内容发布更新时间 : 2024/5/4 15:07:25星期一 下面是文章的全部内容请认真阅读。

期货高手访谈录——时强

网名凌波微步，蓝海密剑2010-2011期货实盘大赛第一赛季冠军（收益率903%），全年排名第四，期初权益13万元多，盈利额103万元，累计出金82万元。东北人，现居上海。做期货之前是做财务的，是一本叫做《专业投机原理》的书让他对投资产生了兴趣。1998年大学毕业前后开始做股票，2001年之后发现股票越来越难做，于2002年8月涉足期货。现在他的交易品种有股票、期货、外汇和期权。目前在一家投资公司工作已经十年出头，在证券部操盘，所以还不是完全的自由交易者，因为目前没有必要。 比赛历程

观察时强的资金曲线，其大部分收益是2010年4月中旬以前斩获的，而自从4月份以来其单位净值从12元以上回落到当前的8元附近。他认为2010年9月份有一波商品的整体上涨，选择了豆油并开始建仓，当豆油到达10000元以上，他就有意识地切换了交易方式，不再是长期的稳定的持仓，因为历史上的豆油在10000元以上有一波剧烈下跌的行情。他相信，狼始终会来的。其间，他有三次满仓跑掉。第一次正好赶上加息，第二次是行情出现宽幅震荡，他发现没事又回来了。第三次，美国出台第二次量化宽松政策，美盘继续上涨但国内市场平开并往下走，这正是他一直在等待的危险信号，于是他把一路累积的头寸都平掉了。2011年4月份以来商品市场没有什么行情，不做震荡行情的他判断商品市场2月份会切换成震荡市，开始做股指期货，起初收益翻了一倍，但4月份的下跌幅度超出预料，权益由此回落。对于为何把大部分盈利出金，时强说，自己的风格相对激进一些，整个账户的风险比较大，有一定盈利以后就提出来落袋为安，这是他控制风险的一种方式。 实盘历程

2004年是他个人做交易以来最低谷的艰难时刻，当时赔了很多钱。他去见一个朋友却没脸去见。他在朋友楼下抽烟，烟头扔了一地。晚上回到家，他把所有的单子拉出来，对着电脑看，一笔笔去想：当时是怎么想的，为什么这么做；对，对在哪里，错，错在哪里；下次有什么更好的方法去操作同样一波行情。他发现这几年犯的无数错误，都是相似的、有限的，十几种。从那时开始，他的交易规则和体系都开始成形了，他的交易生涯也迎来了转折点。在时强眼中，他最失败的投资经历莫过于与2003年~2004年铜的大牛市失之交臂。2003年LME铜价只有每吨1600多美元，当时他花了很多心血去研究，在市场一片黯淡的情况下，判断市场即将有一波超大的牛市。那时我对交易的领悟不深，更多作为一个分析者存在，在人生中遇到的第一个可触及的大牛市中我没有做好，我没有赚到我想赚的那么多钱。后来就追不回来了，再也没有回到当年我入场的价格。时至今日，时强仍然觉得懊恼不已，这不是说错过了一个行情，而是错过了一个很大的机遇。这一失败经历让他学会了要握住仓位，不过后来经历的震荡市又让他明白原来傻傻地握住仓位是不对的。凡事皆有两面，在握住仓位的同时，要能看出这个市场的危险信号。他心目中的最成功的战役是2009年底做的一波白糖行情。2008年金融危机当中，白糖是第一个逆势翻红的，当时他很看好白糖，守候了很长时间之后，他在白糖从4000元往5000元突破的时候做

多，一路做到6000元。过程虽然平淡无奇，但对于他个人来讲却是交易上的一种突破。这是第一次用我现在的方法取得了一定的成绩，我知道该怎么赚钱。或者说以前很多东西，知道了没有能够做到，或者是做到了没有想通。在时强眼中，一个人是客观化的交易者还是主观化的交易者区别不大，不是重点所在。实事求是，唯变所适，是交易中最难的也是最重要的。比方说，判断牛市之后开始做多，后来市场走势印证了自己的判断，这时发生了某个巨大的利好，但是市场没怎么涨，你就得知道市场已经不对劲了。人很容易忽视这一点，不能跟着市场去变化，在市场中要客观化，要看到这个市场实际是怎样的。举例说，10年来黄金都是市场中的主流品种，忽然间白银变成市场的明星品种，那么暴跌随即就来了；基本金属也是一样，铜涨得好好的，突然间铝成了明星了，就需要引起警惕；大豆平时都不显山露水，一直是豆粕和豆油在涨，突然有一天豆子猛涨，这个行情就差不多了。 期货VS股票VS期权VS外汇

每种交易工具有其自身的特性，并不仅仅是风报比的不同。了解这些工具的特性才能根据眼前要操作的行情来选择更适当的交易方式。股票适合价值投资形式，期货的风险度相对高，所以对交易的策略层面要求高一些。期权的优势在于时间。比如在一个阶段性震荡但是整体上看多趋势相对明确的市场。如果发生直接向上突破，我就会选择期货操作，因为简单直接，而这时候期权费高降低了期权的回报率。如果发生意料之外的剧烈回调，就适宜选择期权，因为期权费会更便宜从而提高了回报率，同时用时间来回避在短期级别上逆势带来的风险。另外，股票和股指，期货和期权结合起来有很多样化的组合交易策略可供选择。这四个市场我都有过操作。对我个人投资而言，用期货市场趋势交易做抽水泵，用股票市场价值投资做蓄水池，是我一贯的投资理念。 交易风格

