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伊利2009年资本总额为13,152,143,646.51元，其中，流动负债为9,037,426,349.87元，占比为68.71%；非流动负债为404,778,435.32元，占比为3.08%；少数股东权益为266,977,638.87元，占比为2.03%；所有者权益合计为3,709,938,861.32，占比为28.21%；长期资本（非流动负债+所有者权益合计）占比为31.29%。经营性负债水平比较高，日常经营生产活动重要性比较强，财务风险比较大。而2008年上述指标分别为69.62%、2.99%、3.72%、27.40%、30.39%。

资本结构分析表 金额单位：元

2009年12月312008年12月31 占比 日 日 流动负债合计 9,037,426,349.8,201,028,312.68.71% 87 32 非流动负债合404,778,435.32 3.08% 351,890,597.84 计 少数股东权益 266,977,638.87 2.03% 438,307,214.92 项目 所有者权益合计 负债和所有者 权益总计 资产负债率 产权比率 占比 增减额 增减率 69.62% 836,398,037.55 10.20% 2.99% 52,887,837.48 15.03% 3.72% --171,329,576.05 39.09% 3,709,938,861.3,227,570,024.28.21% 27.40% 482,368,836.40 14.95% 32 92 13,152,143,646100.0011,780,488,935100.001,371,654,711.11.64% .51 % .08 % 43 71.79% 72.60% -0.01 -1.12% -2.74 3.07 -0.33 10.75% 伊利2009年资本总额比2008年增加了1,371,654,711.43元，增长率为11.64%。资本总额增加的原因主要是流动负债和所有者权益的增加，增长幅度分别为10.20%、14.95%。

2流动负债结构与变动分析

2009年，伊利流动负债总额为9,037,426,349.87元，其中，营业环节的经营性负债为6,270,969,295.17元，占比为69.39%；其他环节的流动负债占比为30.61。这说明伊利的流动负债中营业环节上的负债比重大，表明公司的资金来源以营业性质为主。

流动负债结构分析表 金额单位：元

2009年12月31日 其他应付款 1,193,347,879.55 应付票据 358,740,000.00 应付账款 3,406,822,604.01 项目 仅供学习与交流，如有侵权请联系网站删除 谢谢21

2008年12月31日 1,024,475,283.13.20% 96 3.97% 300,545,000.00 2,867,701,379.37.70% 24 占比 占比 12.49% 增减额 增减率 168,872,595.516.48% 9 3.66% 58,195,000.00 19.36% 539,121,224.734.97% 18.80% 7 精品资料

预收款项 应付职工薪酬 应交税费 经营性负债 短期借款 应付利息 应付股利 一年内到期--的 70,851,849.18 0.78% 93,574,826.02 1.14% 22,722,976.84 24.28% 非流动负债 流动负债合9,037,426,349.100.008,201,028,312.100.00836,398,037.510.20% 计 87 % 32 % 5 伊利2009年流动负债总额比2008年增加836,398,037.55元，增长率为10.20%。流动负债总额增加的原因主要在于：应付账款增加539,121,224.77元，增长率为18.80%，但与其相关的存货却减少了9.14%；预收款项减少422,453,268.98元，降幅为32.89%，说明企业未来的业务合同减少。

纵观流动负债的变化可以看出：企业经营性流动负债增长幅度大于总流动负债的增长幅度，说明企业短期资金来源中经营性负债增加，对外欠款增多，资金压力较2008年增大。

-1,284,599,594.-862,146,325.62 9.54% 15.66% 422,453,268.960 32.89% 8 394,078,629.4131.98692,667,827.31 7.66% 298,589,197.91 3.64% 0 % --139,798,507.7-2.69% -4.66% 36.54% 242,755,341.32 382,553,849.11 9 6,270,969,295.5,393,356,606.877,612,688.569.39% 65.76% 16.27% 17 60 7 2,684,879,780.2,703,000,000.-29.71% 32.96% -0.67% 10 00 18,120,219.90 -1,284,655.00 0.01% 1,656,109.28 0.02% -371,454.28 22.43% 9,440,770.42 0.10% 9,440,770.42 0.12% 0.00 0.00%

3长期资本结构与变动分析

伊利2009年长期资本总额为4,114,717,296.64元，其中，实收资本为799,322,750.00元，占比为19.43%；资

本公积为2,655,236,317.71元，占比为64.53%；盈余公积为406,917,510.69元，占比为9.89%；其他各项所占比重较小。

长期资本结构分析表 金额单位：元

项目 长期借款 长期应付款 专项应付款 预计负债 递延所得税负债 2009年12月31日 109,729,000.00 24,340,976.17 33,553,144.99 3,000,000.00 占比 2.67% 0.59% 0.82% 0.07% 2008年12月31日 占比 增减额 增减率 54,629,000.00 1.53% 55,100,000.00 100.86% 66,101,468.05 1.85% -41,760,491.88 -63.18% 33,617,566.89 0.94% -64,421.90 -0.19% - - - - 2,155,556.72 0.06% -292,693.52 -13.58% 1,862,863.20 0.05% 仅供学习与交流，如有侵权请联系网站删除 谢谢22

