内容发布更新时间 : 2024/11/8 0:01:46星期一 下面是文章的全部内容请认真阅读。

解：单利法 10000+10000×5%×5=12500 复利法 10000×（1+5%）=12762.8

答：按单利计算的本息和是12500元，按复利计算和本息和是12762.8元。

4.大多数公司经常每隔二、三年就更换电脑。假定电脑的价格是20 000元，而且在三年内完全折旧掉，即没有任何销售价值。

（1）如果电脑设备的融资成本为i，请用公式表示这台电脑应该带来多少收入才使该公司认为值得购买之？（假定每年带来的收入相等）

（2）如果电脑在三年内不完全折旧掉，问题（1）会有什么不同呢？假设其再销售价值为2500元；

（3）如果电脑设备的融资成本为10%，请重新计算问题（2）。

解：（1）电脑应该带来的收入的计算过程，其实是运用现值的公式，将20000元看成是现值，贴现率为i，未知数是未来现金流量，这个现金流量就是电脑应该带来的收入。设未来每年带来的收入流量为CF，因此，用公式表示是：

5

CFCFCF20000??? 123（１?i）(1?i)(1?i)（2）如果电脑在三年内不完全折旧掉，其再销售价值为2500元，这表明电脑的未来收益还有三年后的2500元，所以，公式应改写成：

CFCFCF250020000???? 1233（１?i）(1?i)(1?i)(1?i)（3）如果电脑设备的融资成本为10%，则计算问题（2）的答案是：

CFCFCF250020000???? 1233（１?10%）(1?10%)(1?10%)(1?10%)解得： CF=7287元， 即每年取得7287元的收益就可以收回电脑成本。

5．假设到期收益率为3%，一张5年期、票面利率为5%、票面额为1000元的债券的价格是多少？当到期收益率上升为4%时，债券价格将会发生什么变化？

解：当到期收益率为3%时，债券价格为：

1000?500?500?500?500?5%?1000价格＝PV??????1091.612345（１?3%）(1?3%)(1?3%)(1?3%)(1?3%)所以，此时价格为1091.60元。

当到期收益率为4%时，债券价格为：

1000?500?500?500?500?5%?1000价格＝PV??????1044.512345（１?4%）(1?4%)(1?4%)(1?4%)(1?4%)所以，此时价格为1044.50元，由于到期收益率的上升，要求的债券价格也下降了。

6.下列票面额为100元的一年期债券哪一个到期收益率高？为什么？ （1）票面利率为6%，销售价格为85元； （2）票面利率为7%，销售价格为100元； （3）票面利率为8%，销售价格为115元。 解

年利息?到期收益率＝卖出价－买入价100?６%?(100?85)持有年限?100%??100%?24.7%

买入价85100?7%?(100?100)?100%?7%

100100?8%?(100?115)?100%??0.9%

115答：第（1）种债券的到期收益率最高，为24.7%。这主要是因为，第（1）债券的发行方式是折价发行，投资者会得本金上的收益，而后面两种债券要么没有本金收益，要么有本金损失。而到期收益率是考虑了利息和本金损益之后的回报率。

7.一张零息票债券面值1000元，期限10年，如果类似债券现有到期收益率为８%，债券价格为多少？

解：PV?1000?463.2 10（１?８%）答：此债券的价格应该是463.2元。

8.假设某投资工具的月收益率为0.5%，那么，其折合的年收益率是多少？

解：年收益率为

（１?0.5%)12?1?6.17%

答：折合的年收益率为6.17%。

9.假设预期理论是利率期限结构的合理解释，以下给定未来5年内的一年期利率，请分别计算1年期到5年期的利率，并画出收益率曲线。

（a） 5%、7%、7%、7%、7% （b） 5%、4%、4%、4%、4%

解：（1）未来一至五年期的利率分别为：

i1?5%

i２?5%?7%?6%

２5%?7%?７%i３??6３.%

３5%?7%?７%?７%i４??6５.%

４i５?5%?7%?７%?７%?７%?6６.%

５答：一至五年的利率分别为5%、6%、6.3%、6.5%、6.6%。其收益曲线为一条轻微向上的曲线，如下图所示。 利率 （2）未来一至五年期的利率分别为： i1?5% i２?5%?4%?4.5% ２5%?4%?4%i３??4３.% ０ ３１ 5%?4%?4%?4%i４??4.2５% ４5%?4%?4%?4%?4%i５??4.2%

５２ ３ ４ ５ 期限 答：一至五年的利率分别为5%、4.5%、4.3%、4.25%、4.2%。其收益曲线为一条轻微向下的曲线，如下图所示。

利率 第五章 金融市场及其构成答案 二、单项选择题

1.（C）；2.（C）；3.（B）；4.（C）；5.（C）；6.（B）；7.（B）；8.（D）；9.（B）；10.（C）；11.（D）；12.（D）；13.（D）；14.（C）；15.（D）；16.（C）； 三、多项选择题

