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2018
年海底捞分析报
告
2018年5月
目 录
一、海底捞：火锅餐厅旗手，业绩表现靓丽 ..................................... 6
1、公司简介：专注火锅业务，迈向连锁龙头 .................................................... 6
（1）海底捞是全球领先的中式餐饮品牌，主营连锁火锅餐厅 ..................................... 6 （2）门店网络持续扩张，品牌影响日益凸显 ................................................................. 6
2、业务表现：盈利增长强劲，份额领先同行 .................................................... 7
（1）整体收入维持高增，境内餐厅贡献为主 ................................................................. 7 （2）业绩成长动力充足，开店提速略有拖累 ................................................................. 7 （3）门店网络布局全国，经济发达地区密度较高 ......................................................... 8 （4）积极开拓海外市场 ..................................................................................................... 8 （5）2017年进入加速扩张周期 ........................................................................................ 9 （6）二三线城市成为扩张主力，有望受益消费升级 ..................................................... 9 （7）火锅市场高度分散，海底捞份额第一 ................................................................... 10
3、经营效率：翻台率稳步上行，新店开业效益佳 .......................................... 10
（1）翻台率明显提升 ....................................................................................................... 10 （2）单店日均顾客数稳步上行 ....................................................................................... 11 （3）人均消费平稳增长 ................................................................................................... 11 （4）单店日均销售额稳中向好 ....................................................................................... 11
二、成功要素：就餐体验、员工管理、行业优势 ........................... 13
1、优质服务铸就口碑，就餐体验领先同行 ...................................................... 13
（1）服务：事无巨细覆盖就餐全流程，凸显首创性与主动性 ................................... 13 （2）产品：积极调整创新打造差异化 ........................................................................... 14 （3）环境：功能丰富，氛围优越，满足顾客多样需求 ............................................... 14
2、高质量增长的核心：连住利益，锁住管理 .................................................. 15
（1）“连住利益，锁住管理”是海底捞高质量增长的核心原因.................................... 15 （2）扁平化的组织架构是个性化服务的基础 ............................................................... 15
（3）绩效评估强调外部监督与门店自主的平衡，突出顾客体验的决定性作用 ....... 15 ②绩效评估体系以顾客体验为核心 ........................................................................... 16 （4）薪酬制度鼓励店长员工贡献更多工作量，促进员工职业发展，从而提升服务质量 ........................................................................................................................................ 16 ①店长的薪酬与其餐厅及其徒弟的餐厅挂钩 ........................................................... 16 ②员工层面实施计件薪酬制度 ................................................................................... 17 （5）培训制度完善，晋升渠道清晰 ............................................................................... 17
3、易标准化成本低，火锅天然适合连锁经营 .................................................. 18
（1）消费升级趋势下，连锁品牌优势凸显 ................................................................... 18 （2）火锅标准化程度相对高，有利于规模化扩张 ....................................................... 18 （3）火锅具有半自助的特点，利于提升门店盈利能力 ............................................... 19
三、海底捞面临诸多挑战，扩张优化持续推进 ............................... 19
1、潜在挑战：市场竞争激烈，成本与扩张压力同在 ...................................... 19
（1）餐饮行业门槛较低，市场分散，竞争压力较大 ................................................... 20 （2）门店扩张提速，公司营运资金压力增大 ............................................................... 20 （3）部分原材料成本上涨 ............................................................................................... 20 （4）员工成本随业务扩张上升，带来一定压力 ........................................................... 21
2、战略规划：加速开拓门店，科技优化运营 .................................................. 21
（1）高效拓展门店网络 ................................................................................................... 21 （2）积极提质增效 ........................................................................................................... 22