内容发布更新时间 : 2024/11/9 4:40:56星期一 下面是文章的全部内容请认真阅读。

答：对互斥方案比选时，净现值的最大者最优的比较准则是正确的，而内部收益率的最大者最优的比较准则只有在基准折现率大于被比较的两方案的差额内部收益率的前提下成立。这是由于基准折现率的确定取决于资金成本、通货膨胀率以及项目可能面临的风险，不依赖于方案自身的经济性；而内部收益率反映的是项目的内生经济特性，不反映投资主体的期望，故用内部收益率最大准则比选方案是不可靠的。

2、在资金条件的限制下，简述多方案选择用净现值指数排序法的优点及存在的问题。 答：用净现值指数排序来评选独立方案，并不一定能保证获得最佳组合方案。只有当各方案投资占总投资比例很小或者入选方案正好分配完总投资时才能保证获得最佳组合方案，因为没有分配的投资无法产生效益。但他的优点是计算简单。 3、简述互斥多方案经济效果比选的前提是什么？为什么需要这么做？

答：互斥多方案的比选前提是各自方案的绝对效果检验，即考察各个方案自身的经济效果是否可行。如果仅进行相对经济效果的比选，只能说明某一方案相对于其它互斥方案在经济上最优，并不能排除“矮中拔高”的情况（即从若干都不可行的方案中选较优者）。因此绝对和相对效果评价都需要，以确保所选方案不但可行而且最优。

计算题：

1、某投资者拟投资房产，现有3处房产供选择。该投资者拟购置房产后，出租经营，10年后再转手出让，各处房产的购置价、年租金和转卖价见下表，基准收益率为15%，试分别用净现值法、差额净现值法，选择最佳方案。 解：（1）净现值法

NPVA＝-140＋24×(P/A,15%,10)＋ 125 ×(P/F,15%,10) ＝11.35 万元 NPVB＝-190＋31×(P/A,15%,10)＋155 ×(P/F,15%,10) ＝ 3.90 万元 NPVC＝-220＋41×(P/A,15%,10)＋175 ×(P/F,15%,10) ＝ 29.03 万元 NPVC最大，故C方案最优。

（2）差额净现值法

NPVA－0＝-140＋24×(P/A,15%,10)＋125 ×(P/F,15%,10) ＝11.35 万元 NPVB－A＝-50＋7×(P/A,15%,10)＋30×(P/F,15%,10) ＝ -7.45 万元 NPVC－A＝-80＋17×(P/A,15%,10)＋50×(P/F,15%,10) ＝ 17.68 万元 故C方案最优。

2、某个大型投资项目有6个可供选择的方案，假设每个方案均无残值，计算期为10 年。各方案的数据见下表。

相关资料表 方 案 初始投资资本(元) 年净现金流量(元) A 80000 11000 B 40000 8000 C 10000 2000 D 30000 7150 E 15000 2500 F 90000 14000 (1) 若投资人有足够的资本，且各方案是独立的，iC =10%，应选择哪些方案？ (2) 若投资人仅有90000元的投资资本，iC =10%，又应如何选择？

(3) 若投资人仅有90000元的投资资本，在这些独立方案中选择投资收益率最高的方案，并将其没用完的资本用于其他机会且获得15%的收益率，则这样的组合方案与(2)中确定的

方案相比，孰优孰劣？

(4) 若各方案是互斥的，iC =10%，应如何选择？

解：A方案：令NPVA＝－80 000＋11 000×(P/A,i,10) ＝0 i＝6％，NPV1＝961.1元 i＝7％，NPV2＝-2740.4元 按照直线内插法，得 IRRA=6.26%

同理：IRRB=15.5%，IRRC=15.11%，IRRD=15.11%，IRRE=10.58%，IRRF=8.04% （1）足够资本，则IRR≥10％即可组合 故 ：B＋C＋D＋E

（2）仅90 000元资本，且IRR≥10％ 故 ：B＋C＋D，总投资需80 000元 （3）仅90 000元资本，且IRR≥15％ ROI＝7150/30000?100%＝23.8%, 最大 所以 （90000-30000）?15%=9000元 7150+9000＝16150元

而 2000+8000+7150＝17150元 ?16150元 故：方案（2）的组合较好。 （4）方案互斥：

NPVA＝－80 000＋11 000×(P/A,10％,10) ＝-12409.4 NPVB＝－40 000＋8 000×(P/A,10％,10) ＝9156.8 NPVC＝－10 000＋2 000×(P/A,10％,10) ＝2289.2 NPVD＝－30 000＋7 150×(P/A,10％,10) ＝13933.89 NPVE＝－15 000＋2 500×(P/A,10％,10) ＝361.5 NPVF＝－90 000＋14 000×(P/A,10％,10) ＝-3975.6 NPVD最大，故D方案最优。

