内容发布更新时间 : 2024/11/20 14:18:37星期一 下面是文章的全部内容请认真阅读。
1）债券A的息票率为6%，期限10年，按面值出售。债券B的息票率为6%，期限10年，低于面值出售。
2）债券A是10年期不可赎回债券，息票率为6%%，按面值出售。债券B是10年期可赎回债券息票率为7%，也按面值出售。
14．一种9年债券的到期收益率为10%，久期为7.194年。如果市场到期收益率变动了50个基点，其价格会变动多大比例？
15．一种3年期债券的息票率为6%，每年支付一次利息，到期收益率为6%，请计算该债券的久期。如果到期收益率为10%，那么久期等多少？
16.一种债券的息票率为8%，到期收率为6%，如一年后该债券的到期收益率不变，其价格将升高、降低、还是不变？为什么？
17. 某债券当前市场价格为950.25元,收益率为10%息票率为8%,面值1000元,三年后到期一次偿还本金(1)求该债券久期(2)若息票率为9%久期又是多少,并请解释久期变化的原因。 18. 为什么附息债券的平均期限总是小于债券的到期时间?
第六章 普通股价值分析
一、名词解释
股息贴现模型 内部收益率 零增长模型 不变增长模型 三阶段增长模型 H模型 多元增长模型 市盈率模型 杜邦公式 杠杆比率 派息比率 MM理论 自由现金流分析法 通胀中性 二、选择
1、当股息增长率 时，将无法根据不变增长的股息贴现模型得出有限的股票内在价值。
A．高于历史平均水平 B．高于资本化率 C．低于历史平均水平 D．低于资本化率
2、在理论上，为了使股票价值最大化，如果公司坚信 ，就会尽可能多地支付股息。
A．投资者对获得投资回报的形式没有偏好 B．公司的未来成长率将低于它的历史平均水平 C．公司有确定的未来现金流流入
D．公司未来的股东权益收益率将低于资本化率
3、假如你将持有一支普通股1年，你期望获得1.50美元/股的股息并能在期末以26美元/股的价格卖出。如果你的预期收益率是15%，那么在期初你愿意支付的最高价为：
A．22.61美元 B．23.91美元 C．24.50美元
44
D．27.50美元
4、下列哪个因素不影响贴现率 A．无风险资产收益率 B．股票的风险溢价 C．资产收益率 D．预期通货膨胀率
5、不变增长的股息贴现模型最适用于分析下列哪种公司的股票价值 A．若干年内把所有盈利都用于追加投资的公司 B．高成长的公司
C．处于成熟期的中速增长的公司
D．拥有雄厚资产但尚未盈利的潜力型公司 三、计算
1、预期F公司的股息增长率是5%。
①预期今年年底的股息是8美元/股，资本化率为10%，请根据DDM模型求该公司股票的内在价值。 ②预期每股盈利12美元，求股东权益收益率。 ③市场为公司的成长而支付的成本为多少？
2、无风险资产收益率为10%，市场组合收益率为15%，某股票的贝塔系数为1.5，预期来年的股息为2.50美元/股，股息增长率为5%，求该股票的内在价值。 3、已知
项 目 股东权益收益率 预期每股盈利 预期每股股息 当前股票价格 资本化率 请计算：①两支股票的派息比率。 ②它们的股息增长率。 ③它们的内在价值。
综合考虑上述条件，你将投资于哪支股票？
4、已知无风险资产收益率为8%，市场组合收益率为15%,某股票的贝塔系数为1.2，派息比率为40%，最近每股盈利10美元。每年付一次的股息刚刚支付。预期该股票的股东权益收益率为20%。
①求该股票的内在价值。
②假如当前的股价为100美元/股，预期一年内股价与其价值相符，求持有该股票1年的回报率。
45
股票A 14% 2.00 1.00 27.00 10% 股票B 12% 1.65 1.00 25.00 10% 5、MM公司去年的税前经营性现金流为200万美元，预期年增长率为5%。公司每年将税前经营性现金流的20%用于再投资。税率为34%。去年的折旧为20万美元，预期每年增长5%。资本化率为12%。公司目前的债务为200万美元。求公司的股票价值。
6、预期C公司今年的实际股息是1美元/股，实际股息增长率为4%。股票的当前价格是20美元/股。
①假定股票的内在价值等于其价格，求该股票的实际资本化率。
②预期通货膨胀率为6%，求名义资本化率、名义股息以及名义股息增长率。
7、假设某股票市场价格为30元，初期股息为1元/股，贴现率为10%，设以后股息将每年保持5%固定增长率派息比率恒为33.33%，求股票正常市盈率和实际市盈率并判断股价是否正常。
第七章 金融远期、期货和互换
一、名词解释
衍生金融工具 基础证券 金融工程 金融远期合约 多方 空方 交割价格 远期价格 远期价值 远期利率协议 连续复利 远期外汇协议 直接远期外汇协议 远期外汇综合协议 远期汇率 利率平价 远期差价 金融期货合约 期货价格 初始保证金 维持保证金 盯市 结算价格 金融期权 看涨期权 看跌期权 期权费 期权价格 欧式期权 美式期权 认股权证 实值期权 平价期权 虚值期权 金融互换 掉期 平行贷款 背对背贷款 比较优势 利率互换 货币互换 远期价格 期货价格 套利定价法 二、简答
