内容发布更新时间 : 2024/5/17 13:02:01星期一 下面是文章的全部内容请认真阅读。

大 纲 要 求 ：

投 资 方 案 比 选1、 公 路 建 设 项 目 投 资 方 案 经 济 效 果 分 析 （ 仅 要 求 甲 级 ） 2、 公 路 建 设 项 目 全 寿 命 周 期 成 本 分 析 （ 仅 要 求 甲 级 ） 3、 公 路 建 设 项 目 不 确 定 分 析 （ 仅 要 求 甲 级 ） 4、 公路工程设计与施工方案综合评价。

5、 公路工程设计与施工方案比较和优化。 二、 内容讲解

第 1章 公 路 建 设 投 资 方 案 比 选[案例3] 某建设项目有A、B、C三个设计方案，其寿命期均为10年，各方案的初始投资 和

年净收益如下表所示，假定iC=10％。

各方案的净现金流量表(单位：万元)

问题：

试用增量内部收益率法选择最佳方案。 分析要点：

本案例主要考核熟练运用工程经济学中净现值、 内部收益率、 增量内部收益率的计算公 式，以及应用增量内部收益率法进行方案的比选。 解题中注意将三个方案的净现值、内部收 益率、 增量内部收

益率进行比较就可以选出正确结果。（请注意， 内部收益率不能用来选择 最佳方案）

增量内部收益率的表达式为：

采用增量内部收益率指标对互斥方案进行比选的基本步骤如下： (1)计算备选方案的IRR。 (2)将IRR大于等于iC的方案按投资额由小到大依次排列。

方案 A B C 170 260 300 44 59 68 年份 0 1～10 1． 1 投 资 方 案 比 选

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(3)计算排在最前面的两个方案的增量内部收益率△IRR，若△IRR大于等于iC，则说明投资 大的方案优于投资小的方案，保留投资大的方案；若△IRR小于iC，则保留投资小的方案。

(4)将保留的较优方案依次与相邻方案两两逐对比较，直至全部方案比较完毕，则最后保 留的方案即为最优方案。

在采用增量内部收益率法进行方案的比选时一定要注意， 增量内部收益率只能说明增加 投资部分的经济合理性，亦即△IRR大于等于iC，只能说明增量投资部分是有效的，并不能说 明全部投资的效果。 因此采用此方法前，应先对备选方案进行单个方案检验， 只有可行的方 案才能作为比较的对象。

参考答案： (1)用净现值法对方案进行比选，计算结果如下： NPVA=(-170)+44×(P／A，10％，10)=100．34(万元)>0 NPVB=(-260)+59×(P/A，10％，10)=102．53(万元)>0 NPVC=(-300)+68×(P／A，10％，10)=117．83(万元)>0

计算结果表明， 三个方案的净现值均大于 0， 均可行； 方案C的净现值最大， 因此方案C

是最佳方案。

(2)由于互斥方案的比选，实质上是分析投资大的方案所增加的投资能否用其增量收益来 补偿， 即对增量的现金流量的经济合理性作出判断，因此可以通过计算增量净现金流量的内 部收益率即增量内部收益率来比选方案，这样就能够保证方案比选结论的正确性。

由于三个方案的IRR均大于iC。，将它们按投资额大小排列为：A→B→C。先对方案A和方 案B进行比较。

根据增量内部收益率的计算公式，有： (－260)－(－170)+(59－44)×(P／A，△IRRB- ，10)=0 A △IRRB- =10．43％>iC=10％ A

故方案B优于方案A，保留方案B，继续进行比较。 将方案B和方案C进行比较，有： (－300)－(－260)+(68－59)×(P／A，△IRRC- ，10)=0 B △IRRC- =18．68％>iC=10％ B

故方案C优于方案B，因此，可得出最后结论：方案C为最佳方案。 1.2 公路建设不确定性分析

[案例4] 某企业拟投资兴建一公路项目。预计该项目的生命周期为 12年，其中：建设期 为2年，生产期为10年。项目投资的现金流量数据如下表所示。根据国家规定，全部数据均按 发生在各年年末计算。项目的折现率按照银行贷款年利率12％计算，按季计息。项目的 基准

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某项目全部投资现金流量表(单位：万元)投资回收期PC=9年。 序号 年份 建设期 生 产 期 项目 l 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 现金流入 1．1 销售收入 2600 4000 4000 4000 4000 4 000 4000 4 000 4000 2600 500 1．2 固定资产余 值回收 1．3 流动资金回 收 2 现金流出 900 1 2．1 建设投资 1 800 800 2．2 金 2．3 本 2．4 销售税金及 附加 2．5 3 所得税 经营成 1560 2400 2400 2400 2 400 2400 2 400 2 400 2 400 1 560 流动资 500 400 净 现 金 流 量 4 累计净现金 流量 5 6 折现系数 折现净现金 3 / 10