十二五 ”太阳能发展规划预定的装机目标是21GW，2013年7月份装机目标迅速上调到35GW，即便如此产能过剩问题仍然严峻。

总体而言，在全球光伏市场需求增速减缓、产品出口阻力增大、光伏产业发展不协调等多重因素作用下，我国光伏企业普遍经营困难。我国光伏产业存在产能严重过剩、市场无序竞争，产品市场过度依赖外需、国内应用市场开发不足，技术创新能力不强、关键技术装备和材料发展缓慢，财政资金支持需要加强、补贴机制尚不完善，行业管理比较薄弱、应用市场环境亟待改善等突出问题。

2、光伏制造业2013年走势

据工信部数据统计，2013年，受政策因素和市场的优胜劣汰机制引导，我国光伏产业发展形势比2012年同期有所改善，多晶硅产量逐月回升，部分电池企业经营状况有所好转，行业运行总体情况趋稳。

据北极星太阳能光伏网数据显示，多晶硅价格第二季微幅下滑后，2013年下半年随即一路向上，自七月多晶硅价格来到近期的相对低点US$16.32/kg后，自此价格从未跌破US$16.4/kg的价位，而第四季多晶硅价格更是站上US$17.0 /kg的关卡，年底现货市场的平均交易价格已经逼近US$18.0/kg。从月平均价格来看，2013年下半年多晶硅现货价格涨幅达7.2%，十二月的月均价已来到US$17.5/kg的水准，2014年一月平均价位上看US$19.0/kg到US$20.0/kg之间。

图2：2013年7-12月多晶硅价格趋势图

另一方面，由于第四季多晶硅交易价格已站上US$17.0/kg，加上多晶硅片的需求持续攀升，主要企业的产能维持满载，替价格调涨创造有利的条件。除此之外，高效多晶硅片的市场已经出现供不应求的状况，EnergyTrend调查，十二月台系相关企业已全数向外寻找委外代工的产能，以应付持续涌入的需求。经历一段准备期后，硅片业也于第四季开始调整价格，2014年一月的平均价格上看US$0.98/piece到US$1.02/piece 之间。

在电池部分，市场需求火热，产能利用率仍然维持高档，加上原物料价格大幅上扬，企业微幅调涨价格，测试客户反应，使得本周价位来到 US$0.389/watt，涨幅0.26%。 在组件部分，平均价格仍维持狭幅走跌，然而最近报价已经趋于稳定，预估短期内价格将持平或微幅回升，本周平均价格来到US$0.66/watt，跌幅 0.15%。

图3：2013年7-12月电池片价格趋势图

行业好转亦推动二级市场股价向上。大智慧终端显示，太阳能板块指数从2013年年初的1755.62点上涨至年末的2064.37，涨幅17.6%。行业利润方面，有行业代表性的上市公司毛利率普遍在第三季度“转正”。而在2012年光伏行业“寒冬”时靠出货量这种“赚吆喝”指标向好相比，毛利率指标更能体现行业复苏的迹象。另据Wind数据显示，36家太阳能发电概念股三季度共实现归属于上市公司股东的净利润1.44亿元，同比增长高达2.84倍，2012年时，上述36家公