1. 请说明取得一份远期价格为40元的远期合约多头与取得一份协议价格为40元的看涨期权
多头有何区别？
2. 某交易商拥有1亿日元远期空头，远期汇率为0.008美元/日元。如果合约到期时汇率分别
为0.0074美元/日元和0.0090美元/日元，那么该交易商的盈亏如何？
3. 甲卖出1份A股票的欧式看涨期权，9月份到期，协议价格为20元。现在是5月份，A股
票价格为18元，期权价格为2元。如果期权到期时A股票价格为25元，请问甲在整个过程中的现金流状况如何？
4. 一个航空公司的高级主管说：“我们没有理由使用石油期货，因为将来油价上升和下降的机
会是均等的。”请对此说法加以评论。
5. 为什么说利率互换违约的预期损失小于相同本金的贷款违约？ 6. 为什么交易所向期权卖方收保证金而不向买方收保证金？
7．标的资产与利率正相关时，相同条件下的期货价格与远期合约价格谁更高，试解释其原因。 8. 试述金融期货合约的特征
9.有些公司并不能确切知道支付外币的确切日期，这样它就希望与银行签订一种在一段时期中都可交割的远期合同。公司希望拥有选择确切的交割日期的权力以匹配它的现金流。如果把你自己放在银行经理的位置上，你会如何对客户想要的这个产品进行定价?
46
10．有些学者认为，远期汇率是对未来汇率的无偏预测。请问在什么情况下这种观点是正确的？ 11．股价指数期货价格大于还是小于指数预期未来的点数？请解释原因。 三、计算
1.目前黄金价格为500美元/盎司，1年远期价格为700美元/盎司。市场借贷年利率为10%，假设黄金的储藏成本为0，请问有无套利机会？
2.一交易商买入两份橙汁期货，每份含15000磅，目前的期货价格为每磅1.60元，初始保证金为每磅6000元，维持保证金为每份4500元。请问在什么情况下该交易商将收到追缴保证金通知？在什么情况下，他可以从保证金帐户中提走2000元？
3.每季度计一次复利的年利率为14%，请计算与之等价的每年计一次复利的年利率和连续复利年利率。
4.每月计一次复利的年利率为15%，请计算与之等价的连续复利年利率。
5.某笔存款的连续复利年利率为12%，但实际上利息是每季度支付一次。请问1万元存款每季度能得到多少利息？
6.假设连续复利的零息票利率如下：
期限（年）
1 2 3 4 5
请计算第2、3、4、5年的连续复利远期利率。 7. 假设连续复利的零息票利率分别为：
期限（月）
3 6 9 12 15 18
年利率 8．0 8．2 8．4 8．5 8．6 8．7
年利率（%）
12.0 13.0 13.7 14.2 14.5
请计算第2、3、4、5、6季度的连续复利远期利率。
8. 公司A和B欲借款200万元，期限5年，它们面临的利率如下表所示：
47
公司A 公司B
固定利率 12．0% 13.4%
浮动利率 LIBOR+0.1% LIBOR+0.6%
A公司希望借入浮动利率贷款，B公司希望借入固定利率借款。请为银行设计一个互换协议，使银行可以每年赚0.1%，同时对AB双方同样有吸引力。
9. 公司A希望按固定利率借入美元，公司B希望按固定利率借入日元。按目前的汇率计算，
两公司借款金额相等。两公司面临的借款利率如下：
公司A 公司B
日元 5．0% 6.5%
美元 9.6% 10.0%
请为银行设计一个互换协议，使银行可以每年赚0.5%，同时对AB双方同样有吸引力，汇率风险由银行承担。
10. A、B两家公司面临如下利率：
A
B
美元（浮动利率） LIBOR+0．5% LIBOR+1.0% 加元（固定利率） 5.0%
6.5%
假设A要美元浮动利率借款，B要加元固定利率借款。一银行计划安排A、B公司之间的互换，并要得到0.5%的收益。请设计一个对A、B同样有吸引力的互换方案。 11.A、B两公司都欲借款200万元，期限5元，银行对其利率如下： 固定利率 浮动利率
A 12.2% LIBOR+0.1% B 13.4% LIBOR+0.6%
请为银行设计一个互换协议，使银行可以每年赚0.1%，同时A、B平等享受互换利益。 12.A、B两公司都欲借款100万元期限为6个月，
A公司 B公司 固定利率 10% 12% 浮动利率 LIBOR+0.1% LIBOR+1.1% A公司希望借入浮动利率借款,B公司希望借入固定利率借款，（1）请为银行设计一个互换协议,使银行每年可赚0.2%,同时对A、B都有利，（2）假设最后LIBOR利率为10%，请给出最后实际支付的现金流。
13．假设一种无红利支付的股票目前的市价为20元，无风险连续复利年利率为10%，求该股票3个月期远期价格。
48