内容发布更新时间 : 2024/6/27 3:04:41星期一 下面是文章的全部内容请认真阅读。

夏普比率：越大投资组合越好！是衡量投资组合的回报的指标 对于不同skewness的理解 最高点的数据用于是mode；

Positive skew时mean在最右边， 最大， mode 在最左边；median永远在中间 峰度---正态分布的峰度为3！ Sample kurtosis=(1/n)*sum(Xi-X)^4/s^4 Excess kurtosis=sample kurtosis-3

投资收益成尖峰分布的风险较大！！！！ 乘法原则---条件概率计算---P (AB)=P(A?B)*P(B)

全概率事件的计算----the relationship between unconditional and conditional probabilities of mutually exclusive and exhaustive events.

协方差---两个变量之间的相互关系。 其原本计算公式为：

Cov(A, B)=E{[Ai-E(A)][Bi-E(B)] 这是原始计算公式， 可以变形为概率下的两个变量对其Expected Value的离差！

Correlation coefficient 相关系数=Cov(1, 2)/(σ1*σ2)

相关系数永远在-1和+1之间；完全正相关说明，一个变量的变化，伴随着另一个变量同比例的同方向变化

投资组合方差----牢记公式！！！ 贝叶斯公式：

Updated probability=(probability of new information for a given event)/(unconditional probability of new information)*prior probability of event

新的信息条件下某事件的条件概率×先验事件的概率/新的信息条件下该事件的无条件概率

实际上新的信息条件下某事件的条件概率×先验事件的概率 得出的正好是新信息和先验概率同时发生的概率我们记为A， 那么A的概率除以新的信息条件下该事件的无条件概率，则就是新信息下的updated的概率！ Labeling就是我们常说的抽屉问题！

Common probability distributions Probability density function ---PDF---用于计算一个区间的概率 Cumulative distribution function—CDF—小于或等于某个值得概率

离散型均匀分布discrete uniform distribution---顾名思义，就是其分布是离散的， 概率分布是均匀的。呵呵

１. 二项分布---波努力分布---每次试验是独立实验， 可以重复做！---

a. p（x）=Cmn*p^n*(1-p)^(m-n) b. 其方差为σ^2=np(1-p)

c. 其expected value=E（X）=np

２. 二项式交叉树---正是期权定价的时候学习的

３. Continuous uniform distribution连续性均匀分布---就是一种线性的均匀分布 ４. 正态分布

a. 通过mean和方差进行衡量 b. 偏度为0 c. 峰度为3

d. 线性组合的多个正态分布，仍然是正态分布 e. 置信区间confidence interval

i. 对于68%的置信区间，X的取值在其均值的1s和-1s之间

ii. 对于90%的置信区间，X的取值在其均值的1.65s和-1.65s之间 iii. 对于95%的置信区间，X的取值在其均值的1.96s和-1.96s之间 iv. 对于99%的置信区间，X的取值在其均值的2.58s和-2.58s之间

f. 标准正态分布---z=observation-population mean/standard deviation=(x-μ)/σ

i. Z value---represent the no. of standard deviation a given observation is from the population mean.---z value就是代表该数据偏离了样本多少个标准差!!!---p251的例题要理解其思路

ii. 一个股票分布类似正态分布，expected return=10%， 标准差=12%，

那么其收益大于30%的概率多少？30-10=20%---20/12=1.66个标准差---查表得到95.25%的概率小于30%----4.85%的可能性是大于30%

５. 单变量和多变量分布---

６. Shortfall risk不足风险---投资组合回报低于某个目标收益的概率

a. Roy‘s safety first criteria---最优组合的投资组合要最小化投资组合收益的概

率要低于最低可接受的水平---该最低可接受的水平称为threshold---RL ------SF Ratio=[E(RP)-RL]/σp

b. 这个比例和夏普比率非常相似---Sharpe=[E(RP)-Rf]/σp

c. 注意SF Ratio是小于mean的多少个standard deviation！ 所以SFR越大，

则小于threshold的比例就越低----SFR越大越好！ d. SFR和Z-value从概念上来讲是一样的

e. 遇到题目分为两步进行计算：

i. 计算SFR；---根据目标收益率或者threshold ii. 选择SFR较大的一个

７. Lognormal 分布

a. 对数正态分布是向右偏的

b. 对数正态分布永远是正的， 所以比较适合建立模型进行资产分析 c. 采用对数正态分布来model 投资的price relative d. Price relative就是S1/S0=1+the holding period return e. Price relative=0则说明投资是-100%

