内容发布更新时间 : 2024/9/19 19:58:52星期一 下面是文章的全部内容请认真阅读。

龙源期刊网 http://www.qikan.com.cn

我国中小企业融资问题研究

作者：雷鸣

来源：《时代金融》2013年第33期

【摘要】本文首先分析了中小企业融资困难的原因，接着提出了中小企业对国民经济正常运行的重大意义，然后从以下几个方面对中小企业融资途径进行了探究：产业链融资、区域性股权交易中心、新三板、融资租赁以及产业集群等。最后提出了中小企业融资的前景。 【关键词】中小企业 融资 股权交易 信贷 一、中小企业融资困难原因探究

中小企业受限于自身的经营规模，往往更注重现金管理。然而因其在与上下游的合作商谈判中处于劣势，中小企业在付款条件、交货方式等方面都面临不利因素，导致预付款、存货、在途品等资金占用量大，影响生产规模扩大及新业务开发。

企业的融资需求强烈。传统的融资渠道包括来自企业自身、证券市场的直接融资以及银行等金融机构的间接融资。中小企业的留存收益有限，无法满足发展所需。利用证券市场最常见的融资方式是发行股票和债券。对于股票市场，中小企业往往因达不到经营规模及盈利水平的门槛限制而无法融资。发行债券要求发行公司具有良好的信用等级，这点也是中小企业不具备的，因此无法很好地利用债券进行融资。中小企业需求资金特点是金额小、速度急、频率高，这增加了银行的管理成本，再加上信息不对称带来的逆向选择和道德风险，加大了银行的贷款风险。因此银行通常是把中小企业列为信贷配给的对象，极大增加了企业的借款成本。上述因素共同造成我国的中小企业融资困难。 二、中小企业对国民经济的影响

中小企业的发展对于经济社会正常运行有着不可替代的重大意义。中小企业数量众多，行业分布广，业务开展灵活，极大促进了就业，并且为大企业提供配套生产材料、协同生产，减少了大企业的生产运营成本。中小企业极具创新活力，是新兴行业的试验田。中小企业中的优胜者逐渐发展成为大企业。

我国的经济社会建设离不开广大中小企业的持续健康发展，因此解决中小企业的融资难问题有特别重要的战略意义和现实意义。 三、中小企业融资途径探究 （一）产业链融资

龙源期刊网 http://www.qikan.com.cn

产业链金融是由商品交易下应收应付、预收预付和存货融资而衍生出来的组合融资。是以核心企业为切入点，通过对信息流、物流、资金流的有效控制或对有实力关联方的责任捆绑，针对核心企业上、下游长期合作的供应商、经销商的融资服务。通过对核心企业、上游供应商、下游经销商的整体风险管理，有效避免了面对单一企业的信息不对称，极大降低了授信风险，提升了整个产业链的资金配置效率。具体操作中，既可以通过核心企业担保和承担连带还款责任，也可以利用核心企业对供应商、经销商的筛选管理及有利的谈判地位帮助银行减少授信风险。因此中小企业要增强自身经营品质管理水平，建立起与其客户的稳定合作关系。 （二）区域性股权交易中心

区域性股权交易中心是对股票交易所的有效补充。相比场内市场，区域性股权交易中心的准入门槛低，更利于中小企业融资。通过对符合条件的公司进行挂牌展示，提高企业知名度，让投资者更好地了解企业，企业可以找到有意向的投资者进行股权融资和债权融资，如增资扩股、股权质押、定向增资以及发行私募债券等。针对中小企业信用评级低，股权交易中心还可以提供经认可的增信机构进行增信匹配，例如提供担保、签署远期回购承诺等。既可以发行单一债，也可以发行集合债。企业可以自主决定发债金额、发行期限、附带条款等要素，具有低成本、高效率的优点。

（三）全国中小企业代办股份转让系统（新三板）

新三板是经国务院批准设立的全国性证券交易场所，与区域性股权交易中心类似，为非上市股份公司提供股份转让、股权融资服务。目前挂牌展示只是针对北京中关村、上海张江、天津滨海、武汉东湖四家高新技术园区的企业，有一定的局限性。不符合中小板、创业板上市条件的企业可选择新三板作为跳板，在满足要求后可以直接转板。 （四）融资租赁

融资租赁适合于需要筹资购买设备的中小企业。企业将拟购进的设备名称、品牌、制造厂商等信息提供给租赁公司，由租赁公司购买设备，然后出租给企业使用。企业只需按期交纳租金，并承担设备的维护保养责任。租赁期与设备的使用寿命基本一致。租赁期满以后，企业享有回购的权利。融资租赁可以减少企业的债务负担，尤其是对于急需增资扩产的企业而言，可以提高流动资金的使用效率，同时改善财务指标。 （五）产业集群

产业集群是一种有效的产业组织形态，是指在某一特定领域内互相联系的，在地理位置上集中的公司和机构的集合，包括一批对竞争起重要作用的、相互联系的产业和其他实体。产业集群中的企业处于相同的行业，所处地理位置集中，营业水平具有联动性，极大减少与金融机构的信息不对称，将单个企业的风险转变为行业风险。同时也有利于金融机构减少贷款管理成本和风险控制成本。因此产业集群内的中小企业较易获得金融机构的融资。

龙源期刊网 http://www.qikan.com.cn

四、中小企业融资前景分析

最近随着国务院办公厅关于金融支持小微企业发展的实施意见的颁布，必将有更多地有利于中小企业融资的措施出台，中小企业融资前景总体上是乐观的。 （一）信贷资产证券化

一般来讲，满足监管要求、能够产生稳定的、可预期现金流的信贷资产均可以作为基础资产进行证券化。基础资产类型包括但不限于公司类贷款、小微企业贷款、重整资产等。资产证券化使得金融机构可以将募集的资金专项用于中小企业融资，并且有效转移风险，从而大大提高对于中小企业融资的主动性。近日，阿里巴巴1—10号专项资产管理计划已获得中国证监会批复，将在深交所综合协议交易平台挂牌转让。阿里小贷开启了来自证券业的资产证券化闸门。未来随着信贷资产证券化常态化，中小企业融资也将更为便利。 （二）新三板扩容至全国

新三板扩容速度加快，有望于年内扩容至全国，并且超越高新科技园区的限制，只要符合条件的企业都可以挂牌展示。个人投资者的资金门槛也有望于降低至300万元以内。 （三）民营银行设立带来的便利

国务院、银监会已表态支持设立由民间资本出资、风险自担的民营银行。民营银行的出现有利于金融创新，可以拓宽中小企业的融资渠道。

作者简介：雷鸣（1979-），女，汉族，四川达州人，毕业于北京大学深圳研究生院在职研究生班，研究方向：金融学。 （编辑：龙大为）