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2001~2002年阿根廷金融危机

恶性通货膨胀是阿根廷经济的顽疾，在整个80年代，阿根廷经济长期受恶性通货膨胀的影响，这十年也被称作阿根廷“失去的十年”。1989年梅内姆上台，进行了以“新自由主义”为主要特征的改革，这为阿根廷带来了短暂的繁荣，但好景不长，阿根廷在1998年又开始衰退，此次衰退的长期化最终酿成一场严重的金融危机。

一、过程

1998年第三季度阿根廷经济开始衰退。2001年3月，由于经济衰退长期化，当局政策乏力，发生了“内阁危机”。经济部长墨菲的紧缩政策遭到了社会各界的反对，墨菲刚刚上任两周就被迫辞职。同时IMF袖手旁观的做法使得投资者对阿根廷经济失去信心，外资流入减少，资本外逃严重，股市、债市动荡。2001年底，代总统萨阿宣布政府无力偿还1300多亿美元的外债，债务危机迅速演变为经济、政治和社会全面危机，银行挤兑、工人上街游行、哄抢超市等现象屡见不鲜。阿根廷政府宣布比索贬值，比索一泻千里，一度跌至1美元兑4比索的低点。据统计，2002年上半年，比索贬值70％，通货膨胀率40％，失业率25％，GDP负增长16％。2002年中期，阿根廷金融危机再度升级，呈现出向巴西、乌拉圭扩散的趋势。巴西货币雷亚尔7个月内贬值50％。乌拉圭甚至在2002年7月30日由于无法抵挡挤兑狂潮，宣布银行停业，国有银行冻结所有定期存款，结果导致乌拉圭货币贬值、物价暴涨、国家风险指数上升。

二、成因

（一）巨额的财政赤字

阿根廷的财政赤字问题由来已久，有着深刻的社会和制度原因：

1.政治腐败和利益集团滋生。一些政客因害怕失去选票及出于自身利益的考虑而不愿削减公共开支，经济生活中寻租现象屡见不鲜。

2.养老、社会保障支出庞大，几乎占总支出的一半。阿根廷工会势力很强，以至于工资刚性很强，劳动力市场弹性明显不足，进而阿根廷的失业问题比较突出。过高的失业率使养老、社会保障支出庞大。

3.债务累积导致还本付息压力上升。

4.偷漏税现象严重，大大削减了财政收入。在阿根廷，只有50％的应纳税人缴纳增值税。

（二）僵化的货币制度

1991年《自由兑换法》的实施标志着阿根廷开始实行货币局制度，货币发行要有100％的准备，美元与比索按1：1自由兑换。在汇率方面，90年代美元升值带动了阿根廷比索升值。货币的高估使得阿根廷产品的国际竞争力大大下降。在利率方面，受墨西哥金融危机的影响，为了捍卫美元和比索的固定汇率，阿根廷被迫提高国内利率来吸引国际资本流入，但是高利率挤压了国内投资。

（三）不合理的债务水平

受到观念和文化传统的影响，阿根廷国内消费旺盛、储蓄率较低，债台高筑。同时，经常账户连年赤字，不仅不能满足偿还外债的需要，反而成为外债增加的源泉。

上述三个原因是相互作用、互为因果的。财政赤字和经常账户赤字（由僵硬的货币制度引起的）是其债务负担沉重的重要原因，而巨额债务引起的利息支出又会导致前两者的进一步恶化。

三、治理

针对国内爆发的金融危机，阿根廷政府采取了一系列措施来应对，主要有：

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1.实行紧缩财政政策。阿根廷政府从增收和节支两方面来削减赤字，如加大打击偷税漏税的力度、征收一些临时性的出口税、削减公务员薪酬和福利等。

2.调整汇率制度。阿政府从实施复汇率制到放弃货币局制度，都是为使比索浮动而反映市场供求。

3.冻结银行存款，实行经济比索化。 4.暂停股市和汇市交易，干预外汇市场。

5.进行国际协调，积极寻求国际援助。2001年底，阿根廷开始与IMF谈判，为了获得贷款，阿根廷接受了一系列条件，包括实施不利于国内经济恢复的紧缩政策。但是由于没有达到IMF的要求，阿根廷最终没有获得IMF承诺的130亿美元贷款。到2002年中期，危机开始向拉美其它国家扩散。美国和IMF紧急介入提供援助，危机的扩散趋势才得以遏制。

四、启示

（一）健全的财政制度是经济安全的必要条件

经济自由化应有一定的次序，财政制度不健全时开放资本账户是很危险的。著名经济学家麦金农认为：经济市场化有一个“最优”的次序，第一也是最明显的需要就是平衡财政。巨额的财政赤字和阿政府无节制地借债正是危机的首要原因。至2002年，我国财政赤字总额3098亿元，占到GDP的3.03％，已达到国际警戒线标准（3％）。我们不能掉以轻心，应防止财政赤字引发的财政风险和金融风险。

（二）汇率是开放经济下一国经济健康发展的关键因素

在经济全球化时代，一国经济与国际经济的交往日渐密切，而汇率正是这一联系的“纽带”。因此，合理的汇率制度和适度的汇率水平已经成为开放经济条件下一国经济健康发展的关键因素。阿根廷实行货币局制度，这种汇率制度缺乏弹性，同时会使一国央行失去货币政策主权，这种僵化的制度在美元坚挺时就成了一颗“定时炸弹”。所以，一般而言，一国应该实行更富有弹性的汇率制度。我国目前实行钉住一篮子货币的汇率制度，应进一步完善汇率形成机制，使得汇率制度更具弹性，这是非常重要的。

（三）一个稳定可信的政府是经济健康运行的重要基础

阿根廷政府不能担负起解决危机的重任，对外不能获得国际社会的援助，对内不能取得民众的信任。危机期间，曾在短短十天内，换了5位总统，金融危机也就迅速地演化为政治和社会危机。可见，在危急时刻，一个稳定可信的政府是至关重要的。中国政府在亚洲金融危机中表现出的负责任姿态，大大地提升了中国政府的国际影响力。“政府威信工程”应该坚持不懈地做下去。（范坤祥整理）

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