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南方航空公司股票的基本面分析
一、简况
中国南方航空股份有限公司是由中国南方航空集团公司发起设立，以原中国南方航空公司为基础，联合中国北方航空公司和新疆航空公司重组而成的航空运输主业公司。是中国南方航空集团公司发起设立并控股的航空公司。中国南方航空股份有限公司1997年分别在纽约（NYSE：ZNH）和香港（港交所：1055）同步上市发行股票，2003年在上海证券交易所成功上市（上交所：600029）。中国南方航空股份有限公司与中国国际航空股份有限公司和中国东方航空股份有限公司合称中国三大航空集团。
经营范围包括国内和经批准的国际、地区航空客、货、邮、行李运输业务；通用航空业务；航空器维修；国内外航空公司间代理业务；航空食品加工与销售，保险兼业代理服务。
主营业务包括从事国内、地区和国际定期及不定期航空客、货、邮、行李运输业务、通用航空业务、航空器维修服务、国内外航空公司的代理业务以及航空配餐服务。
二、宏观经济分析
国家统计局10月18日发布的前三季度国民经济数据显示，前三季度国内生产总值320692亿元，按可比价格计算，同比增长9.4%。第三季度数据增长为9.1%，连续三个季度出现回落，也创下自2009年四季度以来八个季度新低。中国GDP增速已经连续三季度“刹车”，出现逐季回落的局面，这让外界打消了中国经济硬着陆的疑虑。
同时，货币政策方面，10月19日，央行今日公告称将于周四发行10亿元3个月期央票以及200亿元3年期央票。由于本周到期资金仅990亿，而此前央行已通过公开市场操作回收千亿元流动性，这意味着连续12周的净投放将于本周结束。分析称央行释放政策不会全面放松的信号，这意味着央行将控制资金面回到松紧适度的状态，同时释放明确的信号：政策不会全面放松。
汇率方面，自2010年5月以来一路下降，美元人民币从6.8到现在的6.3，人民币不断走强。
财政政策方面近期没有动作。
就宏观经济形势来看，国内经济逐渐回稳，虽然CPI仍然在不断上涨，但是中国经济“硬着陆”的风险降低，市场利好。但是同时央行开始控制资金回笼，市场资金进一步降低，这一方面有利于经济降温，进一步降低经济“硬着陆”的风险，同时市场流动资金减少，市场利空。
三、产业情况分析
南方航空公司属于航空运输产业。虽然就全球航空业来看，受到碳排放税带来的成本增加，债务危机带来的经济压力等一系列利空消息的影响，利润有较大下降，但是中国的航空业，虽然历史上存在很短，却在地区因素上正处于优势。以中国作为新兴经济强国的一员，内在与外在因素刺激下，乘客与货运的增长在未来的5年可预计有可观的回报。而中国航空业到现今的发展，内地航空的主要营业仍以内陆航运为主，竞争非常剧烈，但只为内部竞争。近年来的合并整理已解决了问题所在，而未来国际航运的参与可加大中国航空业的发展空间，到时中国航空业自当可面对国际竞争大赛。中国各地主要机场的增加建设正好迎合增长，航空业与中国商业与旅游业的发展并肩前进。过去5年中国建设了45个新机场，而展望到2020
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年将有52个新机场落成。估计载货量将以倍速增长中国国航(00753)现存客机位量48,828，中国东方航空(00670)现存客机位量45,765，中国南方航空(01055)现存客机位量57,182，而国泰航空(00293)与子公司港龙，客机位量41,800。以上每间航空公司已预订以下的增幅为67%，35%，40%与56%。载货量也可以此推测，可见中国航空业未来将以倍速增长。 就产业情况来看，国内方面，虽然受到受到高铁的影响，航空客流有部分分流，但是由于近期高铁事故频发，同时高铁速度有所下降；另一方面，随着国产航空煤油出厂价由8月份的7725元/吨下调至7610元/吨，国内航空公司燃油附加费的价格也随着降低，这两方面吸引一部分客流重新选择航空方式出行，对于航空运输行业来说，能促进其发展。
四、公司获利能力分析
公司主营业务及其经营状况
1、主营业务分行业、产品情况表 单位:百万元 币种:人民币
营业利 营业收入 营业成本 营业利润率比 分行业或 营业收入 营业成本 润率(%) 比上年同 比上年同 上年同期增减 分产品 期增减(%) 期增减(%) (%) 分产品
客运 38,249 21.68
货运及邮运 2,777 13.35 减少0.29 个百 34,770 13.34 21.09
其他 419 36.48 分点 合计 41,445 21.21 2、主营业务分地区情况 单位:百万元 币种:人民币
