内容发布更新时间 : 2024/9/20 6:12:57星期一 下面是文章的全部内容请认真阅读。

案例一 东方公司财务分析案例

东方公司1998年有关财务比率如表所示。

东方公司部分财务比率（1998）

月份 流动比率 速动比率 1 2 3 4 5 6 1.9 7 1.8 8 1.9 9 10 11 12 2.2 2.3 2.4 2.2 2.0 2.0 2.1 2.2 2.2 0.7 0.8 0.9 1.0 1.1 1.15 1.2 1.15 1.1 1.0 0.9 0.8 55 6 8 60 55 8 8 13 9 53 15 10 50 16 11 42 18 12 45 16 11 46 10 10 48 6 8 50 4 8 52 2 7 资产负债率（%） 52 资产报酬率（%） 4 销售净利率（%） 7 【分析提示】

这是一个看似十分简单的案例，但涉及企业财务、生产、采购、营销等多方面的问题，仔细地分析、研究此案例，会给你很多启示。

【思考题】

1、该企业生产经营有什么特点？

2、流动比率与速动比率的变动趋势为什么会产生差异？怎样消除这种差异？

3、资产负债率的变动说明了什么问题？3月份资产负债率最高能说明什么问题？

4、资产报酬率与销售净利率的变动程度为什么不一致？ 5、该企业在筹资、投资方面应注意什么问题？

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案例二

富华家具公司是一家高级家具制造商与批发商，近年来为获利低而苦恼，结果董事会决定换了公司总经理。新任总经理要求你分析公司的财务状况。近期的大多数同业平均比率及富华公司的财务报表如下：

同业平均比率

流动比率 2倍 销货/固定资产 6次 负债/资产 30% 销货/总资产 3次 已获利息倍数 7倍 净利润率 3% 销货/存货 10次 总资产报酬率 9% 平均收帐期 24天 股本收益率 12.8%

富华家具公司资产负债表

1998年12月31日 （单位：百万元）

现金 30 应付帐款 30 有价证券 22 应付票据 30 应收帐款净额 44 其它流动负债 14 存货 106 流动负债总额 74 流动资产总额 202 长期债务 16 固定资产 150 负债总额 90 减：折旧 52 普通股 76 固定资产净值 98 留存收益 134 资产总额 300 股东权益总额 210 负债和权益总额 300

富华家具公司损益表

1998年 （单位：百万元）

净销货 530

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销货成本 440 毛利 90 营业费用 49 折旧费用 8 利息费用 3 费用总额 60 税前收益 30 所得税（40%） 12 净收益 18

问题

试分析富华公司利润较低的主要原因。若公司有明显的季节性销售，或年内销货迅速增长，那么这将怎样影响比率分析的有效性？

案例三 长期融资决策案例

西格电力公司是一个股份有限公司，其信用等级为A级。公司有一个耗时15年的火力发电主体建设项目。因此公司不得不经常到资本市场为项目融资，总筹资10亿美元，其中大部分是通过发行普通股和第一抵押债券筹得。

1992年7月，当利率几乎达历史最高纪录时，公司发行了1亿美元的息票率为14.5%的第一抵押债券，半年付息一次，2022年6月到期，共30年期限。当时公司财务经理坚持债券要包括赎回条款。与银行讨价还价后，公司决定采用递延赎回条款，此条款规定3年后债券才能赎回，赎回溢价为14.5%。在25年中，溢价每年需递减，如债券在第7年赎回，溢价为14.5%（24/25）=13.95%，即每年按14.5/25递减。（在1992年，公司还发行随时可赎回债券，但投资银行预计这类债券需15%的息票率）。既然是14.5%息票率的长期债券在1992年已很难推销，此次发行成本就为发行总额的2%，即200万美元。

到1997年6月，利率已大幅度下跌，银行预计公司可能按10%的息票率发行25年期债券。与1992年相比，投资者更愿意购买长期债券。因此发行成本为1%，即100万美元。如决定赎回债券，赎旧售新的日期为旧债券发行周日，

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