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对外资产对外负债??本国在外国的直接投资外国在本国的直接投资??证券投资证券投资??其他投资其他投资?储备资产

净头寸期初对外资产期初对外负债期初净头寸?对外资产?对外负债??期末对外资产期末对外负债和非交易因素引起的对外负债变化?交易和非交易因素引起的对外资产变化和非交易因素引起的对外负债变化和非交易因素引起的对外资产变化?交易?交易

?交易?期末净头寸7-19 国际头寸核算数据可用于哪些方面的经济分析？

解答：国际头寸核算数据大致可用于下列经济分析：（1）对外净头寸分析；（2）储备资产规模、构成及变动分析；（3）汇率变化对储备资产的影响分析；（4）利用外国直接投资和对国外直接投资的状况分析；（5）国际证券投资分析；（6）国际商业信用与贷款情况分析。 7-20 已知某国有如下简化的国际投资头寸表（单位：亿美元）： 期初 由以下因素引起的头寸变动 期末 头寸 交易 价格变动 汇率变动 其他调整 头寸 一、资产 1．本国在国外的直接投资 143 15 2 3 -1 ？ 2．证券投资 65 21 ？ 6 0 96 3．其他投资 18 3 0 ？ 0 22 4．储备资产 160 14 -1 ？ 0 168 二、负债 1．外国在本国的直接投资 285 17 8 6 -2 ？ 2．证券投资 32 4 -2 5 0 ？ 3．其他投资 80 11 0 2 0 ？ 要求：（1）填充表中所缺数据（带有“？”处）；（2）计算该国期初和期末的对外净头寸。 解答：（1）由于价格变化使本国在国外的证券投资发生的持有损益（头寸变动）为

（96－65）－（21+6+0）＝4（亿美元）

由于汇率变化使本国储备资产发生的持有损益（头寸变动）为

（168－160）－[14+（－1）+0]＝－5（亿美元）

（2）该国期初对外净头寸＝对外资产－对外负债

＝（143+65+18+160）-（285+32+80）＝386－397＝－11（亿美元）

同理，该国期末对外净头寸＝（162+96+22+168）－（314+39+93）＝448－446＝2（亿美元）

7-21 已知某国有如下简化的国际投资头寸表（单位：亿美元）： 由以下因素引起的头寸变动 期初 期末 头寸 交易 价格变动 汇率变动 其他调整 头寸 一、资产 1．本国在国外的直接投资 429 45 6 9 -3 ？ 2．证券投资 195 63 ？ 18 0 288 3．其他投资 4．储备资产 二、负债 1．外国在本国的直接投资 2．证券投资 3．其他投资 54 480 9 42 0 -3 3 ？ 0 0 ？ 504 855 96 240 51 ？ 33 24 -6 0 18 15 6 -6 0 0 ？ 117 ？ 另知该国期初和期末的非金融资产分别为17630亿美元和18940亿美元，期初和期末的内部金融资产或负债（即常住单位之间的债权或债务）分别为10510和12900亿美元，期初和期末的货币黄金及特别提款权分别为905和1180亿美元。要求：（1）填充表中所缺数据（带有“？”处）；（2）计算该国期初和期末的对外净头寸；（3）计算该国期初和期末的国民财富；（4）计算该国期初和期末的金融相关率。

解答：（1）该国对外直接投资的期末头寸为：429+（45+6+9-3）=486（亿美元）

由于价格变化使本国在国外的证券投资发生的持有损益（头寸变动）为

（288－195）－（63+18+0）＝12（亿美元）

由于汇率变化使本国储备资产发生的持有损益（头寸变动）为

（504－480）－[42+（－3）+0]＝－15（亿美元）

由于对国外发行证券等交易因素导致外国持有的本国证券的变动额为

（117-96）-[（-6）+15+0]=12（亿美元）

（2）该国期初的对外净头寸＝对外资产－对外负债

＝（429+195+54+480）-（855+96+240）＝1158－1191＝－33（亿美元） 同理，该国期末的对外净头寸＝（486+288+66+504）－（942+117+279）＝1344－1338＝6（亿美元）

（3）国民财富＝非金融资产总计＋(货币黄金和特别提款权＋对外净金融资产)

该国期初的国民财富＝17630＋（905－33）＝18502（亿美元）

该国期末的国民财富＝18940＋1180＋6＝20126（亿美元） （4）金融相关率（FIR）＝金融资产总额÷国民财富

该国期初的金融相关率＝（1158＋10510）÷18502＝0.6306

该国期末的金融相关率＝（1344＋12900）÷20126＝0.7077