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工程经济学辅导资料十二

主 题：第四章 建设项目可行性研究（第5-7节）学习时间：2015年12月14日－12月20日

内 容：

这周我们将学习第四章建设项目可行性研究（5-7节）。

一、学习要求 1、了解筹资渠道与筹资方式； 2、掌握影响企业筹资决策的主要因素； 3、掌握资金成本及其简单计算； 4、了解资金结构； 5、了解基础财务报表的编制，了解各个财务报表的基本项目；

6、掌握各种财务评价指标的意义及计算；7、掌握国民经济评价与财务评价的区别。

二、主要内容 第四章 建设项目可行性研究 第五节 筹资决策

（一）筹资渠道与筹资方式（多项选择题）1、筹资渠道 筹资渠道是指企业取得资金的来源。 我国企业资金来源渠道主要有： （1）财政资金 （2）企业自留资金 （3）银行信贷资金 （4）外商资金 （5）非银行金融机构的资金 （6）其他企业的资金 （7）公共团体、家庭及个人资金2、筹资方式

筹资方式是指企业筹集资金所采取的具体形式。 权益性筹资方式： （1）吸收直接投资 （2）发行股票 （3）企业保留盈余资金 负债性筹资方式： （1）借款 （2）发行债券 （3）融资租赁

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（二）影响企业筹资决策的主要因素（多项选择题） 财政政策、货币政策、金融环境等 拟建项目的规模 拟建项目的建设速度 控制权 资金结构 资金成本 （三）资金成本（掌握简单计算） 资金成本是企业为筹措和使用资金而付出的代价，包括筹资过程中发生的筹资费用和用资过程中支付的利息。

1、借款成本 借款成本主要是利息支出。 在税前支付。 计算公式为：Ke=Re（1-T） 式中： Ke——借款成本 Re——借款利率 T——所得税税率 2、债券成本

债券是社会各类经济主体筹集负债性资金而向投资人出具的承诺按一定利率定期支付利息，并到期偿还本金的债权债务凭证。

债券利息在税前支付。 债券成本的计算公式为：

K?Rb(1?T)

B(1?fb)式中： Kb——债券成本 Rb——债券每年实际支付的利息 T——所得税税率 fb——债券筹资费用率 B——债券发行总额 3、股票成本

股票需要支付筹资费用，并定期支付股利。 股利在所得税后支付。 股票成本的计算公式为

Kp=Dp/[Ps(1-fp)]

式中： Kp——股票成本 Dp——每年的股利 Ps——股票发行总额 fp——股票筹资费用率 4、保留盈余资金成本

保留盈余是企业资金的一种重要来源。企业保留盈余，等于股东对企业进行了追加投资，股东对这部分投资与以前交给企业的股本一样，也要求有一定的报酬。保留盈余成本的计算，与股票基本相同，但不考虑筹资费用。

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计算公式为：Kr=D/Pn 式中： Kr——保留盈余资金成本 D——每年的股利 Pn——保留盈余资金总额 5、资金加权平均成本 企业可以从多种渠道，用多种方式来筹集资金，而各种方式筹资的成本是不一样的，为了正确地进行筹资决策，就必须计算综合资金成本。

计算公式为：K=?WiKi 式中： K——资金加权平均成本 Wi——第i种资金占总资金的比重 Ki——第i种资金的成本 （四）资金结构

资金结构是指企业各种资金来源的相互关系及其数量比例，实质上也就是权益资金与债务资金的比例问题。

负债筹资对企业的影响 （1）一定程度的负债有利于降低资金成本 （2）负债筹资具有财务杠杆作用 （3）债务资金会加大企业的财务风险 第六节 建设项目财务评价

财务评价是从企业财务角度考察项目的财务可行性。 财务评价的主要阶段： （1）财务预测。 （2）编制财务报表。 （3）财务分析。

（一）基础财务报表的编制（了解各个财务报表的基本项目）

1、基本报表 （1）现金流量表

通过现金流量表可以计算项目的财务净现值、财务内部收益率、投资回收期等反映盈利能力的指标。 现金流量表分为全部投资现金流量表和自有资金现金流量表。

现金流量表（全部投资）：反映项目计算期内各年的现金收支，是进行项目财务盈利能力分析的主要报表。它不分投资资金的来源，计算全部资金的IRR、NPV、T等。

现金流量表（全部投资）：反映项目计算期内各年的现金收支，是进行项目财务盈利能力分析的主要报表。它不分投资资金的来源，计算全部资金的IRR、NPV、T等。

现金流量表（自有资金）：它从投资者的角度，以投资者出资额为计算基础，把借贷本金偿还和利息支付作为现金流出，用以计算财务评价指标IRR、NPV、T等，考察项目自有资金的盈利能力。

下图为全投资现金流量表。

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