内容发布更新时间 : 2024/11/19 5:34:52星期一 下面是文章的全部内容请认真阅读。

于国药控股。这表明，云南白药的企业经营质量不及国药股份，其总资产的利用效率也同样不及同行业的国药股份。除此之外，在销售能力上来看，云南白药低于国药控股，云南白药在销售能力这一块还有待提高。 2、应收账款周转天数（天）

应收账款周转天数是指企业从取得应收账款的权利到收回款项、转换为现金所需要的时间。是应收账款周转率的一个辅助性指标，周转天数越短，说明流动资金使用效率越好。

表3-9云南白药与国药股份历年应收账款周转天数

公司\\年份 2008 2009 2010 2011 2012 2013 云南白药 11.37 9.96 12.44 13.91 11.5 11.56 国药股份 56.41 54.63 54.55 58.18 61.64 63.95

图3-9云南白药与国药股份历年应收账款周转天数散点趋势图

从表3-9和图3-9中可以看出，2008年至2013年期间，云南白药和国药控股的应收账款周转天数基本保持平稳的状态。云南白药的应收账款周转天数远远低于同行业的国药股份。截止到2013年12月31日，云南白药的应收账款周转天数为11.56天，国药控股的为61.11天，国药控股的应收账款周转天数差不多是云南白药的6倍。这说明了，云南白药的流动资金使用效率远高于国药控股，这也从另外一个方面说明了云南白药对短期资金的依赖性之强。同时，也保证了云南白药短期资金的稳定。 3、存货周转天数（天）

货周转天数是指企业从开始存货到消耗、销售为止这个过程中所经历的天数。存货周转天数越少，说明存货变现的速度越快，同时也表明企业的销售能力越强。

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表3-10云南白药与国药股份历年存货周转天数

公司\\年份 云南白药 国药股份 2008 107.24 39.24 2009 106.32 37.01 2010 112.5 39.39 2011 142.35 37.71 2012 148.39 41.28 2013 147.9 39.39 从表3-10和图3-10中可以看出来，云南白药在2008年至2013年期间，存货周转天数在增加，在2012年之后保持了一定了稳定趋势。而同行业的国药股份的存货周转天数基本保持平稳的趋势。相比于同行业的国药股份，云南白药的存货周转天数远远高于国药股份，截止到2013年12月31日云南白药的存货周转天数为147.9天，是国药控股39.39天的3倍之多。这说明了，云南白药的存货变现速度远不及国药股份，云南白药的收益速度慢，这是需要改进的地方。

图3-10云南白药与国药股份历年存货周转天数散点趋势图

四、发展能力分析

1、营业收入增长率

营业收入增长率大于零，表示企业本年营业收入有所增长，指标值越高表明增长速度越快，企业市场前景越好。

表3-11云南白药与国药股份历年营业收入增长率 公司\\年份 2008 2009 2010 2011 2012 云南白药 39.06 25.31 40.49 12.28 20.99 国药股份 22.71 18.45 13.93 19 22

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2013 15.55 17.34

图3-11云南白药与国药股份历年营业收入增长率散点趋势图

从表3-11和图3-11可以看出，在2008年至2013年期间，云南白药的营业收入增长率出现了很大的波动，特别是在2011年的时候出现了很大的落差，在2011年之前云南白药的营业收入增长率都远高于同行业的国药股份，但是在2011年之后，国药股份的营业收入增长率就反超了云南白药。而国药股份的营业收入增长率在6年的期间里基本持平稳的状态。虽然云南白药的营业收入增长率出现了很大的波动，但是其还是大于0，说明云南白药的营业收入增长率在每年里还是有所增长的，截至至2013年12月31日，云南白药的营业收入增长率为15.55%，相比于前几年最高营业收益率40.49%，降低了25个百分点。比同行业的国药股份2013年12月31日的增长率17.34%少2个百分点。说明云南白药的市场前景不如国药股份，而且其的市场前景也不如前几年。 2、总资产增长率

该指标越高，表明企业一定时期内资产经营规模扩张的速度越快。在分析时，需要关注资产规模扩张的质和量的关系，以及企业的后续发展能力，避免盲目扩张。

表3-12云南白药与国药股份历年总资产增长率

公司\\年份 云南白药 国药股份 2008 72.44 2.09 2009 21.64 39.06 2010 27.1 22.54 2011 19.1 4.68 2012 17.3 28.37 2013 20.79 11.4 19

图3-12云南白药与国药股份历年总资产增长率散点趋势图

从表3-12和图3-12中可以看出，在2008年至2013年期间，云南白药在2008年时总资产增长率达到了72.44%，是这6年期间里最高的年份，而且还远高于其它年份。说明云南白药在2008年资产经营规模扩张的速度是最快的。而在2008年之后，云南白药的总资产增长率基本持平稳状态。而同行业的国药股份，在这6年期间了出现了很大的波动。这说明了云南白药的资产经营规模扩张速度现在基本处于平稳状态，在没有出现新的锲机之前，云南白药资产经营规模扩张不会出现很大的波动。云南白药持续了5年的平稳资产经营规模扩张速度，说明现在云南白药对现有的资产经营规模扩张还是比较理性的。 3、净利润增长率

净利润增长率代表企业当期净利润比上期净利润的增长幅度，指标值越大代表企业盈利能力越强。

公司\\年份 云南白药 国药股份 表3-13云南白药与国药股份历年净利润增长率 2008 2009 2010 2011 2012 40.95 29.72 53.41 30.74 30.69 47.84 16.91 36.81 -12.5 23.8 2013 46.66 22.54 从图3-13和表3-13可以看出，在2008年至2013年期间云南白药的净利润增长率基本都远高于同行业的国药股份。在2011年，同行业国药股份的净利润出现了负增长，而云南白药的净利润却还能以30.74%的速度在增长着。云南白药在2011年净利润增长率下跌之后，开始出现上升的趋势。而

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同行业的国药股份的净利润增长率在这6年的时间里却呈现出及其不稳定的趋势。但在最近两年，国药股份的净利润增长率持平稳状态。截止至2013年12月31日，云南白药的净利润增长率达到了46.66%，是同行业国药股份的22.54%2倍之多。这说明云南白药的盈利要比国药股份强且稳定，其的发展价值也比同行业的国药股份要高。

图3-13云南白药与国药股份历年净利润增长率散点趋势图

五、市场价值分析

1. 每股净资产（元）

这一指标反映每股股票所拥有的资产现值。每股净资产越高，股东拥有的资产现值越多；每股净资产越少，股东拥有的资产现值越少。通常每股净资产越高越好。

表3-14云南白药与国药股份历年每股净资产

公司\\年份 云南白药 国药股份 2008 5.87 3.47 2009 6.71 2.18 2010 6.36 2.72 2011 8 3.11 2012 10.12 3.75 2013 13 4.4 从表3-14和图3-14中可以看出：在2008年至2013年期间，云南白药的每股净资产都要比国药股份要高的多。2010年之后云南白药的每股净资产

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