3、某冶炼厂欲投资建一储水设施，有两个方案：A方案是在厂内建一个水塔，造价102万元，年运营费2万元，每隔10年大修1次的费用10万元；B方案是在厂外不远处的小山上建一储水池，造价83万元，年运营费2万元，每个8年大修1次的费用10万元。另外，方案B还需购置一套附加设备，购置费9.5万元，寿命20年，20年末的残值为0.5万元，年运行费1万元。该厂的基准收益率为7%。问：

（1）储水设施计划使用40年，任何一个方案在寿命期末均无残值，那个方案为优？ （2）若永久性的使用储水设施，那个方案为优？ 解：（1）使用40年：

ACA＝102×(A/P,7％,40) ＋2＋10×［(P/F,7%,10) ＋ (P/F,7%,20) ＋ (P/F,7%,30) ］×(A/P,7％,40)＝10.32万元

ACB ＝［83×(A/P,7％,40) ＋2＋10×［(P/F,7%,8) ＋ (P/F,7%,16) ＋ (P/F,7%,24) ＋ (P/F,7%,32) ］×(A/P,7％,40) ］＋［ 9.5×(A/P,7％,20) ＋1－0.5×(A/F,7%,20) ］ ＝11.03 万元

ACA较小，故A方案为优。 （2）永久使用：

ACA＝102×7％＋2＋10×(A/P,7%,10) ×(P/F,7％,10)＝9.86万元

ACB＝［83×7％＋2＋10×(A/P,7%,8) ×(P/F,7％,8)］＋［ 9.5×(A/P,7％,20) ＋1－0.5×(A/F,7%,20) ］＝10.67 万元 ACA较小，故A方案为优。

4 投资估算与财务评价

填空题：

1、建设工程总投资额是由 和 两部分组成。 答案：建设投资（固定资产投资）、流动资金

2、 建设投资包括 、 、 、 、 和

固定资产调节税。

答案：设备及工器具购置费、建筑安装工程费、工程建设其他费、预备费、建设期利息

3、对于经营性项目，财务分析是包括项目的 分析、 分析和 分析。

答案：财务盈利能力、财务清偿能力、财务生存能力

4、在财务评价的资金来源与运用表中，常见的偿债能力指标有 、 和利息备付率。

答案：偿债备付率、资产负债率

5、建设项目可行性研究中，应从项目本身可盈利性和国家可盈利性两方面对项目进行评价。这两方面的评价，我们相应称之为 评价和 评价。 答案：财务评价、国民经济

单选题：

1、已知建设项目日产20吨的某化工生产系统的投资额为30万元,若拟建生产能力为日产80吨的同类系,则投资总额大约是已建系统的（ ）倍。（n=0.6,f=1） A. 1.3 B.1.6 C.2.3 D.4 答案：C

2、在计算项目的现金流量时，下列费用中的（ ）作为现金流出量。

A. 经营成本 B. 折旧费 C. 大修理费 D. 应付款项 答案：A

3、财务评价的基础是（ ）。

A. 企业内部的价格和体系

B. 项目可行性研究所预测出的各种财务数据 C. 国家现行的财税制度和价格体系 D. 市场平均价格 答案：C

4、某建设期为两年的贷款项目，第一年贷款200万元，第二年贷款400万元，贷款均衡发放，年利率为i=10%，复利计息，建设期利息为（ ）。

A. 51万元 B. 72万元 C. 82万元 D. 80万元 答案：A

5、按生产能力指数法编制投资估算是根据（ ）来估算拟建项目投资。 A. 拟建工程主要车间生产能力及投资额 B. 拟建工程的设备购置费

C. 已建类似项目的生产能力及投资额

D. 投资估算指标 答案：C

多选题：

1、现金流入包括（ ）。

A. 投资 B. 产品销售收入 C.税金

D. 回收固定资产余值 E. 回收流动资金 答案：B D E

2、下列项目属于存货范畴的是（ ）。

A. 应收帐款 B. 外购燃料 C. 临时设施 D. 低值易耗品 E. 库存设备 答案：B D E

3、下列项目可以列入无形资产的是（ ）。

A. 债权 B. 商标权 C. 技术专利权 D. 土地使用权 E. 非专利技术 答案：B D E

4、根据我国财政部的规定，列为固定资产的，一般须同时具备的条件是（ ）。 A. 使用年限在一年以上 B. 经久耐用

C. 单位价值在规定的限额以上 D. 须为生产所用 答案：A C

判断题：

1、建设项目财务评价是从宏观角度进行的经济效果评价。 答案：错

2、流动资金是购买劳动对象和支付职工劳动报酬及其他生产周转费所垫支的资金。 答案：对

3、流动资金在一定时期内周转的次数愈多，说明其利用效果愈好。 答案：对

计算题：

1、已知生产流程相似，年生产能力为15万吨的化工装置，3年前建成的固定资产投资为3750万元，拟建装置设计生产能力为20万吨，两年建成。投资生产能力指数为0.72，近几年设备与物资的价格上涨率为9%左右，试用生产能力指数法估算拟建年生产能力为20万吨装置的投资费用。 解：I2＝3750× (20÷15)

0.75

×(1+9%)＝7097.7万元

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