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2018

年小米模式研究

报告

2018年5月

目 录

一、小米简介及历程 ................................................................................ 6 二、小米不变的价值观与变化的商业盈利模式 .................................... 8

1、小米：以手机、智能硬件和IoT平台为核心的互联网公司......................... 9

（1）小米建立初期（2010-2011）：软件+互联网，本质是一家软件公司 ................ 10 （2）小米成名期（2011-2015）：智能手机浪潮下小米手机大放异彩，软件+互联网+硬件模式成为消费电子公司 ............................................................................................. 12 ①产品（Product）为王 ............................................................................................. 13 ②价格（Price）：实现高性价比的重要维度，低价保持竞争力，低毛利倒逼高效率................................................................................................................................... 15 ③渠道（Place）：自建线上销售渠道，节约成本，提升效率 ............................. 16 ④营销推广（Promotion）：依托粉丝和用户口碑，打造限时抢购、预售，注重粉丝运营。 ....................................................................................................................... 16 （3）小米新时代（2015-至今）：物联网与消费升级袭来，小米建立起“硬件+互联网+新零售”铁人三项商业模式 ............................................................................................. 18 ①小米拥有铁人三项的业务闭环，实现流量的不断变现 ....................................... 21 ②小米生态链和小米互为价值的放大器，形成小米生态系统 ............................... 24 ③线上线下的新零售相互融合为小米的产品带来更多的流量 ............................... 29

2、小米商业模式：绕开BAT巨头强势领域，快速布局时代风口与行业空白，以期弯道超车 ........................................................................................................ 31 3、小米的护城河和可持续 .................................................................................. 33

（1）小米核心商业价值观具备优越性 ........................................................................... 33 （2）小米在物联网时代具备先发优势，护城河有望形成 ........................................... 34

三、从财务数据角度看小米的高效 ...................................................... 37

1、可转换可赎回优先股对利润的影响 .............................................................. 38 2、小米盈利高速增长的本质：高效 .................................................................. 39

（1）生态链模式带来的高效 ........................................................................................... 39 ①研发占收入比重较低较低系生态链高效模式所致 ............................................... 39 ②聚焦产品本身，降低费用率，提升生态链企业效率 ........................................... 40 ③对生态链企业“参而不控”，迅速壮大生态链产品品类提升效率 ........................ 41 ④从运营指标看小米的高效 ....................................................................................... 42 （2）线下新零售模式带来的高效 ................................................................................... 44 ①进驻核心商圈提升流量 ........................................................................................... 44 ②做好产品、丰富SKU提升转化率及客单价 ......................................................... 44 ③线上向线下引流，提升转化率及复购率 ............................................................... 45

四、小米盈利模式：低利润率硬件+高利润率互联网服务 ................ 45

1、小米盈利的基础：小米手机及其他硬件 ...................................................... 46

（1）高质低价下的成本领先战略 ................................................................................... 47 （2）利用手机及IoT生活消费品实现规模化优势和集成化优势，持续控制成本 ... 48

2、小米盈利的重点：互联网服务 ...................................................................... 50

（1）以广告收入为主的互联网服务业务 ....................................................................... 51 （2）以游戏为主的互联网增值服务 ............................................................................... 52 （3）其他增值类服务 ....................................................................................................... 53

3、投资秉承参股不控股的战略，实现生态链企业的长远发展 ...................... 55

五、小米未来继续打造万物互联新格局，实现海外和新零售渠道的全面布局 ....................................................................................................... 58

1、海外布局 .......................................................................................................... 58 2、新零售扩张 ...................................................................................................... 59 3、互联网服务 ...................................................................................................... 60 4、物联网布局 ...................................................................................................... 61

六、小米生态链解析 .............................................................................. 62

1、第一阶段：利用小米的生态赋能实现从“0”到“1”的突破 ........................... 63