内容发布更新时间 : 2024/11/18 23:38:29星期一 下面是文章的全部内容请认真阅读。

三、可转换债券筹资 （一）含义与特征

1.含义：可以转换为特定公司的普通股的债券。 2.特点

（1）这种转换，在资产负债表上只是负债转换为普通股，并不增加额外的资本。认股权证与之不同，认股权证会带来新的资本。 （2）这种转换是一种期权，证券持有人可以选择转换，也可选择不转换而继续持有债券。 （二）可转换债券的主要条款

【例题5?多选题】以下关于可转换债券的说法中，正确的有（ ）。 A.在转换期内逐期降低转换比率，不利于投资人尽快进行债券转换 B.在转换期内逐期提高转换价格，不利于投资人尽快进行债券转换 C.设置赎回条款主要是为了保护发行企业与原有股东的利益 D.设置回售条款可能会加大公司的财务风险 【答案】CD

【解析】在转换期内逐期降低转换比率，说明越往后转换的股数越少，促使投资人尽快进行债券转换。

（三）可转换债券的成本 1.可转换债券的估价 （1）债券的价值

债券的价值是其不能被转换时的售价 债券的价值=利息的现值＋本金的现值 （2）债券的转换价值

债券转换价值是债券必须立即转换时的债券售价。

转换价值=股价×转换比例 （3）可转换债券的底线价值

可转换债券的最低价值，应当是债券价值和转换价值两者中较高者。 2.可转换债券的税后成本

（1）计算方法（求投资人内含报酬率的过程）

买价=利息现值＋可转换债券的底线价值（通常是转换价值）现值 上式中求出的折现率，就是可转换债券的税前成本。 （2）合理的范围

可转换债券的税前筹资成本应在普通债券利率与税前股权成本之间。、

【例13-3】A公司拟发行可转换债券筹资5000万元，有关资料如表13-3所示。

【补充要求】

（1）计算发行日和各年末纯债券的价值； （2）计算发行日和各年末的股价； （3）计算发行日和各年末的转换价值；

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（4）分析可转债的市场价值

（5）计算发行日和各年末的的底线价值；

（6）如果第10年末公司行使赎回权，投资者应当如何选择 （7）计算可转换债券的筹资成本（税前），并判断目前的可转换债券的发行方案是否可行，并解释原因。

（8）如果可转换债券的发行方案不可行，有哪些修改途径

（1）分析纯债券部分的价值

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