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其他非流动负债 实收资本 （或股本） 资本公积 盈余公积 未分配利润 232,292,450.96 5.65% 195,387,006.18 5.46% 36,905,444.78 18.89% 799,322,750.00 19.43% 799,322,750.00 22.33% 0.00 0.00% 外币报表折算差额 归属于母公司 3,442,961,222.2,789,262,810.所有者权益合83.67% 77.92% 653,698,412.45 23.44% 45 00 计 少数股东权益 -266,977,638.87 6.49% 438,307,214.92 12.25% -39.09% 171,329,576.05 所有者权益合3,709,938,861.3,227,570,024.90.16% 90.17% 482,368,836.40 14.95% 计 32 92 长期资本总计 4,114,717,296.100.003,579,460,622.100.00535,256,673.88 14.95% 64 % 76 % 净利润 -2,401,979,247.665,268,328.23 1,736,710,918. 138.31% 10 87 净资产收益率 3209.0918.81% -0.61% 19.42% % 伊利2009年长期资本总额比上期增加535,256,673.88元，增长率为14.95%。长期资本总额增加的原因主要是：长期借款增长了100.86%；其他非流动负债增长了18.89%；未分配利润增长了60.75%。长期借款的大幅度增长虽然导致了资金成本的增加，但也一定程度上使非流动负债的比重比上期有所增长，这对于伊利当前流动负债比重过大的风险型资产负债状况来讲是个好的现象。

长期资本总额的增长幅度高于营业收入的增长幅度（12.30%），但远低于净利润的增长幅度（138.31%），因而净资产收益率增长幅度达到了3209.09%，这与2009年乳业销售快速恢复增长，以及伊利09年以来大举投资建设新项目、加强技术创新、强化世博营销等一系列举措有关。

2,655,236,317.2,649,196,237.64.53% 74.01% 6,040,079.94 0.23% 71 77 406,917,510.69 9.89% 406,917,510.69 11.37% 0.00 0.00% ----1,066,173,178.647,659,707.32 60.75% 418,513,471.14 10.17% 29.79% 46 --1,884.81 0.00% -510 0.00% -1,374.81 269.57%

四、利润表分析 （一）利润总额情况

08年利润表与09年利润表进行比较，见表：

伊利实业集团利润表 单位：元 币种：人民币 项目 2008年 2009年 增减额 增减率 仅供学习与交流，如有侵权请联系网站删除 谢谢23

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营业收入 营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 投资收益 营业利润 营业外收入 营业外支出 利润总额 所得税费用 净利润 21,658,590,273.00 24,323,547,500.31 23,728,616,581.74 23,673,259,054.14 121,515,778.58 108,832,765.09 2,664,957,227.31 -55,357,527.60 -12,683,013.49 963,701,559.51 -724,467,831.30 7,948,203.61 -218,787,263.01 -4,889,330.58 2,715,425,424.33 -9,472,271.13 -61,567,056.41 2,767,520,209.61 365,540,962.51 2,401,979,247.10 12.30% -0.23% -10.44% 17.42% -37.82% 54.99% -73.99% -24.43% 132.46% -4.33% -49.52% 141.51% 166.97% 138.31% 5,532,389,959.26 6,496,091,518.77 1,915,430,908.85 1,190,963,077.55 14,454,502.28 295,682,527.15 20,014,446.22 22,402,705.89 76,895,264.14 15,125,115.64 -2,050,011,862.52 665,413,561.81 218,705,100.55 124,336,597.68 209,232,829.42 62,769,541.27 -1,955,643,359.65 811,876,849.96 -218,932,440.78 146,608,521.73 -1,736,710,918.87 665,268,328.23 如表所示，09年伊利集团利润总额为811,876,849.96元，较08年上升了141.51%。营业利润为665,413,561.81元，较上期的-2,050,011,862.52元上升了132.46%。究其原因，是因为：

乳业巨头伊利股份（上海交易所代码，600887）07年宣布巨亏，其利润下降幅度惊人，根据其2007年年报，伊利利润总额下降了96.78%，净利润下降了179.05%。2007年伊利遭遇了成本上涨、利润趋薄的市场环境。在主营行业中，液体乳及乳制品制造业的营业成本，上涨了19.99%，主营产品液体乳的营业成本，上涨了16.56%，超过营业收入增长幅度，从而导致毛利率下降。2007年，伊利新增或改进产品180余种，其中包括“金典有机奶”“营养舒化奶”等一系列高端新产品。2008年，伊利还继续

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优化产品结构，加强高端产品、高附加值产品的投入、推广和销售。 终于，经过两年的结构改革以及进一步优化，在09年时，伊利集团扭亏为盈，净利润较上期上升了138.31%。

背景介绍：受“禁鲜令”出台的影响，我国乳制品行业对原奶需求增大，但受到奶源限制，2006年底原奶出现供不应求局面，并导致了原奶价格的上升，另外，再加上畜牧业饲养成本及包装、运输费用的上涨，乳制品毛利率呈下降趋势。十一五提出的奶业发展规划有效地促进了我国乳制品行业的发展。国家出台各种产业政策，对乳制品行业采取了大力扶植的态度，企业大规模兴建奶源基地，扩张产能，实现产业链的合并，经济效益得到提高。 因此，乳制品行业遭遇07、08年利润的巨额下降，并非是件坏事，这是乳制品行业在市场上的一次翻天覆地的改革。

（二）影响因素分析 1、营业毛利润

伊利集团08年的营业毛利润为-2,191,542,087.32 元，因08年的利润下降幅度依旧惊人，产品结构没有得到稳定发展，处于转型初期，所以在分析营业毛利润时，主要针对同行业08年与09年各项指标的增减幅度进行分析比较。09年伊利集团营业毛利润为541,455,681.08 元，增减率为124.71%。09年光明乳液营业毛利润为2,955,853,623.00元，增减率为24.15%。蒙牛集团营业毛利润为6,,852,231.00元，增减率为46.75%。

营业毛利润增减率140.000.000.00?.00`.00@.00 .00%0.00%伊利光明蒙牛24.15F.754.71%

从数据和图表中可以清楚看出伊利集团盈利水平很高，在市场上的竞争能力也很强

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