内容发布更新时间 : 2024/5/8 19:20:28星期一 下面是文章的全部内容请认真阅读。

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第34章 货币政策和财政政策对总需求的影响

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一、货币政策对总需求的影响 1．流动性偏好理论

流动性偏好理论（theory of liquidity preference）是凯恩斯的理论，认为利率的调整使货币供给与货币需求平衡。流动性偏好理论在本质上只是供给与需求的应用，可以解释决定经济中利率的因素。假设预期的通货膨胀率不变。这样，名义利率与真实利率的差距是不变的。真实利率与名义利率同方向变动。

（1）货币供给

流动性偏好理论的第一部分是货币供给。中央银行可以通过公开市场操作、改变法定准备金或贴现率来改变货币供给。假设经济中的货币供给量固定在美联储所设定的水平上。所以它不取决于其他经济变量，特别是它不取决于利率。用一条垂直的供给曲线表示固定的货币供给，如图34-1所示。

图34-1 货币市场的均衡

（2）货币需求

流动性偏好理论的第二部分是货币需求。任何一种资产的流动性是指该资产可以转换为经济中的交换媒介的难易程度。货币是最具流动性的资产。人们选择持有货币而不持有其他可以提供较高收益率的资产，是因为货币可以用于购买物品与劳务。

虽然许多因素决定货币需求量，但流动性偏好理论强调的一个因素是利率，理由是利率是持有货币的机会成本。利率上升增加了持有货币的成本，因此货币需求量就减少了。利率下降减少了持有货币的成本，并增加了货币需求量。如图34-1所示，货币需求曲线向右下方倾斜。

（3）货币市场的均衡

根据流动性偏好理论，存在一种均衡利率，使货币的需求量正好与货币的供给量平衡。如果利率处于其他水平上，人们就要调整自己的资产组合，从而使利率趋向于均衡利率。

如果利率高于均衡水平，如图34-1中的r1时。人们想持有的货币量M1d小于美联储供

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给的货币量。那些超额货币的持有者将试图通过购买有利息的债券或将货币存入有利息的银行账户来抛出这些货币。由于债券发行者和银行更愿意支付低利率，所以它们对这种超额货币供给的反应就是降低它们所支付的利率。随着利率的下降，人们变得更愿意持有货币，直至利率降至均衡利率。此时，人们乐于持有的货币量正好等于美联储供给的货币量。

d相反，在利率低于均衡水平，例如在图34-1中的r2时，人们想要持有的货币量M2大于美联储所供给的货币量。因此，人们试图通过减少他们持有的债券和其他有利息的资产来增加货币持有量。随着人们减少自己持有的债券量，债券发行者发现，为了吸引购买者他们不得不提供较高的利率。这样，利率就会上升并趋向于均衡水平。

2．总需求曲线向右下方倾斜

现用流动性偏好理论重新解释利率效应和总需求曲线向右下方倾斜。物价水平是货币需求量的一个决定因素，较高的物价水平增加了利率既定时的货币需求量。因此，如图34-2（a）所示，物价水平从P1上升到P2，使货币需求曲线从MD1向右移动到MD2。这种货币需求的增加使利率从r1上升为r2，由于利率是借款的成本，利率上升使物品与劳务的需求量从Y1减少为Y2。如图34-2（b）所示，向右下方倾斜的总需求曲线表示了物价水平和需求量之间的这种负相关关系。

图34-2 货币市场与总需求曲线的斜率

可以把对利率效应的这种分析概括为三个步骤： （1）较高的物价水平增加了货币需求； （2）较高的货币需求引起了较高的利率； （3）较高的利率减少了物品与劳务的需求量。

反之亦然。这种分析的结论是，正如向右下方倾斜的总需求曲线所说明的那样，物价水平和物品与劳务的需求量之间存在负相关关系。

3．货币政策对总需求的影响

决策者可以通过货币政策来影响总需求。假设美联储通过在公开市场操作中购买政府债券来增加货币供给。

如图34-3（a）所示，货币供给的增加使货币供给曲线从MS1向右移动到MS2。由于货币需求曲线没有变，为了使货币供给与货币需求平衡，利率从r1下降为r2。由于利率是借款者的成本，利率下降使物价水平既定时的物品与劳务需求量从Y1增加到Y2，因此，在图34-3（b）中，总需求曲线从AD1向右移动到AD2。

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图34-3 货币供给增加对总需求的影响

总之，当美联储增加货币供给时，它降低了利率，增加了既定物价水平时的物品与劳务需求量，使总需求曲线向右移动。相反，当美联储紧缩货币供给时，它提高了利率，减少了既定物价水平时的物品与劳务需求量，使总需求曲线向左移动。

4．美联储政策中利率目标的作用 （1）选择利率目标的原因

美联储政策往往把利率而不是货币供给作为美联储的政策工具。美联储把联邦基金利率作为目标的决策有几个相关的理由：

①难以非常准确地衡量货币供给；

②货币需求一直在波动。在任何一种既定的货币供给时，货币需求的波动会引起利率、总需求和产量波动。

③流动性偏好理论说明了一个重要的原理：既可以根据货币供给，也可以根据利率来描述货币政策。当美联储把利率作为目标时，它就让自己调整货币供给，以便在货币市场均衡时达到那个目标。

（2）利率目标的作用

当美联储降低联邦基金利率目标时，美联储的债券交易商购买政府债券，而这种购买增加了货币供给并降低了均衡利率（正如图34-3所示）。同样，当联邦公开市场委员会提高联邦基金利率目标时，债券交易商就出售政府债券，这种出售减少了货币供给并提高了均衡利率。

因此，旨在扩大总需求的货币政策变动既可以被描述为货币供给增加，也可以被描述为利率降低；旨在紧缩总需求的货币政策变动既可以被描述为货币供给减少，又可以被描述为利率提高。

二、财政政策对总需求的影响 财政政策（fisical policy）是指政府决策对政府购买和税收总水平的选择。政府不仅可以用货币政策影响经济行为，还可以用财政政策影响经济行为。在短期中财政政策主要影响物品与劳务的总需求。

1．政府购买的变动

当决策者改变货币供给或税收水平时，它就通过影响企业或家庭的支出决策间接地使总需求曲线移动。与此相比，当政府改变其物品与劳务的购买时，它就直接使总需求曲线移动。

2．乘数效应

（1）乘数效应的含义

乘数效应（multiplier effect）是指当扩张性财政政策增加了收入，从而增加了消费