内容发布更新时间 : 2024/5/29 23:45:43星期一 下面是文章的全部内容请认真阅读。

我国中小企业融资困境的研究

1、序言

当前,随着我国市场经济体制的建立和完善,中小得到了迅速发展,不仅成为推动我国国民经济持续、稳定、快速增长的重要力量,而且在调整经济结构、扩大社会就业、发展地方经济、增加财政收入等方面都发挥着重要的作用。 然而,“融资难”的问题1直严重制约中小的发展。按20XX年颁布的《中小标准暂行规定》,20XX年我国万个工业中,中小占%。据测算,我国国内生产总值超过50%、工业新增产值70%以上、税收40%以上来自中小。中小提供的就业占全部的75%以上。近年来,新增就业人口绝大多数在中小就业。1项统计显示,我国大中小的资金就业率为: ,这说明,用同样多的资金在中小中可以安置比大多1倍的劳动力就业,也说明在生产力水平不高的情况下,实现充分就业的主要力量仍然是中小,特别是劳动密集型中小 。然而,与其相对应的中小金融机构所能提供的信贷份额则只相当于信贷总额的30% ,与中小“融资难”形成鲜明对比的是国有商业银行却有大量闲置资金无法贷出。20XX年《中国统计年鉴》数据显示,20XX年国有商业银行贷款余额为万亿元,存款余额万亿元,存贷差高达万亿元。从中国人民银行20XX年4月12日公布的当年第1季度金融统计资料来看,截止当年3月底全国共发放短期贷款亿元,其中私营及个体贷款亿元,仅占% 。据统计,以中小为主的乡镇每年获得的贷款量仅占银行系统贷款总量的10% ,而对全部中小的贷款仅占银行贷款总额的7%----8% 。对上海的1份调查显示,在抽样的2700户中小中,有23%已经停产或准备停产,其中47%是由于资金短缺 。

融资是投资的源头,难以有效地融资,中小就无法进行必要的投资,其后果是中小不能及时得到发展甚至无法生存。中小融资问题意义重大,不但关系自身的生存发展,而且关系到宏观经济全局,如果不能得到合理解决将直接影响我国改革发展稳定的大局,如果能够通过合理渠道解决这1问题,将会产生巨大的经济和社会效应。

本文主要分为以下几个部分:上述引言部分是对本文讨论的内容、目的、意义的介绍;其次是对国内外文献的回顾;第3部分是对中小融资概念和现状的介绍;第4部分是国外中小融资策略;第5部分是成功案例分析;最后是结论和对我国中小融资制度建设提出的建议。

2、文献回顾

陈晓红着的《中小融资》是国内最早研究中小融资问题的专着之1。《中小融资》1书对国内外中小融资作了系统的比较,从直接融资和间接融资两个方面,论及了不少中小可借鉴采用的融资方式。《中小融资与信用担保》1书提出了及早建立国内中小信用担保体系的建议,并且在实务操作层面上介绍了商品贸易融资这1融资创新手段 。

李扬、杨思群所着的《中小融资与银行》论述了中小融资所涉及的各种融资渠道,其基本观点为“以自由资本精神来考虑中小融资”,因此发展民间金融也就成为该书顺理成章的建议,另外有1些数据反映了国内中小融资的现状 。

曹凤岐在《建立和建全中小信用担保体系》中认为建立和建全中小信用担保体系应充分发挥政府的担保体系建立过程中的作用,建立担保机构风险补偿机制,并建立完善中小资信评级制度 。

现代经济对融资结构的研究,始于莫迪利亚尼和米勒提出的MM定理。该定理要解决的是的市场价值与融资结构的关系问题,基本出发点是,在某些给定的条件下,存在着1个使价值最大化的最优融资结构。其后有许多经济学家对MM理论进行了修正,但并未放弃实现最优融资结构的均衡方法。这些理论的考察的价值和融资结构都是以有效率资本市场为前提,而能在有效率的公开资本市场上融资的1般都是大,因而这些理论并不适合对中小融资结构的分析。 20世纪80年

代以来,非对称信息理论在融资结构的研究中得到广泛应用,其中影响最大的理论是“融资顺序理论”。该理论认为各种融资方式的信息约束条件和向投资者传递的信号是不同的,由此产生的融资成本及其对市场价值的影响也存在差异,的融资决策是根据成本最小化的原则依次选择不同的融资方式,即首先选择无交易成本的内源融资:其次选择交易成本较低的债务融资:对于信息约束条件最严,并可能导致价值被低估的股权融资则被排在末位。

本文就结合对我国中小发展的实际情况,及我国中小融资困境与出路展开讨论,以期为我国中小融资模式的构建提出1些浅显的建议。 3、我国中小融资现状分析 中小的融资渠道

随着金融市场的迅速发展,现代社会中的融资渠道很多,而且会越来越多。在市场经济中,按照资金的来源,融资方式总的来说有两种:1是内源融资,即将本的留存收益和折旧转化为投资的过程;2是外源融资,即吸收其他经济主

体的储蓄,以转化为自己投资的过程。随着技术的进步和生产规模的扩大,单纯依靠内部融资已很难满足的资金需求,外部融资已逐渐成为获得资金的重要方式。 (1)内源融资

内源资金来源主要是留存利润,即属于股东但未以股利形式发放而保留在的资金。的留存利润实际上是普通股东对的再投资。除留存利润外,职工持股也成为1项内部资金来源。由于资金来源于内部,不会发生融资费用,因此它是首选的1种融资方式。 (2)外源融资

外源融资即向社会筹集资金。外部资金来源的种类和规模取决于金融市场的发育程度和基金供应的宽裕程度。若不考虑市场发育不全、资金供应不足等约束条件,外部资金来源的渠道主要有商业信用、银行借款、租赁、发行股票和债券等。按照融资是否有媒介,可以3种: ①直接融资

这是金融交易的最简单最直接的方式。此时,资金从贷出者直接流向贷入者,而不需经过金融中介。比如,直接面向投资者发行股票、债券。直接融资的缺点,要求借贷双方在金融交易的数量上必须1致。 ②半直接融资

在半直接融资中,借款人和贷款人不是直接进行交易,而是通过经纪人和交易商进行。交易商以自己的资金买卖证券,所以承担了证券交易的风险。交易商可以将较大额度的证券分散卖给众多的投资者,从而避免了借贷双方数量上的1致。特别是,证券的2级市场增加了证券的流动性。 ③间接融资

间接融资是以金融机构为媒介,实现资金从贷出者向借入者之间转移的融资方式。

从融资的制约因素来看,融资问题的解决,1方面取决于对资金需求的偏好、自身融资能力和信用条件等内部因素;另1方面还取决于资金供给方,对投资项目的受益和风险的评价和筛选,以及双方进行金融交易的交易成本、法律和市场体系的规则等外部因素。 我国中小的融资现状及原因 中小融资现状

到20XX年,中国的各类中小(不包括个体工商户)已经超过800万家,占全国总数的99%以上,其工业产值、实现利税和出口总额分别占全国的60%、60%和60%以上。中国中小也是吸纳社会就业的主体,成为经济体制转轨和结构调整时期保持社会安定的“稳定器”。据统计,中小吸纳了75%以上的城乡就业人口,