主要方式还是操作趋势强烈的行情，尽量回避确定性不高的交易和震荡行情。问题在于我有时也不能清醒地认识行情和自身，会犯一些早已知道的交易规则上的错误。眼睛看着几个月级别的趋势，手里操作几个星期级别的趋势，过滤掉那些日内波动，基本上是用多笔交易波段式操作把握一个完整的大级别趋势的路数吧。是一个有自己的一套体系的主观交易者，也很注重交易的客观性，也用一些简化的进出场规则，主要目的还是为了规范自己，平衡自己。我始终认为交易是需要思考的，把结果完全交给一套固定的机械化的程序，在这个千变万化的市场上以不变应万变，这不是我认可的方式。对于程序化的交易方式，我认为很好，吸收借鉴吧，但是可能不适合我。 操作计划

以前我给自己定规矩，盘中临时起意的单子不做。因为容易冲动，受到盘面影响，吃了很多亏，所以给自己立了这个规矩。我现在反而不觉得盘前、盘后、盘中有什么大的差异，市场总体格局和演化可能总是在心里反复考虑，应对市场盘中的变化做出反应也是正常自然的。对一个趋势交易者来说，研究分析的功课比盘中的灵活应变更重要。因为我想所有的成功都离不开细心踏实的准备工作，事无预不立。盘中的随机应变往往可以有神来之笔，这个交易做完之后回过头来看好像很开心，因为正确么，而且英明神武。但是其实这对利润的影响只是很小部分。绝大部分利润还是来自于踏踏实实的准备和功课。当然我这是站在趋势交易者角度而言，对于日内交易者这情况自然就不同。 交易品种

如果说了解的话，股票有两千多只，期货品种来来回回就这么二十出头的品种。所以不存在精力不够的问题。我认为应该对所有的品种都作细致的功课，起码基本知识要了解。我很多朋友做期货很多年，但是对一些品种的基本常识都不知道。我一般只关注一个板块内的主流品种，大概六七个，铜，胶，豆油，白糖，等等。操作上，一般是集中选择强势品种操作，最多的时候不超过三个。我自己主要从三个角度来选择：1、以大级别的形态结构中做基础展开的趋势；2、资金流入明显，成交活跃；3、看盘面细节，先涨先跌，率先突破等等。金融期货和商品期货，在分析上和品种实际走势的特性上肯定是有些内在的差异。但是从操作的角度来看，我认为无差别。前提是对要交易的品种都付出了精力，认真观察学习过。 基本面VS技术面

对整体走势的研判，侧重基本面多一些，对进出场交易时机的把握，基本上运用技术手段。我的理念是把影响市场的因素分为基本面、资金、市场心理、相关市场等等七个方面。认为市场在不同阶段有不同的主导因素。所谓提领而顿，百毛皆顺。努力前瞻性地把握市场的主导因素，我认为这是趋势研判的关键。我说过一个永远用基本面看待、分析市场的人说明他基本分析水平有限。如果技术面显示的强弱和您对基本面判断的趋势不呼应，市场实际表现最重要。专注于市场现在实际所发生的状况，而不是把信心和金钱压在一个分析、一种看法或者一个认为市场应该怎么表现的信念上。我一个朋友经常说，交易就是处理梦想和现实之间差距的艺术。我认为非常正确，因为我最近刚刚又吃过这个亏。 收益率

我的日常帐户就是我的比赛帐户，也没有比赛争上游的念头，该怎么做就怎么做。有那样的行情才有那样的收益，所以这主要是时运问题。前些年不成熟的时候，总是在赚了钱就想如果保持这个收益如何如何，所谓稳定盈利那套想法，忘记了成事总要天时地利，好像这个成绩因为我自己能做到，就忘记了这是天给的，其实这是靠行情吃饭的行业，所以结果自然可以想见。你能赚那么多钱，是因为市场里有那么多钱。 期货感悟

最终决定成败的，还是谋略、策略，你对行情的审时度势、判断。经常会遇到很多问题，诸如用什么指标？哪种交易方式比较好？用什么样的方式来控制风险和资金回撤？但是这些问题其实没有答案的，只能说能“自适”的就是好的。但是很多交易的规则上，交易策略层面上，我觉得共性的东西就多一些，而且交易的历程越长，对于成败的主导就越重要。我所指的策略偏重于操作层面，比如对于趋势交易者来说如何握仓很重要，首先怎么能握住，其次又不握僵化掉，能看到危险做出反应，而不是像遍及中国股市那些伪价值投资者一样，根本就是握傻了，看到危险都麻木不仁了，策略要和交易方式相适应。初期，必须要花很多精力在分析方法、交易系统，或者你对行情的看法在这个方面。但是做了几年的交易者，在这个方面的决定性很小。往往决定的是我们初期的态度，如何做交易的方式。对于交易规则和交易体系的理解，我认为只有2种方式，一种是学习，另一种是反省，交易的道路上，自己是自己唯一的导师，正视自我很难。如果一个人的交易体系成型的话，至少在面对不同的行情，不同的品种的时候，思维方式应该是具有某种统一性或者连贯性。交易原则首先第一点是大局观念的问题。最初如何培养大局观念的方式。我的方式是这样的。