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国美并购永乐前后的财务指标分析

ECONOMIC PRACTICE·经济工作■■■■■

国美并购永乐前后的财务指标分析 文／王丽杰

中国家电连锁零售业在过去的几年 里得到了快速的发展，目前在我国家电

零售企业 已超过30000家 。从2000年至 2007年，中国前七名的家电零售连锁企 业，年平均增长率高达172％。国美和永 乐作为中国家电零售业排名第一和第三 的集团，合并后新集团毫无疑问成为中 国家电行业第一大集团，双方的启动合 并将形成了家电流通领域的最强阵营， 整合优势是任何其它企业都难以逾越 的，是中国家电连锁业整体实力上升的

一 个重要标志。本文从盈利能力 、偿债 能力、营运能力以及成长能力四方面综 合分析国美电器有限公 司与中国永乐电

器销售有限公司并购前后的财务指标变 化，研究国美与永乐并购案是否成功。 一

、 数据来源及财务指标的选择 (一 )数据来源

由于本文是通过财务指标分析法研 究企业并购绩效的问题 ，因此选择国美 2005、2006、2007年三 年 即并购前 一 年、并购当年、并购后一年资产负债表 及利润表年报中相关数据作为基础 ，分 析国美在并购永乐前后的业绩变化。

所使用的数据来源主要如下：①中 国证券监督管理委员会网站 (2006年资 产负债表、利润表 )；②中国上市公司

资讯网 (2005年资产负债表、利润表 )； ③巨潮资讯网站 (2005年资产负债表、 利润表 )；④香港证券交易所网站 (2007年资产负债表、利润表)。

(二 )财务指标的选择

由于上市公司会计报表信息可以量 化的，真实资本投资效率的变化又体现 为公司经营效率的变化，所以涉及企业 经营管理各个方面的指标众多 ，很难用 一 两个财务指标加以反映。限于能力和 时间，只选择了全面综合体现该公司经 营业绩变化的四个方面指标，即盈利能 力、偿债能力、营运能力、成长能力， 进行比较分析，其他指标忽略不计。

二、国美并购永乐前后的财务指标 分析

(一 )盈利能力分析

盈利能力是企业获取利润的能力。

利润是投资者取得投资收益，债权人收 取本息的资金来源，是衡量企业长足发 展能力的重要指标。

2008·20经济论坛 123