内容发布更新时间 : 2024/11/17 7:41:36星期一 下面是文章的全部内容请认真阅读。

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摩根斯坦利FINAL

摩根斯坦利衍生品业务发展现状探究 （红色字体为突出的重点， 供参考） 中证期货 1. 摩根斯坦利衍生品业务现状 摩根斯坦利集团年报中把业务收入主要分为机构证券业务、全球财富管理集团和资产管理三大块。

其中机构证券业务又分为（1） 财政顾问服务、（2） 公司借贷、（3） 以及在权益市场和固定收益市场和其他产品市场的销售、 交易、 融资和做市商业务、（4） 投资业务。

全球财富管理集团包括 51%的摩根斯坦利美邦公司（MSSB）， 主要为个人投资者和中小型企业提供经纪和投资咨询服务， 覆盖多个投资渠道； 还有金融和财富规划服务、 永续年金和其他保险产品、 信用和其他借贷产品、 现金流管理服务、 养老金服务、 信托服务以及固定收益的本金交易。

资产管理业务包括向机构投资者、 中间渠道商以及高财富私人提供跨地域、 跨资产类别的、 在公共或私募市场上的投资策略。 特别的， 在机构业务中的销售交易部门从事在全球交易所和场外交易市场上的销售、 交易、 融资和做市商活动， 包括有 权益市场交易、 利率产品、 信用衍生品和货币衍生品、 大宗商品、 客户服务和投资。

在衍生品方面， 摩根斯坦利全面覆盖包括权益互换、 期权、 涡轮和期货等权益类衍生品、在全球利率、 信用和货币市场上也是

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主要的投资商和做市商。

在大宗商品方面， 在金属、 农产品、 原油、 油类产品、 电力、 碳信用等各种产品和指数中有着投资和做市商。

公司拥有 Transmontaigne， 在精炼石油产品中进行营销和分销业务。

在 Heidmar Holding LLC 中拥有一定份额。

由于在美国, 证券公司主要通过部门或者专业子公司这两种方式来参与商品期货和金融期货。

一些证券公司是通过设立专业子公司来从事期货交易。 而另一些证券公司, 则通过部门参与。

美国的大多数证券公司都在一些期货交易所取得会员资格, 开展经纪、 自营两类业务。

既代理客户从事场内期货交易, 也为公司特定的交易策略和风险管理从事自营交易。

作为美国和全球金融市场中的超级金融超市， 摩根斯坦利的情况则更为复杂。

其营收范围覆盖金融的各个领域。 涉及到衍生品部分的交易大致分为两部分： 一是经纪业务， 一是自营业务。

这两类业务在以上所说的三大商业模块中可以说是交叉呈现的。

经纪业务（包括做市商业务） 和自营业务在机构证券业务、 全

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球财富管理中心两大模块中都有所体现。

总体来说， 经纪业务在年报中主要体现为 commission 方面的收入， 一般没有单独以现货市场和衍生品市场这个维度来进行区分， 而自营交易部门则以principal transaction-trading 方面的收入作为代表， 这里面既包括自有账户的交易盈亏， 也有客户在购买金融工具中以公司作为融资方的情况。

从年报中我们可以看到， 机构证券业务在自营交易部分的营收较commission更高， 10年的数据中显示自营交易部分是经纪手续费的大概3倍。

而全球财富管理中心中则整合了摩根斯坦利美邦公司， 以commission为主， 10年commission是trading的两倍左右。 2. 摩根斯坦利衍生品业务发展历程 摩根士丹利作为是一家出名的成立于美国纽约的国际金融服务公司， 提供包括证券、资产管理、 企业合并重组和信用卡等多种金融服务， 目前在全球 27 个国家的 600 多个城市设有代表处， 雇员总数达 5 万多人。 但是具体到其麾下衍生品业务的发展历程， 则并不广为人知。 根据其一些前雇员的回忆：

衍生产品作为一个独立的部门在 1990 年之前并不存在， 公司已经涉足的衍生产品分散在不同的地方。

但在上世界 80 年代后出现了大规模的衍生产品创新， 包括结构性票据和利率掉期等， 随之而来的是包括摩根斯坦利在内的华尔

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