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《财务管理学》

9、

【正确答案】：ABD

【答案解析】：基金运作费是指为保证基金正常运作而发生的应由基金承担的费用，包括审计费、律师费、上市年费、信息披露费、分红手续费、持有人大会费、开户费、银行汇划手续费等。选项C和E属于基金运作费。参见教材175页。

【答疑编号10552797】

10、

【正确答案】：BDE

【答案解析】：股票投资的缺点主要是风险大，其原因是：求偿权居后；价格不稳定；股利收入不稳定。参见教材172页。

【答疑编号10552799】

三、简答题 1、

【正确答案】：债券投资的风险主要有：违约风险、利率风险、购买力风险、变现力风险、再投资风险等。

（一）违约风险一般是由于发行债券的公司经营状况不佳或信誉不高而带来的，所以在选择债券时，一定要仔细了解公司的情况，包括公司的经营状况和公司以往债券支付情况等，尽量避免投资经营状况不佳或信誉不好的公司债券。在持有债券期间，应尽可能对公司经营状况进行了解，以便及时做出卖出债券的决策。

（二）对于利率风险，应采取的防范措施是分散债券的期限，长短期配合。如果利率上升，短期投资可以迅速地找到高收益投资机会；如果利率下降，长期债券却能保持高收益。

（三）在现代经济活动中，通货膨胀成为普遍现象，因此投资者无论是购买股票还是债券都会蒙受购买力风险所带来的损失。一般来说，预期报酬率会上升的资产，其购买力风险会低于报酬率固定的资产，前者更适合作为减少通货膨胀损失的避险工具。

（四）针对变现力风险，投资者应尽量选择交易活跃的债券，如国债等，便于得到其他人的认同。

（五）当利率走低时，再投资收益率就会降低，再投资风险加大；当利率上升时，债券价格会下降，但是利息再投资收益会上升。一般而言，期限较长的债券和票面利率较高的债券的再投资风险相对较大。 参见教材168页。 【答案解析】：

【答疑编号10552801】

2、

【正确答案】：股票投资的收益率包括两部分：一是股利收益率，它是根据预期现金股利除以当前股价计算出来的；二是现金股利增长率（g），它可以根据公司的可持续增长率估计。股票价值（V0）是股票市场形成的价格，只要能预计下一年的现金股利，就可估计出股票的预期收益率。 参见教材172页。 【答案解析】：

【答疑编号10552802】

3、

【正确答案】：（一）基金管理费。基金管理费是指从基金资产中提取的、支付给为基金提供专业化服务的基金管理人的费用，即基金管理人为管理和运作基金而收取的费用。

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（二）基金托管费。基金托管费是指基金托管人为保管和处置基金资产而从基金中提取的费用。基金托管费通常按照基金资产净值的一定比率提取，逐日计算并累计，按月支付给基金托管人。

（三）基金交易费。基金交易费是指基金在进行证券买卖交易时所发生的相关交易费用。目前，我国证券投资基金的交易费用主要包括印花税、交易佣金、过户费、经手费、证管费等。

（四）基金运作费。基金运作费是指为保证基金正常运作而发生的应由基金承担的费用，包括审计费、律师费、上市年费、信息披露费、分红手续费、持有人大会费、开户费、银行汇划手续费等。

（五）基金销售服务费。基金销售服务费是指从基金资产中扣除的用于支付销售机构佣金以及基金管理人的基金营销广告费、促销活动费、持有人服务费等方面的费用。 参见教材175页。 【答案解析】：

【答疑编号10552803】

四、计算题 1、

【正确答案】：（1）A债券目前的价值

＝100×6%×[（P/A，5%，4）＋1]＋100×（P/F，5%，4） ＝100×6%×（3.546＋1）＋100×0.8227 ＝109.55（元）

由于低于目前的市价，所以不值得投资。 （2）B股票目前的价值 ＝1.2×（1＋4%）×（P/F，10%，1）＋1.2×（1＋4%）2×（P/F，10%，2）＋1.2×（1＋4%）3×（P/F，10%，3）＋1.2×（1＋4%）4×（P/F，10%，4）＋20×（P/F，10%，4）

＝1.2×1.04×0.9091＋1.2×1.0816×0.8264＋1.2×1.1249×0.7513＋1.2×1.1699×0.6830＋20×0.6830 ＝17.84（元）

由于高于目前的市价，所以值得投资。 参见教材166页。 【答案解析】：

【答疑编号10552804】

2、

【正确答案】：（1）A股票的必要收益率＝5%＋1.5×（11%－5%）＝14% B股票的必要收益率＝5%＋0.8×（11%－5%）＝9.8%

（2）甲公司债券的价值＝1000×（P／F，6%，5）＋1000×8%×（P／A，6%，5）＝1000×0.7473＋1000×8%×4.2124＝1084.29（元）

由于甲公司债券价值低于价格1100元，所以不应该投资甲公司的债券。 A股票的价值＝1×（P／F，14%，1）＋1.02×（P／F，14%，2）＋1.02×（1＋3%）／（14%－3%）×（P／F，14%，2）＝1×0.8772＋1.02×0.7695＋1.02×（1＋3%）／（14%－3%）×0.7695＝9.01（元） 由于A股票的价值高于市价8元，所以应该投资A股票。 B股票的价值＝1.2／9.8%＝12.24（元）

由于B股票的价值低于市价13 元，所以不应该投资B股票。 参见教材166－170页。 【答案解析】：

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【答疑编号10552806】

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