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2017年交通运输行业分析报告 2017年9月

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文本目录

1.行业盈利水平提升，全年预期继续向好 ................................. 5 1.1.收入大幅增长，整体毛利率水平回落 ................................. 5 1.2.本币升值，财务费用占比显著下降 ................................... 6 1.3.利润显著提升，盈利能力全面回升 ................................... 7 1.4.资本开支有升有降，资产负债率整体下降 ............................. 9 1.5.经济向好，全年盈利显著提升可期 .................................. 10 2.经济增长动力依旧，消费升级需求持续 ................................ 12 2.1.快递：龙头分化持续，旺季即将开启，首推韵达 ...................... 12 2.2.铁路：陆路运输优势显现，量价齐升带来盈利增长 .................... 14 2.3.航空：供需结构向好，汇兑收益改善业绩 ............................ 17 2.4.机场：业绩稳健增长，免税招标提升非航收入 ........................ 23 2.5.港口：量升价降，盈利略微修复 .................................... 24 2.6.航运：温和复苏确认 .............................................. 26 2.7.物流：稳中有进，寻求盈利新增长点 ................................ 28 2.8.高速公路：业务收益稳定，持续推进新业务 .......................... 31 3.经济增长可期，消费升级持续继续带来行业投资机会 .................... 34

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图表目录

图1：交通运输行业营业收入增速 ....................................... 5 图2：交通运输行业毛利率水平 ......................................... 6 图3：交通运输行业费用水平 ........................................... 7 图4：交通运输行业营业利润增速 ....................................... 7 图5：交通运输行业利润增速 ........................................... 8 图6：交通运输行业所得税率 ........................................... 8 图7：交通运输行业归属母公司股东的净利润增速 ......................... 9 图8：交通运输行业资本支出水平 ....................................... 9 图9：交通运输行业资产负债率水平 .................................... 10 图10：交通运输行业净资产收益率水平 ................................. 10 图11：交通运输行业收益水平 ......................................... 11 图12：交通运输行业盈利水平变化 ..................................... 11 图13：快递企业申诉率改善，中通、韵达申诉率较低 ..................... 13 图14：铁路货运量增速 ............................................... 14 图15：大秦线、侯月线煤炭运量 ....................................... 15 图16：铁路客运量增速 ............................................... 16 图17：铁路高铁客运量及其占比 ....................................... 16 图18：三大航整体RPK增速 ........................................... 18 图19：三大航整体ASK增速 ........................................... 18 图20：三大航整体客座率走势 ......................................... 19 图21：三大航单位客公里收益（元/客公里） ............................ 19

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