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2018年中国生物制品行业分析报告-市场深度调研与投资前景研究（目

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2018年中国生物制品行业分析报告-市场深度调研与投资前景研究

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前三季度，36家生物制品上市公司合计实现营业收入385.36亿元，同比增长16.73%，环比上半年增速提升了0.28个百分点；归属于母公司股东净利润97.65亿元，同比增长29.28%，环比上半年增速下降了9.37个百分点。去年“山东毒疫苗事件”负面影响逐渐消退，受益于“一票制”价格有所上涨，且流通渠道不断恢复，疫苗行业迎来恢复性增长，也带动整体生物制品板块快速回升。生长激素及胰岛素行业竞争格局良好。血制品受到短期供应过量、两票制等因素影响业绩有所下滑，行业进入调整期。

图：2016Q1-2017Q3生物制品行业营收情况

资料来源：观研天下整理

图：2016Q1-2017Q3生物制品行业归母净利润情况

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资料来源：观研天下整理

生物制品行业呈现明显的两极分化态势。一方面，去年“3.18”疫苗事件引发的政策变化等不确定性因素正逐渐消除，行业新政已逐步落地实施，智飞生物、沃森生物、天坛生物等疫苗企业迎来久违的业绩大幅增长。相对而言，胰岛素、生长激素、干扰素等行业竞争格局基本稳定，保持平稳增长。另一方面，血液制品行业原料血浆持续增长、主要产品稳中略降、小产品比重上升，行业集中度逐步明显，今年进入血浆规模和产品结构并重时期。从部分血制品公司的三季报来看，2017年开始全行业增速已经明显放缓，2015年下半年以来，价格政策重大利好造就的一波行业小高潮，实际上已经逐渐褪去，未来再想复制一轮2016年的“量价齐升”的行情可能性很小，“高空平飞”成为行业目前的普遍状态。这将会成为未来很长一段时间血制品行业的新常态。在新常态下血制品行业新一轮洗牌势必迅速来临，其中采浆量大，血浆综合利用效率高的企业（上海莱士、华兰生物、博雅生物等）将成为并购整合的主角，而行业中一大批采浆能力较差，产品种类少的企业将成为前者围猎的对象。

表：生物制品上市公司三季报业绩汇总

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