内容发布更新时间 : 2024/5/25 1:00:44星期一 下面是文章的全部内容请认真阅读。

汇率F有：

1F1I(1+5%?)=I??(1+3%?)

40.786841?1％4?5?F?×0.7868 即：11?4?3％解得：F=0.790705$/SF?0.7907$/SF

方法二：（直接利用利率平价理论的升贴水率等于利差的近似方程式），有

F?S?(id?if)，代入数据有： SF?0.786811?5%??3%? 0.78684411F-0.78685%??3%?+ 440.7868??解得：F=0.790734$/SF?0.7907$/SF

（2）外汇市场存在套利机会，套利者应借入瑞士法郎并将其换成美元，按5%的年利率获息，在90天后按0.7807$/SF的汇率换回瑞士法郎，按3％的年利率付息后仍然有净利。

6．在伦敦外汇市场，英镑兑美元汇率为GBP/USD ＝1．4457，英镑和美元利率分别是7.5％和6.5%，如果利率平价成立，则GBP/USD三个月的远期汇率为多少？（上海交大2000）

解： （1）方法一：以美国为本国，假设GBP/USD三个月的汇率为F，根据利率平价理论，英镑和美元

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的收益率应保持一致，所以有：

1+6.5%?3?12=

F1?(1+7.5%?3?12） 1.4457 解得： F1＝1.4457?1+6.5%?3?12?1.4422

1+7.5%?3?12即伦敦外汇市场上得GBP/USD三个月的远期汇率为GBP/USD=1.4422。

（2）方法二：以英国为本国，假设GBP/USD三个月的汇率为F，根据利率平价理论，英镑和美元的收益率应保持一致，所以有：

1+7.5%?3?12=1.4457 ?(1+6.5%?3?12）F22解得：F?1.4457?1+6.5%?3?12?F1?1.4422

1+7.5%?3?12小结：以谁为本国计算的结果都是正确的，当然结果也是相同的。一定要注意的是：标价方法的本币对应的国家，与本国利率中的本国是同一个国家。所以进行这类题目计算的技巧有：（1）建议假设给定的即期汇率（不管这个市场的汇率是哪个地方的）是直接标价法；（2）找出在这种直接标价法下的本国；（3）利用利率平价的计算公式进行计算：

n1n??(1?if?)?F 12S12n1?id?12或者直接利用公式F?S?n1?if?12方法a：1?id?

方法b：或者应用近似公式：

12

??F?Sn?(id?if)?S12n?S?[1?(id?if)]12

?F?S?S?(id?if)?在这里是

F?S?[1?(id?if)?n3]?1.4457?[1?(6.5%?7.5%)?]1212

?1.442086?1.4421 13

二、课后作业：

1. 2007/12/12日，国内某银行外汇报价如下：USD100=CNY 735.68～738.62，EUR100＝CNY1077.81 ～1086.46，请计算美元兑欧元的汇率，以及欧元兑美元的汇率。 解：方法一：

USD100=CNY 735.68～738.62 EUR100＝CNY1077.81 ～1086.46 都是直接标价法，采用对角相除法。 美元兑欧元的汇率为：

735.68/1086.46～738.62/1077.81=0.677135～0.685297 欧元兑美元的汇率为：

1/0.685297～1/0.677135=1.4592～1.4768 方法二：

USD/CNY735.68/738.62USD/EUR???0.667135/0.685297EUR/CNY1077.81/1086.46

EUR/USD?EUR/CNY1077.81/1086.46??1.459221/1.476811

USD/CNY735.68/738.62

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2. 近年来，我国经常项目及资本与金融项目连年顺差，外汇储备迅速增加，到2004年底已达到7099亿美元，人民币在国际社会面临一定的升值压力。（1）在经历了一段时期关于人民币升值的争论后，2005年7月21日，中国人民银行宣布调整人民币汇率机制，开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节的、有管理的浮动汇率制度，同时将原来的人民币对美元汇率8.276:1调整为8.11:1，请问，此次人民币对美元一次升值多少？（2）2006年7月21日，此次汇率机制改革满一周年的日子，在中国外汇市场交易市场上，人民币对美元汇率中间价达到7.9897元兑1美元，以此来算，相比汇改之前，人民币对美元已升值多少？（3）2006年12月10日，人民币对美元汇率中间价达到7.8377元兑1美元，2007年12月10日人民币对美元汇率中间价达到7.3953元兑1美元，请问在这一年里人民币对美元的汇率升值多少？ 解：2005年7月21日汇改一次升值＝

原汇率－新汇率8.276?8.11?100%＝?100%?2.0469%

新汇率8.11（2）2005年7月21日相比汇改之前升值＝

原汇率－新汇率8.276?7.9897?100%＝?100%?3.5834%。

新汇率7.9897（3）在这一年里人民币对美元的汇率升值＝

原汇率－新汇率7.8377?7.3953?100%＝?100%?5.9822%

新汇率7.3953

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3． 已知，在纽约外汇市场

美元／瑞士法郎 英镑／美元 即期汇率 1.2618／28 1.9510／30 1个月远期差价 26—18 25－38 求1个月期的英镑兑瑞士法郎的1个月远期汇率是多少？ 解：（1）1个月期的美元／瑞士法郎、英镑／美元的远期汇率：

美元／瑞士法郎：1.2592／1.2610 英镑／美元：1.9535／1.9568

（2）1个月期的英镑兑瑞士法郎的1个月远期汇率

英镑／瑞士法郎的买入价：1.9535×1.2592 ＝2.4598 英镑／瑞士法郎的卖出价：1.9568×1.2610 ＝2.4675

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