内容发布更新时间 : 2024/5/17 10:17:28星期一 下面是文章的全部内容请认真阅读。
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京东方A价值投资分析
好久没有看京东方了------好东西珍藏起来，京东方就宛如女儿红，N年后再品尝，现在重点在$中集集团(SZ000039)$ $中海油服(SH601808)$ $金钼股份(SH601958)$ 今天看见@小小辛巴 关于京东方的帖子，只能够说声抱歉。我无语了！ 从产业和财务投资人的角度看对中国制造升级、健康产业、以及互联网金融在产业应用中的模式等等理解和判断，结合目前节能化、智能化浪潮，以及保险集团推动健康医疗服务产业的发展态势，也就不难理解本次中国平安资本系入资京东方背后的战略考量和选择，一是摘果子（如复星集团未来10年重要投资机会中无风险套利），二是京东方整体发展和布局与中国平安金融集团战略高度契合。 小米科技公司市场估值已达到300亿美金，折合1800亿人民币。目前估值正在奔向500亿美元，折合3000亿人民币。
6月27日收盘后，京东商城市值达到382.92亿美元，折合2300亿人民币。 实在是不好意思，勿喜莫入. 首先谈几个概念的认知和分享：
一、目前京东方市值不足800亿人民，不到133亿美元，太低估。
1、小米科技公司，目前市场估值300亿美元，现在向估值500亿美元上升。小米科技本质还是一间标准硬件集成公司，依靠大规模出货赚取整合硬件的利润，价格既是小米的利器也是小米的牢笼，但愿其最终不会成为第二个凡客诚品。
小米科技成立之初用“跑分性价比等”清洗山寨机，待传统标准终端硬件集成公司跟随上来，又开始转向“智能生态”，就是所谓“后续服务”。千元以下的老人机，老人用老人机会用其什么服务？如果说某米科技不是一间硬件公司，那么三星电子更是互联网企业的翘楚了，三星手机也是对安卓高度定制的系统，也连接很多很多所谓的服务。但是目前趋势是三星电子市场份额一定会被大陆手机厂商蚕食，比如华为荣耀和OPP0手机，都开始发力高端了，外观设计与运行跑分与三星电子也难分伯仲了。某米手机就是手机行业一种液态的存在，互联网思维仅仅是打法和手段，高性价比和极致用户体验的产品才是本质。 我对目前对目前噱头正盛的一些公司进行分类：（1、是互联网软件公司。2、是传统标准硬件集成公司。3、是用互联网思维做标准硬件集成公司。4、是软硬结合公司，代表是苹果公司。5、是核心器件制造公司，如芯片和半导体显示等。）
为何如此分类？在“京东方，A股市场最具可能成为千亿美金市值的智慧造物公司！ ”一帖也中关于“明确一个趋势和一个思维，即使“未来硬件发展趋势”和“互联网思维”。”的阐述。经过一段时间的观察，再进行一些认知的分享。
在我看来，互联网思维做标准硬件公司本质还是标准硬件集成公司，只是互联网软件领域拼杀过于惨烈，希望通过集成标准硬件领域来实现更多的盈利点。互联网软件公司达到一定规模之后，在没有新技术出现之前，单位成本投入基本上市固定不变。而标准硬件集成领域则不同，需要供应链的管理，巧妇也难做无米之炊，没有核心器件的供应，最终标准硬件终端也不会横空出世的，所以需要前期不断的投入，实现技术和出货规模叠加效应才能实现巨额利润。
2、之所以如此区分，因为在媒体报道中的硬件都是在标准终端集成领域，这个领域才是传统标准硬件集成公司与所谓互联网思维做标准硬件公司的竞争领域，而非核心器件领域，如芯片和半导体显示等。核心器件领域公司引领标准集成终端的性能和体验，标准集成终端的应用升级又反过来促进核心器件领域公司的创新升级。
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即是：核心器件制造公司，如果芯片和半导体显示等，无论什么思维的标准硬件集成商都需要；没有核心器件，什么思维都是白搭。
3、在标准智能终端最具价值的上游核心领域----半导体显示，京东方开始火箭般的冲刺，2013年移动类液晶显示出货全球第一，从今年开始向世界前三，甚至世界领导者地位发起冲击，市场给予不到800亿的市值，不足133亿美元的市值，是不是太低估了？ 二、谈一谈，所谓的“智能生态”和“后续服务”的理解。
1、内容不能决定智能电视成败。乐视和某米都进入智能电视领域，同是互联网思维的乐视和小米也是相互攻讦，乐视嘲笑小米木有内容，同是某思维的阵营也相互指责，有点不可思议。其实内容不存在壁垒的，最终依然是标准终端硬件的品质、设计、速度和体验。再退一步分析，如果内容成为壁垒，成为付费模式，也不符合互联网开放的思维，更不符合互联网免费的思维，互联网思维不是免费积累大量的用户，然后再通过用户变现实现盈利么？如果内容成为壁垒，也就是封闭起来，岂不是有违互联网精神？
所以智能电视以及其他消费电子终端，主要看标准终端硬件设计和软件的结合，最终还是品质、设计、速度和体验，而非内容。内容这些视频网站能干的过江苏卫视？能干的过浙江卫视？能干的过每到19点满屏的新闻联播？