地区 营业收入 营业收入比上年增减(%) 国内 33,517 20.17 港澳台地区 922 21.96 国际 7,006 26.37 合计 41,445 21.21
本集团主营业务收入是指从本集团航空运输业务所取得之收入。 从上面可以看出，在2011年上半年，南方航空公司在各项业务中均比上年同期有较大增长，创下同期历史最好经营业绩，同时2011年上半年,南航客货周转量分别为577.90亿客公里和16.99亿吨公里,同比分别增长9.5%和23.7%。运营效率大幅提升,其中整体客座率达到80.6%,同比提升2.7个百分点;飞机日利用率9.63小时,同比增加0.07小时。运营效益客升货降,每客公里收入为人民币0.66元,比去年同期增加10%;每吨公里收入为人民币1.63元,同比下降8.4%。
从以上种种情况可以看出，南方航空公司作为中国运输飞机最多、航线网络最发达、年客运量最大的航空公司，展现了良好的发展趋势，并且初显枢纽效应，未来前景良好。同时，公司最近成为中国首家拥有空客A380的航空公司，示范效应良好，有利于吸引一部分客源。
作为南航主要竞争对手的国泰航空公司，随着香港机场日益饱和，而南方航空公司的广州枢纽建设初见成效进入收获期，国泰航空公司对于南方航空公司的竞争压力骤
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减，有利于南方航空公司发展。
从上述情况来看，南方航空公司相比于竞争对手而言有较大优势，公司获利能力强。
五、公司财务分析
【1.财务指标】 【主要财务指标】
┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ ｜指标\\日期 ｜2011-06-30｜2010-12-31｜2009-12-31｜2008-12-31｜ ├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ ｜净利润(万元) ｜ 275500.00｜ 580500.00｜ 38100.00｜-482900.00｜ ｜净利润增长率(%) ｜ 32.70｜ 1423.62｜ 107.88｜ -365.33｜ ｜净资产收益率(%) ｜ 9.26｜ 21.70｜ 3.67｜ -68.98｜ ｜资产负债比率 (%) ｜ 70.35｜ 72.83｜ 86.00｜ 88.62｜ ｜净利润现金含量(%) ｜ 173.14｜ 221.50｜ 2899.21｜ -80.22｜ └─────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘ 指标含义：
净资产收益率：高/低表明公司盈利能力强/弱。 该指标的最近一期行业平均值：11.77%
净利润增长率：高/低表明公司增长能力强/弱，前景好/差。 该指标的最近一期行业平均值：27.58%
资产负债比率：高/低表明公司负债多/少，偿债压力大/小。 该指标的最近一期行业平均值：77.44%
净利润现金含量：高/低表明公司收益质量良好/差，现金流动性强/弱。 该指标的最近一期行业平均值：82.69%
【资产与负债】
┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ ｜财务指标(单位) ｜2011-06-30｜2010-12-31｜2009-12-31｜2008-12-31｜ ├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ ｜资产总额(万元) ｜11756800.0｜11122900.0｜9473600.00｜8300300.00｜ ｜ ｜ 0｜ 0｜ ｜ ｜ ｜负债总额(万元) ｜8271700.00｜8101000.00｜8147800.00｜7355500.00｜ ｜流动负债(万元) ｜3679400.00｜3180100.00｜3778200.00｜4127900.00｜ ｜长期负债(万元) ｜ -｜ -｜ -｜ -｜ ｜货币资金(万元) ｜1115600.00｜1040400.00｜ 434300.00｜ 470000.00｜ ｜应收帐款(万元) ｜ 188700.00｜ 200500.00｜ 136600.00｜ 131900.00｜ ｜其他应收款(万元) ｜ 206700.00｜ 143000.00｜ 145200.00｜ 138000.00｜ ｜坏帐准备(万元) ｜ -｜ -｜ -｜ -｜ ｜股东权益(万元) ｜2976200.00｜2675500.00｜1038200.00｜ 700100.00｜
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