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海外经营不善企业收购案例及启示

案例名称 企业困难 潜在机会 投后管理 引入国内零售经验丰富的奔腾作为战略投收购本间高尔夫 大规模购地开店遭遇楼市泡沫。 品牌、研发、国内市场机会。 资者，奔腾承诺保底市场投入、最低销售渠道管理不善，营销效率低下。 零负债，已过盈亏平衡点。 额目标及基金回报保底。 部分非核心制造工序外包。 朝日为破产的母公司提供担保 需要剥离银行负债。 产品、研发、自身业务盈利。 康耐特创业板估值80倍。 剥离90%银行负债，不到4倍PE收购成功，收购资金在偿还贷款后实现零负债。引入职业经理人，基金参与董事会决策 剥离所有负债，收购核心资产，部分厂房过渡依赖个别客户，金融危机影收购Rasa工业半导体再生加工部门 响后无法调整导致破产。流动资需要做出不解雇员工，至少持续三年等多项承诺。 收购日本老牌电器连锁销售公司LAOX 收购美标卫浴 同行竞争激烈，经营严重陷入困境，连续9年亏损，日本国内很难找到新的战略及财务投资人 产品老化，中国渠道维护不当，2007年亏损3400万美元 技术、产品 求 金缺口大，需要开拓新的客户。日本以外市场（中韩台）需和专利技术通过租赁获取使用权。控制收购价格，设备处置提供安全垫，锁定风险。 2015年3月成功登陆东证创业板，2016年9从产品导向转为市场导向，开拓新客户，改良工艺，管控成本，在台湾设厂，产品价格竞争力上升。 重视员工，建立信任，股权激励。 中国游客赴日数量大幅增长，日本针对性渠道缺乏 转型为免税店，重点拓展赴日旅游中国游客的客户 优化资产，降低成本，停用不盈利单位 将美标分拆出售 苏宁四次定向增资，6年投资回报12.6倍 2009年亚太9国业务被贝恩出售给INAX（中国地区业绩进一步下滑），2013年剩余部分出售给INAX，此时利润提升至5000万美元 月转板到东证主板。当前公司股价也创上市以来新高。方永义投资回报达50倍以上。 退出收益 本间中国业务迅速增长，盈利快速增长，3年后股权转让给奔腾。本间2016年香港上市，市值超60亿港币,项目整体回报超过10倍，上市前复星国际战略入股。 与康耐特达成有利回购条件，投资时基本确保高回报。投后朝日EBITDA增长106%，收购公布后康耐特两个月内市值增加50%。并购基金三年后退出实现约6倍回报。 收购朝日光学 品牌、北美渠道 公司股价低迷，最终在2008年收购希尔顿酒店 金融危机前收购，价格高估，杠杆收购的高负债难以重组，被称为黑石最坏的投资。 玛莎百货的供应商，在英国有完善的供应链 品牌、地理位置 更换高管，大幅削减运营成本，推进特许经营权策略，进一步提高扩张速度。 随着美联储量化宽松政策，通过回购和转股重组高额债务。 偿付债务，为新产品开发注入资金 提升营运资本管理 推出礼品和美容产品 优化集团的固定收益养老金计划 从母公司剥离，专注业务，提升形象 在个别国家进行杠杆收购，提升业绩 私有化公司，Oaktree宣布称公司可能与其主要竞争对手Billabong（同样为Oaktree投资）合并 减产，替换董事 日本第一滑雪品牌 国内滑雪市场潜力很大 2008年港股上市公司中国动向零成本收购，锁定风险 国内线上线下布局 随着全球经济逐渐复苏，希尔顿酒店业绩持续改善，并于2013年底在纽交所上市，黑石投资回报率超过2.5倍。 收购PBFA 负债累累，从银行手中接管 13个月后出售给利丰行，Endless获得10倍现金回报率 2013年2.25亿美元收购，目前估值8亿美元，可能在伦交所上市 收购广告公司Exterion Media 收购澳大利亚冲浪服饰品牌Quicksilver 亏损 英国市场知名度 2015年申请破产，预计债券将会违约 品牌知名度 尚未退出 日本地区业务（含Kapa和Phenix）自2014年下半年开始减亏，2017年有望扭亏为盈 虽然没有投入成本，但近10年投入的资金和亏损累计起来也是一个不小的数字 收购Phenix 多年亏损