一旦苹果电视上市后，那些“内容为王”的厂家和企业都会被贻笑大方，而且还会趋之若鹜的为苹果开发APP。届时就可以看出到底是标准终端硬件品质为王，还是内容为王了。
2、、我对目前一些所谓不靠标准硬件赚钱，而靠所谓的“后续服务”赚钱的理解。 这个“后续服务”到底是什么服务？理解这个服务就需要分清你是做什么的？什么是应该做的？什么是不应该做的？
目前互联网思维围绕标准终端产品陈述的痛点和极致体验等等，都是应该做的，无论什么思维都应该做到的。但是用所谓的“痛点和极致”偷换成“后续服务”的概念，就是不厚道，就是耍流氓。因为标准终端硬件的品质、设计、速度和体验等等是无论哪种思维都应该做到的，不是新思维。
如同小品经典桥段：“把大象放入冰箱共分几步?” 第1步 打开冰箱门 第2 步把大象放进去 第3 步把冰箱门关上。难道互联网思维能省略掉其中任何一步？直接将大象放进冰箱么？答案是绝对不可能。
我理解的服务，是要为人们解决某种需求，服务是个性化的。腾讯投资的嘀嘀打车、京东商城、大众点评以及58同城等这些都是连接型公司，连接线下的企业，只有线下的企业才能提供真正的个性化服务。 互联网企业本身不能解决真正的个性服务，才从支付下手来包围线下的个性化服务提供商，比如微信支付和支付宝等。
所以今后互联网企业，最大的价值在于能用最快的时间建立起来比别人更深的线下服务壁垒，是不是有一个线下无可比拟的护城河！这才是O2O精髓，不是所有企业都能O2O的。
总结一下，京东方的半导体显示产品对于（1、是互联网软件公司。2、是传统标准硬件集成公司。3、是用互联网思维做标准硬件集成公司。4、是软硬结合公司，代表是苹果
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公司。）都是强需求的核心器件，每一款产品都能爆款，都供不应求，而且京东方依托技术和产能优势，具备强悍的单品全球推送能力，仅仅半导体显示这一核心业务，考虑到中国高端制造动力嫁接全球资源这一前提，京东方就要获得更到的估值，市值不到800亿太低估。 京东方后续还有智慧系统产品和智慧健康服务的布局和推进。依托强势的技术创新和资本优势，从健康产业园和医疗检测设备等入手，在健康诊疗服务线上和线下同时发力，是技术创新以及智能制造与新商业模式的叠加。京东商城依然在亏损，获得2300亿人民币的市值，爱康国宾昨天收盘价格17.19美元，市值11亿美金，爱康国宾仅仅爱康网加上国宾体检机构而已。
回归正题，说说京东方，两块，两块，动作要快：） 一、京东方小市值，高增长，半导体显示开始颠覆世界格局。
关于京东方的估值，依然维持“京东方，A股市场最具可能成为千亿美金市值的智慧造物公司”，而且路径和方法越来越清晰。京东方在一个仅次于芯片行业的半导体显示产业，目前正处于初创型到中小板企业以及世界级领导地位企业飞速增长，对于如此产业规律的企业不到800亿人民币，俨然是小市值公司。
实际上，高速成长已经体现在京东方第一季财务报告上，其中流动资产储备已经达到626亿，是2013年同期的2.24倍，谁没事储备这么多生产资料啊？要知道，料、工、费加上折旧就是将要拉高的营业收入，盖个房子还需要3年的周期，而京东方定向融资4月刚刚完成即刻开启营业收入拉高的过程，待到每季度营收拉高到160亿至300亿之间，趋势就会更加明显，对应全年营收则是640亿到1200亿。届时就会彻底跟每股2块彻底说拜拜，因为在半导体显示产业已经建立了持续的竞争优势和领先地位，领先者地位就意味着“定价权和高利润”。
另一数据，京东方目前净资产739亿，按照60%的负债率，可以撬动总资产为1847.5亿，加以全球首发先导型产品，营收区间也介于1000亿至1400亿之间，符合“京东方，A股市场最具可能成为千亿美金市值的智慧造物公司！”中的预测。
“京东方董事长王东升：计划三年内每股利润翻7倍”，我看用不了三年，两年就可以实现。两条重量级代线逐步释放产能，从现在开始每个季度都可以看出京东方的成长，所以“两块，两块，动作要快！”等到三年？股价早就飞起来了。
现在回头，可以看出京东方在2011和2012投建鄂尔多斯5.5代AMOLED代线和合肥8.5代氧化物代线的前瞻性布局的优势了吧，如果当时没有提前布局，现在只能眼睁睁看着别的巨头们大把的赚钱，2015又有一条世界领先技术的重庆8.5代新型显示和系统代线加入战团，2016年预计还将有新的代线加入战团，这才是高成长的节奏！
有人说，不就是融资460亿才导致的如此结果吗？错了，要知道股权融资460亿可以撬动1150亿的资本，有些公司手里大把的现金却去用作理财，而京东方则利用超级资本，抓住时机，将世界领先的技术和全球首发的新品转化为全球市场份额，本质的内在变化，就是京东方正成为世界半导体产业的领导者，这个才是京东方估值的基础，成为该领域持续世界竞争优势的保持者和先导者。关于京东方估值，也千万不要忘记是处于大陆这个全球制造
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