８. 离散复利和连续 复利

a. Effective annual rate=e^Rcc-1

b. Holding period return HPR的计算公式---ln(S1/S0)=ln(1+HPR)=Rcc

c. If Rcc=10% for one year, then the effective holding period return over 2

years=e^(10%*2)=22.14%

d. The holding period return after T years when the annual continuously

compounded rate is Rcc----HPRT=(e^Rcc*T)-1

e. 如果两年的连续复利的回报率为A%， 则一年的连续复利回报率为A%/2

９. 蒙特卡罗模拟----多次重复一个或者多个可能会影响证券价格的risk factor，来模拟

证券价格的分析方法。 ---对于每个risk factor， 必须定义其可能遵循的概率分布的参数（这里的参数是指mean，variance，possible ，skewness等等）！ １０. 蒙特卡罗模拟的缺陷是

a. 比较复杂；

b. 对假设非常敏感；

c. 仅仅是统计而不是分析

１１. 历史分析使用历史数据进行分析。 但是缺点是历史数据可能不是未来的

good indication 样本和统计

样本和population的区别

样本误差---不可避免---sample error of the mean=sample mean-population mean=x bar-μ 样本的分布---sample distribution of the mean---从一个population中多次抽取出一个个数为1000的sample，来作为对整个population的估计。 这1000个sample的每个sample的平均值构成的分布叫做sample distribution of the mean 分层抽样stratified random sampling 时间序列和截面序列

时间序列---观察一段时间区间内的数据

Cross-sectional data---截面序列---在某个特定时间时点，每个股票的收益 中心极限定理：

1. 当一个population的mean=μ，标准差为σ，那么当其样本的size n足够大的时候，不论这个population是否正态分布， 则从中抽取的sample的sampling distribution of sample means接近正态分布---而且其mean= μ，方差为σ^2/n 2. 样本要足够大！ 样本均值符合正态分布 样本均值的标准误差

Standard error of the sample mean---the standard divatino of the distribution of the sample means---就是选出来的sample有很多个， 每个sample的平均数构成的组合的standard deviation

1. 当整体population的标准差已知，则Standard error of the sample mean=σ/n^0.5 2. 实际上population的标准差一般都不知道的！Standard error of the sample mean=s/

n^0.5

3. 其中s=[sum(xi-x bar)^2/(n-1)]^0.5----此处注意：是n-1—原因是从正态分布总体中抽

取的样本符合t分布！！ 4. 注意三个概念：

a. 样本标准差s b. 总比标准差σ

c. 样本平均数标准误差σ

点估计---用单个样本算出的值来估计总体---point estimate

1. 点估计

2. Confidence interval---置信区间---就是一组数据落在一定区间，概率为1-a

a. 此处a叫做level of significance for the confidence level b. The probability 1-a叫做degree of confidence

c. 置信区间的构成----point estimate ± reliability factor×standard error T分布

1. 当样本容量是小样本，属于正态分布或者接近正态分布，而且方差未知的情况 2. 也适用于总体方差未知，样本容量比较大，从而根据中心极限定理，样本分布接近正态分布的情况 3. T分布的特点

a. 对称；

b. 一个参数可以描述---degree of freedom—自由度df=n-1 c. 自由度越大，其图形越苗条，越细高！

d. 注意不要把自由度和峰度搞混， 自由度越大越接近正态分布， 但是就峰度

来讲， 正态分布的峰度=3

e. 所谓厚尾，是指两侧的尾巴偏离中心0的厚度！

f. 厚尾！fatter tails---偏离平均值的概率比正态分布偏离均值的概率要大！！ g. 厚尾意味着更多的数据偏离分布的中心---也就是有很多outlier！

h. 随着自由度的增加---也就是样本容量的增加，t分布越来越接近正态分布 i. 当n大于30的时候， t分布已经接近正态分布了 j. T分布实际上更加扁平

4. 置信区间confidence interval的构建和解释

a. 正态总体，方差已知

i. 置信区间为x bar ± z*σ/n^0.5

ii. z的意思是reliability factor---是right-hand tail一侧的分布的概率=a/2

的时候的Z score

iii. z-score= z =1.645， 则置信区间为90%，也就是significant level=10%，

5% at each tail

iv. z-score= z =1.96， 则置信区间为95%，也就是significant level=5%, 2.

5% at each tail

v. z-score= z =2.575， 则置信区间为99%，也就是significant level=1%, 0.

5% at each tail

b. 正态总体， 方差未知

i. 置信区间为x bar ± t*s/n^0.5

ii. t 是t分布依赖因子， 表示自由度为n-1的t分布，落在t右侧的概

率为a/2

iii. 由于t分布更加厚尾， 也就是更加偏离中心区域， 那么我们使用t

分布的依赖因子实际上是更加conservative！

c. 总体分布不一定是正态分布， 方差未知的总体，大样本的情况

i. 分布是non-normal，总体方差已知，使用z统计

ii. 分布是non-normal，总体方差未知，使用t统计---前提是样本足够

大！---当然也可以使用z统计，但是t统计更加保守！

iii. 总结如下：

When the sample is from Normal distribution with known variance Normal distribution with unknown variance Non-normal distribution with known variance Non-normal distribution with unknown variance 5. 各种统计偏差 Sample size n<30 z t n.a n.a Sample size n>=30 z T Z T或z统计都可以，但是t统计更加conservative！