０ 5.（３ C４ ；6.（A、C）５B 、C期限２ A、１ ；4.1.（A、B、D）；2.（B、D）；3.（B、C、D）（B、）；、D）；7.（A、B、C）；8.（B、C、D）；9.（B、C）；10.（A、B、C、D）；

四、判断并改错

1.（x）将“一年期以上”改为“一年期以内”；

2.（x）将“负债管理转向资产管理”改为“资产管理转向负债管理”； 3.（x）将“转贴现”改为“再贴现”；

4.（x）将“私募”改为“公募”或将“必须”改为“不必要”； 5.（x）将“优于”改为“劣于”；

6.（x）将“场内自营商”改为“特种交易商”； 7.（x）将“长期”改为“短期”；

8.（x）将“一年以上”改为“一年以内”； 9.（x）将“流动性强”改为“流动性小”；

10.（x）将“只有到期前贴现转让和到期兑现”改为“包括到期前贴现转让、到期兑现和二级市场转售”；

11.（x）将“可以提前支取”改为“不可以提前支取”；

12.（x）将“交易所市场”改为“场外市场”； 13.（x）将“禁止”改为“不禁止”；

14.（x）将“发行费用较低”改为“发行费用较高”； 15.（x）将“可以”改为“不可以”；

16.（x）将“未在交易所上市的股票”改为“在交易所上市的股票”； 17.（x）将“零售”改为“批发”； 18.（x）将“减少”改为“增加”；

19.（x）将“借入证券以便卖出”改为“借入资金买入证券”；

20.（x）将“在证券交易所批准上市”改为“未能在证券交易所批准上市”。 五、填空题 1.（定价机制）； 2.（融通资金功能）； 3.（承兑）； 4.（高于）；

5.（在一年以上的长期）； 6.（流动性）； 7.（交易所市场）； 8.（路演）； 9.（商业银行）； 10.（信用）；

六、计算题

１.已知：投资者以960元的价格购买一张还有90天到期、面值为1 000元的国库券，请问国库券发行的贴现率是多少？投资者的实际收益率是多少？

答：该40元是政府支付给投资者的利息，所以，贴现率为16%（

40360?）。 100090因为投资者的实际投资额是960元而不是1 000元，因此，其实际收益率应该是16.67%(

40360?)。 960902.某企业持有3个月后到期的一年期汇票，面额为2000元，银行确定该票据的贴现率为5%，则贴现金额是多少？

答：贴现金额为：2000?2000?5%?3?1975元。 12第六章 金融衍生工具与金融市场机制理论答案

二、单项选择 1.（C）；2.（A）；3.（C）；4.（D）；5.（D）；6.（A）；7.（B）；8.（A）；9.（C）；10.（D）；11.（B）；12.（A）；13.（B）；14.（A）；15.（B）；16.（C）；17.（D）；18.（B）；19.（A）

三、多项选择

1.（A、B、D）；2.（A、B、C、D）；3.（B、C）；4.（A、B、C）；5.（A、B、C、D）；6.（B、D）；7.（A、C）；8.（C、D）；9.（B、C、D）；10.（A、D）

四、判断并改错 1. （X）（将“外”改为“内”） 2. （X）（将“优先股”改为“普通股”） 3. （X）（将“合同利率”与“参考利率”对调） 4. （X）（将“汇率期货”改为“货币期货”） 5. （X）（将后一个“美式期权”改为“欧式期权”） 6. （√） 7. （X）（将 “和”改为“差”） 8. （X）（将 “没有”改为“也有”） 9. （√） 10. （X）（资产组合的风险不等于组合中所有单个资产风险的简单加权平均） 11. （X）（将 “有效证券组合”改为“单个证券”） 12. （X）（将 “卖”改为“买”） 13. （√） 14. （X）（只能现金交割） 15. （X）（扣除期权费） 16. （X）（将 第二个“高”改为“低”） 17. （X）（将 “市场汇率”改为“协议汇率”） 18. （X）（将 “0”改为“-1”） 19. （X）（将 “标准差”改为“β系数”） 20. （X）（将 “损失规避”改为“模糊规避”） 五、填空题 1．（基础资产）；2．（现金交割）；3．（反向交易）；4．（期货交易所）；5．（汇率）；6．（期权费）；7．（标的资产）；8．（小于等于）；9．（比较优势或相对优势）；10．（信用风险）；11.（资产价格，已知信息）；12.（历史信息、公开信息、内幕信息）；13.（强有效市场）；14.（P（i））；15（相关系数）；16.（小）；17.（相对市场价值）；18.（无风险资产，市场证券组合）；19.（证券市场线）；20.（资本市场线）

六、计算题

1.证券A与证券B收益的波动周期相同，两种证券在三个不同的状态的概率及收益数据如下：

状态 高涨 一般 衰退 概率 25% 50% 25% 证券A收益 30% 13% -4% 证券B收益 10% 15% ８% 请计算两种证券的预期收益率和收益的标准差。

答：一种资产的预期收益率是其实际收益率与收益率概率分布的加权平均值。因此， A证券的预期收益率＝30%?25%?13%?50%?(?4%)?25%?13% B证券的预期收益率＝10%?25%?15%?50%?8%?25%?12%

一种资产的收益的标准差等于资产的实际收益率与预期收益率之差的平方与其收益概率分布加权后的平方根。因此，